\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
Destaques do relatório trimestral: 1. Tanto os depósitos quanto os empréstimos estão crescendo, impulsionando a otimização da estrutura negativa dos ativos. O crédito cresceu bem no primeiro trimestre, somando 834,7 bilhões em um único trimestre, um aumento de 5,33% mês a mês, e a proporção de empréstimos subiu para 61,98%, um novo pico desde 2012. A escala de depósitos aumentou 5,71% mês a mês, um aumento de 2,21 pontos percentuais para 79,16% em comparação com a proporção no final do 21. 2. A qualidade do ativo é geralmente estável. A taxa de inadimplência diminuiu mês a mês e a geração líquida de produtos inadimplentes diminuiu ligeiramente para 0,58%. A margem de segurança manteve-se estável, com cobertura de provisão de 187,54%, aumento de 0,49 pontos percentuais mês a mês. 3. O capital é endógeno e o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 aumentou mês a mês. O rácio de adequação de fundos próprios de nível 1, o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 e o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 foram de 11,33%, 13,30% e 16,64%, respectivamente, com uma comparação em cadeia de + 3pb, – 1pb e + 11pb.
Relatórios trimestrais insuficientes: 1. A margem de juros líquida anualizada no primeiro trimestre diminuiu 3 pb mês a mês. O estreitamento da margem de juro líquida numa base mensal é o resultado do efeito combinado da diminuição do rendimento do lado do activo e do aumento do custo do lado do passivo. Em termos de estrutura, a taxa de crescimento do empréstimo não permanece fraca, e a proporção de ativos com juros aumentou para um novo pico em 12 anos. Espera-se que o lado do passivo seja afetado por fatores estruturais e que a tendência dos depósitos regulares no primeiro trimestre continue a impulsionar o ligeiro aumento do custo global dos depósitos. 2. Os proveitos líquidos não juros diminuíram 9% em termos homólogos, incluindo os proveitos líquidos de taxas de manuseio e outros proveitos líquidos não juros. O rendimento líquido das comissões diminuiu 6,8% em termos homólogos, o que se espera dever principalmente à desaceleração do crescimento do rendimento da gestão da riqueza. Os outros proveitos líquidos não juros diminuíram 14,7% em termos homólogos, principalmente devido à significativa diminuição homóloga dos proveitos resultantes de variações do justo valor.
Sugestão de investimento: o preço atual das ações da empresa corresponde a 2022e e 2023epb0 46X/0,42X; PE4. 22x / 3,94x (pb0,53x / 0,49x, pe4,71x / 4,39x de bancos estatais). A operação geral da empresa é estável e o desempenho da qualidade dos ativos é estável. A margem de segurança da avaliação da empresa é alta, por isso recomenda-se prestar atenção.
Nota: foram ajustados os pressupostos de dados chave como o custo do crédito de acordo com os dados do relatório trimestral 1, resultando no ajuste da previsão de lucro de 2022 a 2024 em relação ao período anterior. Estima-se que a receita operacional em 2022 / 2023 será 594631 / 644,89 bilhões de yuans (o valor anterior é 637649 / 694067 bilhões de yuans respectivamente); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 232,01/247,97 bilhões de RMB (o valor anterior era de 233864/249608 bilhões, respectivamente).
Dica de risco: a recessão econômica superou as expectativas e a operação da empresa foi menor do que o esperado.
