\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 466 Tianqi Lithium Corporation(002466) )
Evento: no dia 30 de abril, a empresa divulgou relatório anual 2021 e relatório trimestral 22q1. No 21º ano, a receita atingiu 7,663 bilhões de yuans, um aumento anual de 137%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,079 bilhões de yuans, um aumento anual de 213%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,334 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 203%. A receita de 21q4 foi de 3,79 bilhões de yuans, um aumento de 566% ano a ano e 149,11% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,549 bilhões de yuans, um aumento de 312% ano a ano e 249% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,455 bilhões de yuans, um aumento de 555% ano a ano e 1131% mês a mês. 22q1 receita foi de 5,257 bilhões de yuans, um aumento de 481% ano a ano e 39% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,327 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1443% e um aumento mensal de 115%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 188,95 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,3%. As vantagens dos recursos fornecem uma garantia sólida para a liberação do desempenho da empresa, e a empresa inaugura o aumento do volume e do preço. (1) Volume: em 2021, a empresa produziu 43700 toneladas de produtos de sal de lítio, com um aumento homólogo de 14,84%; O volume de vendas foi de 47700 toneladas, um aumento homólogo de 33,64%; Foram produzidas 953900 toneladas de concentrado de lítio, com um aumento anual de 64,49%; O volume de vendas foi de 551100 toneladas, um aumento homólogo de 56,26%. (2) Preço: em 2021, o preço médio de venda de produtos de lítio aumentou de 49200 yuan / ton em 2020 para 105200 yuan / ton, um aumento anual de 113,74%. O preço médio de venda do concentrado de lítio foi de US $ 738 / tonelada, um aumento de 14,24% sobre 646 yuan / tonelada em 2020. (3) Lucro bruto: o lucro bruto por tonelada de sal de lítio em 2021 foi de 65000 yuan / ton, acima de 457,94% ano a ano de 11600 yuan / ton em 2020; O lucro bruto por tonelada de produtos concentrados de lítio foi de US $ 458,32 / tonelada, um aumento de 13,46% ano a ano em relação aos US $ 403,94 / tonelada em 2020. (4) O desempenho do 22q1 é impulsionado principalmente pelo aumento acentuado no preço do sal de lítio e pelo aumento simultâneo no preço e volume de produtos concentrados de lítio. De acordo com o anúncio da Igo, o preço do concentrado de lítio 2022h1 é 1770 dólares americanos, com um aumento acentuado no mês a mês, e a produção é 270000 toneladas, um aumento de 4% mês a mês.
Situada sobre os melhores recursos de lítio e lago salgado do mundo, criou um fosso profundo. (1) Distribuição de recursos: Tomando a maior mina de lítio de arbustos verdes do mundo como base, a mina de lítio Sichuan Yajiang Cuola como reserva de recursos, e através da participação em metros quadrados, os melhores recursos do lago salgado do mundo são distribuídos, e Zabuye Salt Lake é distribuído como um dos melhores lagos salgados na China, criando um fosso profundo e alcançando a autossuficiência em matérias-primas de lítio. (2) Expansão rápida da capacidade de recursos de alta qualidade: espera-se que os greenbushes atinjam a capacidade total na fase II este ano, e a capacidade a longo prazo do concentrado de lítio de qualidade química atinja mais de 2,5 milhões de toneladas / ano; Atacama Salt Lake planeja expandir sua capacidade de produção para 210000 toneladas de carbonato de lítio e 40000 toneladas de hidróxido de lítio em 2023; A Zabuye deve expandir sua produção para não menos que 30000 toneladas de LCE / ano em 2025, e a empresa pode crescer.
A emissão de ações de Hong Kong é iminente, e a capacidade de fundição atenderá à rápida expansão. (1) O progresso anterior da construção da capacidade de produção da empresa parou devido a problemas de dívida e capital. Atualmente, a emissão de ações da empresa de Hong Kong está em andamento, e espera-se resolver a dívida M & um empréstimo de uma só vez. (2) A capacidade da empresa em construção deve expandir-se rapidamente: atualmente, a capacidade de fundição em construção inclui principalmente o projeto Sichuan Suining Anju (previsto para ser concluído no segundo semestre de 2023 e entrar na fase de comissionamento), Chongqing Tongliang planta de lítio metálico (fase I deve ser concluída em 2023) e Austrália quinana hidróxido de lítio planta (fase I deve chegar à produção até o final de 2022).
Sugestão de investimento: espera-se que o preço do lítio permaneça alto, e os recursos de lítio da empresa e expansão de fundição continuem a avançar. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 13,230 bilhões de yuans, 14,812 bilhões de yuans e 16,184 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento em 29 de abril de 2022, o PE correspondente é 9x, 8x e 7x respectivamente, mantendo a classificação de “recomendação”.
Dicas de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço do lítio caiu drasticamente e seus próprios projetos são menores do que o esperado.
