\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 952 Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) )
Principais pontos:
O desempenho do relatório anual da empresa e do relatório do primeiro trimestre aumentaram de forma constante, e a margem de lucro bruto dos principais produtos autoproduzidos e vendidos aumentou.
A empresa divulgou recentemente seu relatório anual e primeiro relatório trimestral: em 2021, alcançou uma receita operacional de 10,64 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,4%, um lucro líquido atribuível à matriz de 737 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,1% e um lucro líquido de 588 milhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 5,1%; Em 2022q1, a receita operacional foi de 2,41 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 31,4%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 134 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,0%, e o lucro líquido após a dedução foi de 107 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,5%. O crescimento da receita da empresa é maior do que o crescimento do lucro, principalmente porque realizou um grande número de compras estrangeiras e exportação e comércio de materiais agrícolas, e a margem de lucro dos principais produtos auto-produzidos e auto-vendidos da empresa aumentou constantemente.
A empresa tem uma vantagem sólida do alto rendimento de grãos, e o aumento dos preços do arroz e do trigo impulsionou o negócio de plantio.
De 2017 a 2021, a empresa manteve uma área de plantio de arroz de mais de 1 milhão mu e uma área de plantio de trigo de cerca de 1 milhão mu. A partir da semeadura de outono em 2021, a área de circulação de terras da empresa (incluindo custódia de terras) aumentou significativamente para 289000 mu, e a área de circulação pode ser aumentada ainda mais em 2022. Em 2021, a empresa teve uma sólida vantagem de alta produtividade de grãos, com um rendimento anual total de 1,266 milhões de toneladas de trigo e arroz (incluindo o rendimento de plantio por contrato), ficando no nível histórico de alto rendimento. O rendimento médio de trigo na sede foi de 1147 kg por mu, recorde. O rendimento médio de arroz na sede foi de 1245 kg por mu, e o rendimento de trigo e arroz na base de expansão atingiu 927 kg por mu e 1101 kg, ambos no nível histórico de alto rendimento.
Em 2021, a empresa obteve uma receita de RMB 3,18 bilhões da indústria de plantio, uma queda homóloga de 3,1%. No entanto, graças ao aumento moderado do preço do arroz e do trigo grande, a empresa obteve um lucro bruto de RMB 844 milhões da indústria de plantio, um aumento homólogo de 21,5%. Por categoria, a receita de arroz da empresa foi de 1,55 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 10,7%, o volume de vendas externas de arroz foi de 222000 toneladas, uma diminuição anual de 27,4%, o preço de venda foi de 2712 yuans / tonelada, um aumento anual de 2,6%, e o lucro bruto foi de 300 milhões de yuans, um aumento anual de 13,2%; A receita de trigo grande foi de 1,343 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 1,5%, o volume de vendas externas de trigo grande foi 321400 toneladas, uma diminuição ano a ano de 44,6%, o preço de vendas foi 2476 yuan / ton, um aumento ano a ano de 7,9%, e o lucro bruto foi 444 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 27,6%; A renda do fundo de contrato foi de 217 milhões de yuans, com um aumento anual de 8,7%, e o lucro bruto foi de 78 milhões de yuans, que foi basicamente o mesmo que em 2020. O volume de exportação de arroz foi de 73700 toneladas, com um aumento homólogo de 125,9%, principalmente devido às vendas de exportação de 61300 toneladas de trigo e trigo autoproduzidos, com um aumento homólogo de 5,5%, e as vendas de exportação de 62800 toneladas de trigo e trigo importados, com um aumento homólogo de 37,22%.
A empresa adere à estratégia de desenvolvimento de toda a cadeia industrial, e os canais de mercado da indústria de arroz e óleo comestível são relativamente completos.
Aderindo à tração nas duas rodas de “operação industrial + operação de capital” e ao princípio de prestar igual atenção ao crescimento conotativo e expansão extensional, a empresa implementa toda a estratégia de desenvolvimento da cadeia industrial de “foco na indústria de sementes e na indústria de arroz e desenvolvimento de múltiplas indústrias simultaneamente”. Com base na indústria de plantio e com foco na indústria de sementes e processamento de grãos e óleo, a empresa está comprometida em se tornar um fornecedor líder do setor de alta qualidade e seguro Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e provedor de serviços agrícolas abrangentes. O padrão de mercado de produtos de arroz da indústria de arroz suken mostrou um modelo diversificado de “civil + industrial + reserva”.O mercado de produtos abrange Jiangsu, Shanghai, Zhejiang, Guangdong, Fujian, Hainan, Shaanxi e outros lugares, e um sistema de rede de marketing relativamente completo foi estabelecido; Os canais de mercado de grãos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e óleo vegetal comestível são relativamente altos, e o sistema de comercialização da indústria de arroz suken também facilita a expansão da rede de comercialização de óleo vegetal comestível; A indústria de sementes de Dahua estabeleceu um sistema denso de marketing de rede na província de Jiangsu. As sementes convencionais de arroz e trigo têm uma participação de mercado alta e vantagens significativas no mercado na província de Jiangsu. Em 2021, a receita da indústria de sementes da empresa foi de 1,72 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 29,1%, e o lucro bruto da indústria de sementes foi de 196 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10,9%; A receita da indústria de arroz foi de 1,357 bilhão de yuans, um aumento de 8,1% ano a ano, e o lucro bruto da indústria de arroz foi de 86 milhões de yuans, uma diminuição de 29,6% ano a ano; A renda do óleo comestível foi de 3,037 bilhões de yuans, um aumento anual de 8,0%, e o lucro bruto do óleo comestível foi de 246 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,9%. Em 2022q1, a empresa vendeu 27900 toneladas de sementes de trigo, um aumento anual de 12,0%, e 228 milhões de yuans de sementes de arroz, uma diminuição anual de 11,9%; O volume de vendas de arroz foi de 76800 toneladas, uma diminuição homóloga de 5,5%, e o volume de vendas de óleo comestível foi de 58500 toneladas, uma diminuição homóloga de 6,9%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que de 2022 a 2024, a receita da empresa atinja 11,502 bilhões de yuans, 13,748 bilhões de yuans e 16,548 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,1%, 19,5% e 20,4%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 933 milhões de yuans, 1,101 bilhões de yuans e 1,252 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,6%, 18,0% e 13,7% respectivamente, e eps0,5% 68 yuan, 0,8 yuan, 0,91 yuan. Damos à empresa 25 vezes PE em 2022, com uma avaliação razoável de 17 yuans, e mantemos a classificação de “comprar” inalterada.
Dicas de risco
Os preços dos cereais diminuíram acentuadamente; Desastres naturais.
