\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 515 Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: 22q1 alcançou uma receita de 1,05 bilhão de yuans, yoy + 7,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 120 milhões de yuans, yoy-50,7%, margem de lucro bruta 22q1 é de 32,2%, yoy-1,7pcts; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -46,68 milhões de yuans, yoy-143,8%.
A receita de investimento flutua devido à avaliação do projeto, excluindo este fator, o desempenho é sincronizado com o crescimento da receita
No lado da receita, afetado pela epidemia em 22q1, algumas fábricas da empresa estavam em fase de arranque, mas a receita global aumentou constantemente. A otimização da estrutura do produto da etiqueta do cigarro apoia o crescimento, e espera-se aumentar a margem de lucro bruto melhorando a capacidade de design, transformação tecnológica e substituição de matérias-primas. A expansão da produção e dos clientes e a otimização da estrutura do produto têm sido constantemente promovidas. Através da integração e aquisição da capacidade de produção e rendimento das empresas de embalagem de medicamentos, há espaço para melhoria na margem de lucro bruto; O novo negócio de materiais pode liberar capacidade no quarto trimestre, e a margem de lucro bruto pode ser relativamente estável. No lado dos lucros, a margem bruta de lucro diminuiu ligeiramente, o que se especula dever-se principalmente ao ajustamento da estrutura empresarial. O projeto de investimento da empresa Naixue chá, devido ao alto preço de listagem em 2021, o declínio na avaliação arrastou para baixo o desempenho, e a receita de investimento foi de -602,79 bilhões de yuans, yoy-157,3%; Excluindo o impacto das flutuações da receita de investimento causadas pelas mudanças na avaliação dos projetos de investimento, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou cerca de 12% em relação ao ano anterior, o que foi basicamente consistente com a taxa de crescimento da receita.
O 22q1 tem redução significativa de custos e aumento de eficiência. A fim de bloquear o custo, preparar mercadorias com antecedência leva a uma diminuição no fluxo de caixa
No lado das despesas, a redução de custos e o aumento da eficiência são significativos, sendo que as taxas de vendas / I&D / gestão / despesas financeiras em 2022q1 são de 3,5% / 3,7% / 6,6% / – 0,3% e yoy-0,6pct / – 0,1pct / – 0,4pct / – 0,2pct respectivamente; Fluxo de caixa: a diminuição do fluxo de caixa da empresa deve-se principalmente ao aumento anual das contas a receber e notas a receber, e ao aumento do pagamento de caixa para matérias-primas, a fim de travar o custo devido à flutuação de preços das matérias-primas químicas. O adiantamento 22q1 aumentou 68,7% em termos homólogos. Os pré-pagamentos da Guangdong Xinrui, subsidiária, para chips de poliéster e Guizhou Chiba, para preparação de PVC bruto e resina, aumentaram ano a ano. No final do primeiro trimestre, as contas a receber aumentaram 34,4% ano a ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa tem sido profundamente envolvida na etiqueta de cigarro por 30 anos. é a primeira empresa de escalão na indústria de etiquetas de cigarro e tem as vantagens da cadeia industrial e escala. O layout da empresa é de alta faixa de crescimento, o espaço de longo prazo é aberto e o negócio de bolsas e membranas de medicamentos está crescendo rapidamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de RMB 830/10,1/1,2 bilhão respectivamente, correspondendo ao atual preço da ação PE de 13X/10x/9x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas flutua acentuadamente, o crescimento de novos negócios é menor do que o esperado e o risco de flutuação acentuada da renda de investimento.
