\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 54 Sangfor Technologies Inc(300454) )
Principais pontos de investimento
Evento de investimento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022: a receita operacional no primeiro trimestre de 2022 foi de 1,144 bilhão de yuans, um aumento anual de 4,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -518 milhões de yuans, uma diminuição anual de 438,9%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de – 580 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 281,63%.
Afetada pela epidemia no primeiro trimestre, a receita manteve crescimento e o lucro estava sob pressão no curto prazo. É otimista que os negócios da empresa retornem à faixa de crescimento. Afetado pela epidemia covid-19, o fornecimento e a entrega de algumas ordens em Shenzhen, Dongguan e outros lugares são muito afetados, o que afeta o reconhecimento da renda do negócio de segurança de rede.Como a área de produção em massa mais importante da empresa, Xangai, Suzhou e outras áreas dificultam o desenvolvimento de negócios de mercado. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,144 bilhão de yuans, um aumento anual de 4,76%, alcançando um crescimento estável. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 518 milhões de yuans, e o desempenho da empresa estava sob pressão no curto prazo. Em termos de detalhes, a promoção dos negócios de segurança foi afetada pela epidemia, e o negócio de computação em nuvem manteve uma taxa de crescimento relativamente estável. Do ponto de vista dos produtos, o gerenciamento do comportamento da Internet, firewall de próxima geração, negócios MSS, segurança de terminais, hospedagem HCI e armazenamento distribuído manterão o crescimento de alta velocidade, e a taxa de crescimento da nuvem de desktop diminuirá devido ao ambiente externo. Com o controle efetivo da epidemia, espera-se que o desempenho da empresa continue mantendo alto crescimento com sua forte vantagem competitiva.
Continuar a aumentar o investimento e aumentar a vantagem competitiva global da empresa. No primeiro trimestre de 2022, a empresa continuou a aumentar a construção do sistema de vendas, o investimento em pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias e produtos, e a escala de pessoal em vários campos aumentou significativamente. Durante o período de relatório, as vendas, P & D e despesas de gestão da empresa foram 630 milhões de yuans, 610 milhões de yuans e 112 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 22,61%, 26,69% e 31,09%, respectivamente. A taxa de crescimento de cada despesa foi maior do que a da receita em 4,76%. A empresa acelerou a implementação da estratégia, continuou a aumentar o investimento e continuou a melhorar a vantagem competitiva geral da empresa.
Aderir ao objetivo estratégico de dar prioridade à xaas, fazer um avanço contínuo na nuvem e ser otimista com o desenvolvimento da empresa por muito tempo. A empresa está determinada a fazer mudanças contínuas, aderir ao objetivo estratégico da prioridade xaas, fazer avanços contínuos na nuvem, construir gradualmente capacidades organizacionais alinhadas com modelos de negócios de nuvem, on-line e orientados para serviços, e continuar a incubar mais nuvem e entrega orientada para serviços de novos negócios. O lado do mercado construirá um novo caminho e garantia organizacional em torno do objetivo de grande segurança e sucesso de grandes negócios em nuvem, o que é propício para o crescimento a longo prazo. A empresa adere à integração de produtos e serviços, e à integração de “online” e “offline” para promover a transformação digital. Com a melhoria contínua da construção do canal da empresa, a capacidade de resposta da empresa será fortalecida. A longo prazo otimista sobre o desenvolvimento da empresa.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa em 2022, 2023 e 2024 será 86,49 / 112,87 / 14,854 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 514 / 10,51 / 1,918 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será 1,24 / 2,53 / 4,61 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 80,9 / 39,6 / 21,7 vezes respectivamente, dando à empresa uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: mudanças de políticas; O risco de que a direção do investimento de novos negócios se desvie das necessidades dos usuários e a promoção do mercado não atenda às expectativas; Risco de atraso no fornecimento de matérias-primas e bloqueio da expansão do mercado causada por epidemias repetidas; A intensificação da concorrência no mercado leva à rentabilidade da empresa inferior ao esperado.
