\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 138 China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) )
Guia do relatório
China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) é líder turístico abrangente da China, contando com a estratégia do Everbright Group de “turismo + finanças” para aumentar a força da marca e a força do produto. A empresa tem experiência líder no desenvolvimento e gestão de pontos cênicos e a capacidade de expandir em outros lugares. Possui dois pontos cênicos de alta qualidade, Wuzhen e gubeishui Town, beneficiando da tendência do turismo circundante e da demanda de atualização do consumo de lazer. A empresa se dedica ao turismo há mais de 40 anos e promove continuamente a integração e ampliação da cadeia industrial. Seu negócio atual envolve agências de viagens, hotéis, exposições e isso. Seu layout de negócios é diversificado e sua capacidade antirisco é forte. Puyuan, o segundo projeto de replicação remota da empresa, deve abrir dentro deste ano e deve se tornar um desempenho incremental.
Principais pontos de investimento
Tem sido profundamente cultivado por mais de 40 anos, com excelente valor de marca, apoiado pela Everbright, e óbvias vantagens industriais e financeiras
A empresa, anteriormente conhecida como China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) sede estabelecida em 1980, acumulou profundo valor de marca. O patrimônio da empresa foi transferido do Comitê Central da Liga Comunista da Juventude para a Everbright em 2019, que deve dar jogo à sinergia estratégica de “turismo + finanças”. Em 2020, afetada pela epidemia, a empresa perdeu dinheiro pela primeira vez. Em 2021, a epidemia local se repetiu, e a recuperação do desempenho abrandou. A receita anual foi de 8,635 bilhões de yuans / yoy + 21%, que se recuperou para 68% em 19 anos. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans, transformando a perda em lucro ano a ano.
Sob a epidemia, a oferta e a demanda da indústria inauguraram mudanças bilaterais, e o ritmo de atualização do consumo cultural e turístico acelerou
Sob a influência de políticas como o mecanismo interprovincial de disjuntor de viagens, as preferências de viagem dos residentes mudaram, e sua disposição para escolher viagens de curta distância aumentou significativamente, catalisando o aumento das viagens periféricas. Nos últimos anos, a melhoria do nível de consumo dos residentes promoveu a transformação e atualização da demanda turística do turismo turístico tradicional para o turismo de lazer e férias. Sob a epidemia, o turismo de saída estagnou, e o potencial de retorno do consumo turístico é enorme. Além disso, os requisitos do 14º plano de cinco anos são adicionados para enriquecer a oferta de turismo de alta qualidade, promover a melhoria e expansão da oferta de turismo da China, e realizar a demanda de retorno do turismo de saída. Mudanças nos lados da oferta e demanda da indústria e pontos cênicos de alta qualidade com localização superior abrirão oportunidades de desenvolvimento.
Os dois pontos cênicos de alta qualidade beneficiam do turismo periférico e da melhoria do consumo, e prestam atenção às oportunidades de desenvolvimento de projetos de gelo e neve impulsionados pelos Jogos Olímpicos de Inverno e o efeito spillover dos Jogos Asiáticos
A empresa tem a capacidade principal de desenvolvimento e gerenciamento de pontos cênicos, construiu com sucesso Wuzhen na tampa da cidade da água de Jiangnan e realizou a expansão remota do modo Wuzhen. Wuzhen e gubeishui estão localizados no Delta do Rio Yangtze e na borda da capital Bohai, respectivamente, beneficiando do grande fluxo de passageiros e alto consumo da aglomeração urbana circundante. Tem formas de negócios ricas, atende à crescente demanda por lazer e férias, efetivamente prolonga o tempo de estadia e impulsiona o aumento do preço unitário do cliente. A bênção do negócio de convenções e exposições trouxe a melhoria da estrutura e influência do fluxo de passageiros. Atividades populares ricas aumentam o fluxo de passageiros na baixa temporada. Criação cultural e empoderamento, Wuzhen Drama Festival constrói um fosso cultural insuperável. O novo projeto Puyuan deve ser aberto dentro deste ano, o que deve trazer desempenho incremental. Além disso, preste atenção ao desenvolvimento de projetos de gelo e neve impulsionados pelos Jogos Olímpicos de Inverno e o efeito derramamento trazido pelos próximos Jogos Asiáticos de Hangzhou.
Diversificação e coordenação de negócios, forte capacidade anti risco e desempenho de apoio durante a epidemia
A empresa experimentou três etapas de desenvolvimento: Tomando o negócio da agência de viagens como o núcleo, tomando o negócio do ponto cênico como o corpo principal e explorando a ecologia do “turismo +”. A empresa tem layout de negócios diversificado e forte capacidade anti risco. A epidemia levou a uma pressão contínua sobre os negócios de pontos turísticos e agências de viagens. Ele, marketing integrado e outros negócios não turísticos cresceram contra a tendência e se tornaram a principal fonte de receita.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional será de RMB 9,411 bilhões, com variação homóloga de + 9% / + 18% / + 46%, o lucro líquido será de RMB 159 / 378 / 626 milhões, o EPS será de RMB 0,22/0,52/0,86/ação respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 47x / 20x / 12x respectivamente. Com base no fato de que a empresa é o alvo da escassez de pontos cênicos de alta qualidade, uma vez que a epidemia estabiliza, o fluxo de passageiros se recuperará fortemente, a empresa inaugurará o surto de desempenho, o novo projeto Puyuan abrirá ainda mais o espaço de desempenho, e a empresa diversificou os negócios e forte capacidade anti risco. Vamos dar 15xpe em 2024, desconto para o preço alvo correspondente de 11,82 yuan / ação em 2022, e dar a classificação de “excesso de peso” pela primeira vez.
Dicas de risco
As epidemias repetidas e o reforço contínuo das políticas de prevenção e controlo levaram a uma recuperação lenta do fluxo de passageiros e a uma recuperação inferior ao esperado das viagens inter provinciais e de grupo; O horário de abertura de Puyuan no novo local cênico foi adiado; A competição feroz nos pontos cênicos circundantes leva ao desvio de passageiros.
