\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Evento: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,117 bilhões / 199 milhões, com um aumento de 0,11% / 17,81%, deduzindo lucro não líquido de RMB 212 milhões, com um aumento de 6,55% e EPS de RMB 0,30. O desempenho da empresa atende às expectativas e sua rentabilidade é gradualmente otimizada.
Comentários:
A renda dos produtos de cuidados com a pele é afetada por distúrbios de curto prazo, e a I & D impulsionada pela inovação alcançou resultados. Perturbado pela epidemia e outros fatores, a receita do negócio de produtos de cuidados com a pele da empresa 2022q1 deve diminuir em 18% ao mesmo tempo. Em termos de categorias, afetadas por fatores como o ajuste da operação de canal especial e super head, a receita das marcas baicaoji e Yuze em 2022q1 deve diminuir em 10% e permanecer igual ano a ano. 22q1 A receita das marcas Diancui, Gough e MAXAM diminuiu cerca de 15-30% ao mesmo tempo, principalmente devido ao impacto faseado da epidemia nas lojas off-line. Em termos de negócios Gehu Jiaqing, Liushen alcançou crescimento de dois dígitos em 2022q1, e Jiaan apresentou declínio de dois dígitos, principalmente devido à redução de canais especiais. Em termos de negócios de mãe e bebê, a receita inicial de 22q1 diminuiu 15% e o negócio no exterior aumentou ligeiramente em relação ao mesmo período. A empresa se concentra em produtos explosivos, agiliza SKUs, melhora continuamente a capacidade de inovação de produtos e impulsiona o crescimento de produtos explosivos por meio do marketing boca a boca. Entre eles, o novo produto Yuze “protetor solar macromolecular” apreendeu a demanda do mercado de músculos sensíveis e abriu uma faixa de protetor solar macromolecular, ocupando o primeiro lugar em itens de protetor solar na atividade de caixa preta pequena de 4,11 tmall; Baicaoji nova série de sete brancos é atualizada recentemente para fornecer uma nova experiência de brilho de alta eficiência para a pele das mulheres; O spray de essência de levedura de extrato clássico 22q1 Q1 foi lançado com sucesso e alcançou um desempenho brilhante.
Layout de canal diversificado, com foco na estratégia de operação refinada. Em termos de sub-canais, a empresa ajustou a estrutura do canal, refinau a operação e reduziu sua dependência de single-mode singles.Em 2022q1, a receita de jd.com, pinduduo, Shuyin mão rápida e outras plataformas aumentou significativamente. A empresa fez um rápido progresso na auto-transmissão e transmissão de chegada. Entre eles, a auto-transmissão Gmv aumentou 615% ano a ano, e o número de visitas bem sucedidas por Daren aumentou em 150%. O sistema de transmissão ao vivo Daren foi preliminarmente concluído para compensar o impacto causado pela falta de super cabeça. Em termos de canais offline, a empresa possui um layout de canais diversificado sólido. Os canais de supermercados empresariais 2022q1 mantiveram o crescimento, no qual o novo negócio de varejo teve uma forte vantagem, e a receita do primeiro trimestre aumentou em quase 30%. Além disso, a empresa eliminou ativamente o impacto negativo da epidemia através da plataforma doméstica, compra de grupos comunitários e canais transfronteiriços.
A alta margem de lucro bruto continuou, várias taxas de despesa continuaram a ser otimizadas e a rentabilidade foi melhorada. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 foi de 62,66%, com um aumento homólogo de 1,57%, principalmente devido ao foco contínuo na cabeça SKU, prestando atenção à proteção da margem de lucro bruto, comprometida em melhorar a margem de lucro bruto da marca e aumentando o preço de alguns produtos para digerir a crescente pressão de matérias-primas. Em termos de despesas, as taxas de gestão, P&D e despesas financeiras da empresa em 2022q1 diminuíram 1,66pct, 0,48pct e 0,26pct para 9,73%, 1,50% e 0,17%, e a taxa de despesas de vendas no 22q1 aumentou 0,08pct para 39,77%. Devido ao impacto da epidemia, a empresa reduziu atividades off-line e reuniões, reduziu as despesas de viagem e reduziu as despesas de depreciação e amortização após a realocação do novo local de trabalho, o que promoveu o lucro líquido atribuível à empresa mãe a aumentar em 17,81% para 199 milhões de yuans em 2022q1.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a perspectiva alta da indústria continua a ser sobreposta à melhoria contínua da empresa na força da marca e do produto e otimização do canal. Nós aumentamos a previsão do EPS para 202224 para 1,21/1,56/1,85 yuan (o valor original era 1,20/1,53/1,76 yuan). Atualmente, o preço das ações corresponde a 25,64 vezes PE em 22 anos. Estamos otimistas sobre o foco da empresa na inovação do R & D, inovação do produto e otimização contínua no canal e no marketing por um longo tempo, Espera-se que a empresa consolide ainda mais a sua posição dominante, expanda a sua quota de mercado e mantenha a sua classificação de “compra”.
Fatores de risco: a epidemia de covid-19 recuperou, a aceitação do mercado de novos produtos foi menor do que o esperado, a concorrência da indústria intensificou-se, etc.
