\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 11 Nanning Sugar Industry Co.Ltd(000911) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional foi de 3,233 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,85%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 53,65 milhões, uma diminuição homóloga de 222,35%; No primeiro trimestre, a receita operacional foi de 807 milhões, um decréscimo homólogo de 10,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 52,06 milhões, um decréscimo homólogo de 1080,9%.
O fraco desempenho da empresa em 2021 deve-se principalmente (1) ao rápido aumento dos custos, incluindo o acentuado aumento do preço de vários materiais auxiliares, e ao desenvolvimento da plantação de cana-de-açúcar pela empresa e ao aumento do investimento de apoio à cana-de-açúcar; (2) Em 2021, a empresa implementou as novas normas contábeis de arrendamento, e a circulação de terrenos arrendados aumentou significativamente os ativos de direitos de uso contábil e os passivos de arrendamento, e também aumentou o interesse dos passivos de arrendamento, resultando num aumento das despesas financeiras; (3) As encomendas e preços da empresa de materiais de prevenção de epidemias diminuíram ano a ano, resultando em uma diminuição ano a ano no lucro bruto de materiais de prevenção de epidemias. Entre eles, o negócio de tecidos fundidos sofreu uma grande perda.
O desempenho da empresa 2022q1 caiu acentuadamente ano a ano, principalmente devido a (1) a diminuição das vendas de açúcar branco e a diminuição anual da taxa de produção de açúcar em 1,31%, resultando em um aumento de 440 yuans no custo do açúcar e um aumento no preço dos materiais auxiliares, aumentando o custo por tonelada de açúcar; (2) As vendas de estoque diminuíram de acordo com o plano de vendas, resultando em um aumento de 215,71% no início do ano.
Em 24 de abril, Nantong anunciou que planeja planejar grandes transações de substituição de ativos e partes relacionadas, principalmente porque a empresa planeja substituir 100% do patrimônio líquido da empresa de açúcar Xiangshan, uma subsidiária integral, com 100% do patrimônio líquido da empresa bosun detido conjuntamente pelo grupo de investimento agrícola e sua empresa relacionada LvHua. A maneira de compensar a diferença no valor de substituição deve ser negociado por todas as partes separadamente, mas não envolve a emissão de ações pela empresa.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. O desempenho da empresa em 2021 e 2022q1 foi ruim devido ao baixo preço do açúcar e aumento dos custos. No entanto, vimos medidas positivas da empresa, como atualizar categorias de produtos, aumentar o açúcar granulado vermelho característico, otimizar o tamanho do pessoal, reduzir a rotatividade de estoque e assim por diante. Com a mudança ascendente do foco do preço do açúcar e a estabilização do setor não açúcar, bem como o progresso suave da substituição de ativos da empresa, esperamos que a empresa melhore significativamente no segundo semestre do ano. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 3,59/47,2/5,65 bilhões de yuans, o lucro líquido será 173/4,38/642 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente do preço das ações atual é 20,13/7,93/5,41 vezes respectivamente Manter a classificação de compra.
Aviso de risco: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) risco de flutuação de preços, risco de desastres naturais, risco de mudanças nas políticas industriais e governamentais, e os dados públicos usados no relatório de pesquisa podem ser atrasados ou não atualizados a tempo.
