\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Principais pontos:
Eventos
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,954 bilhões de yuans, um aumento de 6,67% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 400 milhões de yuans, com um aumento anual de 25,61%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 396 milhões de yuans, um aumento anual de 25,14%.
Comentários do evento
O lado do lucro cresceu mais rápido do que o esperado, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi significativamente superior à da receita
Em 2022q1, em face da China, Hong Kong e ambiente de mercado externo, epidemia de covid-19 e outros fatores, a receita operacional geral ainda manteve uma tendência de crescimento. Especialmente no lado do lucro, o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas aumentou 25,61% em relação ao ano anterior, e de acordo com a análise da empresa, o aumento do lucro líquido foi superior ao da receita operacional devido a diversas multas de gestão e controle de custos.
Os indicadores de negócios melhoraram e as marcas consagradas estão melhorando constantemente
O efeito de controle lateral do custo é notável. Ao dividir as variações do lado das despesas, a margem de lucro bruta global da empresa 22q1 foi de 48,25%, um aumento homólogo de + 1,52 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 29,67%, com aumento homólogo de + 0,36 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 19,83%, com aumento homólogo de + 0,87 pontos percentuais; A taxa de despesas administrativas foi de 9,77%, com aumento homólogo de -0,38 pontos percentuais. Em termos de capacidade operacional, o ciclo de negócios 22q1 (293 dias), os dias de faturamento de estoque (266 dias) e os dias de faturamento de contas a receber (27 dias) atingiram novos mínimos nos últimos anos, podendo-se observar que a capacidade operacional da empresa continuou a melhorar após a reforma de negócios “4 + 2”.
A extremidade de varejo é basicamente estável, e a extremidade de P & D continua a ser promovida
Lojas de varejo: até o final de 2021, Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) comércio tinha criado 920 lojas de varejo, e 42 novas lojas foram criadas durante o período de relatório. Entre as farmácias de varejo, 560 criaram clínicas médicas TCM, 699 obtiveram a qualificação de “farmácias de varejo designadas para seguro médico”, e as farmácias designadas com seguro médico representam 75,98% do número total de lojas.
I & D: as despesas de I & D no 22q1 aumentaram 107,24% em relação ao ano anterior, devido ao aumento das despesas de I & D devido ao aumento do investimento da empresa em I & D. De acordo com a divulgação do relatório anual da empresa em 2021, a empresa realizou pesquisas em torno do desenvolvimento de produtos inovadores, cultivo de variedades famosas e de alta qualidade, enfrentando os principais problemas de produção e qualidade, construção de sistema de rastreabilidade de materiais medicinais, reserva tecnológica comum e herança e desenvolvimento de tecnologia de processamento. De acordo com o catálogo de receitas famosas clássicas, 10 variedades desenvolvidas antecipadamente foram rastreadas e determinadas. E realizar o desenvolvimento secundário e pesquisa da pílula Tongren Niuhuang Qingxin, pílula Angong Niuhuang, pílula Tongren Wuji Baifeng, cápsula de oligossacarídeo Morinda officinalis e pílula Wuziyanzong.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a previsão anterior. Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 17,09/197,4/22,75 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 17,0% / 15,5% / 15,3%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,57/17,7/2,02 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 27,5% / 12,9% / 14,5%, respectivamente, com um EPS correspondente de RMB 1,14/1,29/1,47 e uma avaliação correspondente de 32x / 28x / 25X. Manter a classificação de investimento “comprar”.
Dicas de risco
Flutuação dos preços das matérias-primas; O aumento do preço das variedades principais é menor do que o esperado; A reforma do mercado foi inferior ao esperado.
