\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 459 Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o lucro foi de + 35% / + 378% em termos homólogos, respectivamente. A capacidade de produção integrada da empresa expandiu-se constantemente, e a nova tecnologia da bateria continuou a fazer avanços; Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 aumentou 35% ano a ano e que em 2022q1 aumentou 378% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita de 41,302 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 59,80%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 2,039 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 35,31%, e a dedução de sem fins lucrativos foi de 1,847 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 35,71%. A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita foi de 12,321 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 77,12%, o lucro foi de 750 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 378,27%, e a sem fins lucrativos foi de 702 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 108364%. Os resultados do relatório anual da empresa e do primeiro relatório trimestral atendem às expectativas do mercado.
As remessas de componentes cresceram rapidamente e a proporção de remessas de distribuição aumentou: em 2021, as remessas de componentes de bateria da empresa foram de 25,45gw, um aumento homólogo de 60,26%, das quais as remessas no exterior representaram 60%. Em 2021, a receita do componente foi de 39,460 bilhões de yuans, um aumento anual de 64,23%. Afetado pelo aumento do preço dos materiais de silício, a margem de lucro bruto dos componentes da empresa caiu 1,94 pontos percentuais ano a ano para 14,15% em 2021 Estima-se que o lucro líquido unitário seja de cerca de 0,075-0,08 yuan / W. O preço do material de silício em 2022q1 ainda está flutuando em um nível elevado, ea rentabilidade da empresa permanece resiliente. A margem de lucro bruto global é de 14,79%, com um aumento ano a ano de 4,01% e uma diminuição mês a mês de 0,96%. Estima-se que o lucro líquido unitário excede 0,01 yuan / W. Em 2021, a empresa aumentou as vendas através de canais de distribuição, e a proporção de remessas de distribuição aumentou para 35%.
Avanço contínuo da nova tecnologia da bateria: a empresa promove ativamente o R & D e a produção em massa de nova tecnologia da bateria, e a nova tecnologia da bateria continua a fazer avanços. Atualmente, a eficiência da conversão da linha de teste piloto da bateria de alta eficiência n-tipo da empresa atingiu 24,60%, e a eficiência do melhor lote da bateria excedeu 24,8%. Ao mesmo tempo, o centro de P & D prepara ativamente a linha de teste piloto de bateria de alta eficiência de heterojunção e testa sucessivamente a produção, de modo a realizar o planejamento a longo prazo de componentes de maior potência no futuro.
A capacidade integrada continua a expandir-se, e a meta de embarque em 2022 é 35-40gw: até o final de 2021, a capacidade de componente da empresa é de quase 40gw, e a capacidade da bolacha de silício e da bateria é de cerca de 80% da capacidade do componente. De acordo com o plano da empresa, a capacidade do componente da empresa excederá 50gw até o final de 2022, e a capacidade da bolacha de silicone e da bateria será de cerca de 80% da capacidade do componente. Em 2022, a empresa cultivará ainda mais o mercado global, e a meta de envio de componentes da bateria é 35-40gw.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com a lucratividade da empresa e a oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 2,64 / 3,45 / 4,32 yuan (o lucro previsto original por ação de 2022 a 2023 foi de 2,64 / 3,42 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 30,8 / 23,6 / 18,9 vezes; Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A concorrência dos preços dos componentes excede as expectativas; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de entraves ao comércio externo; A política fotovoltaica não satisfaz as expectativas; Risco de iteração de novas tecnologias; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
