\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 250 Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) )
A receita do negócio de proteção de plantas aumentou significativamente, e as reservas do projeto em todas as fases do negócio farmacêutico são abundantes. Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho está próximo do limite de previsão anterior. Em 2021, alcançou uma receita operacional de 6,587 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 37,75%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi 315 milhões de yuans, um aumento homólogo de 186,65%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi 288 milhões de yuans, um aumento homólogo de 357,20%. No quarto trimestre, a receita operacional em um único trimestre foi de 1,847 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 36,06%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 38 milhões de yuans, um aumento homólogo de 133,94%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 41 milhões de yuans, um aumento homólogo de 128,91%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa obteve uma receita operacional de RMB 1,693 bilhão, com um aumento homólogo de 18,50%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 74 milhões, com um decréscimo homólogo de 11,71%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 53 milhões, com um decréscimo homólogo de 27,60%.
A linha de produção Jiangsu Lianhua basicamente retomou a produção, e o aumento nos preços das matérias-primas erodiu os lucros do negócio de cdmo de proteção vegetal. Em 2021, a renda do negócio de proteção fitossanitária foi de 4,277 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,86%. Em 2021, a situação epidêmica na China foi efetivamente controlada, a demanda fora da China se recuperou constantemente, a operação da empresa progrediu de forma constante e a cooperação com gigantes agroquímicos / fitossanitários foi fortalecida ainda mais. Por outro lado, as subsidiárias da empresa Jiangsu Lianhua e Yancheng Lianhua foram temporariamente suspensas devido à explosão de Xiangshui 3.21. Em 31 de dezembro de 2021, 20 linhas de produção de Jiangsu Lianhua e Yancheng Lianhua, subsidiárias da empresa, retomaram a produção. Em agosto de 2021, Jiangsu Lianhua absorveu e fundiu a Yancheng Lianhua. Em 2021, Jiangsu Lianhua (após a fusão) realizou uma receita operacional de 1,155 bilhão de yuans, estabelecendo as bases para a recuperação e crescimento sustentável dos negócios subsequentes de proteção de plantas. Além disso, de acordo com o anúncio da empresa em 29 de abril, o preço do negócio de cdmo é um modelo custo mais, e o lucro bruto é relativamente estável. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de proteção fitossanitária foi de 22,98%, queda de 8,5% em relação ao ano anterior. Com o aprofundamento adicional da cooperação da empresa com os clientes e a recuperação do volume de pedidos de Jiangsu Lianhua, espera-se que a rentabilidade da empresa recupere.
O número de projetos de negócios farmacêuticos continuou a crescer. Em 2021, a receita do negócio farmacêutico foi de 1,217 bilhão de yuans, com um aumento anual de 22,02%. A cooperação entre a empresa e os clientes estratégicos existentes foi aprofundada. Com a listagem de produtos de validação nos últimos dois anos, o número de produtos comercializados aumentou, o que tem promovido o crescimento contínuo da receita do negócio farmacêutico. Além disso, em 2021, a empresa desenvolveu ativamente os negócios de grandes clientes e pequenas e médias empresas farmacêuticas, e aceitou 7 auditorias de clientes; Concluído o processo de validação de mais de 8 novos projetos intermediários e API registrados moleculares. A empresa está em fase de comercialização em 2021, com 17 produtos e outros 102 produtos na fase clínica. Além disso, a fábrica de Jiangkou e a fábrica britânica passaram a auditoria FDA, a fábrica de Jiangkou passou a auditoria EMA da UE e Taizhou Lianhua passou a inspeção GMP. Com a promoção contínua desses projetos, espera-se que o negócio farmacêutico mantenha uma alta taxa de crescimento.
Avaliação
Afetada pelo aumento do custo e epidemia de covid-19, a previsão de lucro é reduzida. Espera-se que os ganhos por ação em 20222024 sejam 0,46 yuan, 0,78 yuan e 0,94 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 28,5 vezes, 17,0 vezes e 14,1 vezes respectivamente. Considerando que o crescimento da receita mantém um bom impulso, e ainda há muitos produtos concluídos e colocados em operação no futuro para contribuir para o desempenho, a classificação de compra é mantida.
Principais riscos de notação
O risco epidêmico da localização da empresa, o risco de verificação de projetos farmacêuticos e o preço das matérias-primas flutuam muito.
