\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 599 Trina Solar Co.Ltd(688599) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o lucro foi de + 47% / + 136% em termos homólogos, respectivamente. Espera-se que a rentabilidade dos componentes da empresa melhore, o desempenho de cada setor seja melhor e novas tecnologias sejam ativamente implantadas; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 aumentou 47% ano a ano, e o lucro em 2022q1 aumentou 136% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, realizando uma receita de 44,480 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 51,20%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,804 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 46,77%, e uma dedução do lucro não líquido de 1,548 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 39,16%. A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 15,273 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 79,20%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 543 milhões de yuans, um aumento homólogo de 135,97%. Os resultados do relatório anual da empresa e do primeiro relatório trimestral estão alinhados com as expectativas.
Volume contínuo de componentes em grande escala: em 2021, a empresa expediu 24,81gw de componentes, com um aumento homólogo de 55,92%, dos quais 210 remessas em grande escala ultrapassaram os 16GW, representando cerca de 65%. A receita do setor de componentes aumentou 55,97% ano a ano para 34,395 bilhões de yuans; Afetado pelo aumento do preço do material de silício, a margem de lucro bruto do setor diminuiu 2,47pcts para 12,43% ano a ano, e o lucro líquido unitário foi de cerca de 0,079 yuan / W. Em 2022, o preço do silício Q1 ainda está flutuando em um nível elevado. A margem de lucro bruto geral da empresa é de 13,59%, alta de 1,32 pcts ano a ano e queda de 1,90 pcts mês a mês. Julgamos que com a flexibilização do gargalo de fornecimento de silício no segundo semestre do ano, a rentabilidade do negócio de componentes deve se recuperar.
O desempenho de cada setor é bom: em 2021, a empresa enviou mais de 2gw de sistemas distribuídos e 1,8gw de suportes.A receita de produtos do sistema aumentou 14,31% para 4,564 bilhões de yuans ano a ano, e a margem de lucro bruto aumentou 2,55pcts para 17,13% ano a ano; Em termos de negócios de usina de energia, a empresa alcançou um índice de mais de 3,5gW durante o ano, com um aumento anual de mais de 200%. Ao mesmo tempo, a empresa vendeu 818,73mw usina de energia, contribuindo 317 milhões de yuans para o desempenho operacional atual.
Lançamento rápido da capacidade de produção e layout ativo de novas tecnologias: em 2022, a empresa planeja expandir a capacidade de produção de componentes e baterias em 15gw, e a capacidade de produção dos dois deve chegar a 65gw e 50gw respectivamente até o final do ano. Em termos de novas tecnologias, a eficiência média de produção da linha piloto TOPCON da empresa ultrapassou 24,5%. O projeto de bateria TOPCON de 8GW foi lançado oficialmente em abril de 2022 e deve ser gradualmente colocado em operação no segundo semestre do ano.
Avaliação
Em combinação com a demanda anual da empresa de 20212022/17, o lucro diluído por ação é ajustado para 20212022.32/21, correspondente ao relatório anual da empresa de 20212022.32 (o lucro original por ação é ajustado para 20212022.32); Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
As políticas não satisfazem as expectativas; A diminuição dos custos das matérias-primas não atendeu às expectativas; A concorrência de preços excede as expectativas; Risco de atrito no comércio internacional; Risco técnico de iteração; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
