\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 126 Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
Os resultados no primeiro trimestre foram alinhados com as expectativas. No primeiro trimestre, a receita foi de 2,055 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, uma diminuição anual de 33,2%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 37 milhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 58,1%. O declínio no lucro foi principalmente devido ao impacto abrangente da epidemia de Xangai, o declínio ano-a-ano óbvio na produção e vendas de veículos comerciais e o aumento nos preços de matérias-primas e frete marítimo.
No primeiro trimestre, a margem de lucro bruta estava sob pressão de curto prazo e o fluxo de caixa melhorou significativamente. A margem de lucro bruto no primeiro trimestre foi de 19,2%, queda de 2,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A queda na margem de lucro bruto deve-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas e frete marítimo, ao declínio na proporção de vendas de produtos de veículos comerciais e à epidemia em Xangai. Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesa aumentou 0,9 pontos percentuais em termos homólogos, dos quais a taxa de despesa com vendas aumentou 0,4 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesa financeira aumentou 0,4 pontos percentuais em termos homólogos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais no primeiro trimestre foi de 51 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 265,8%, o que se espera ser principalmente devido ao aumento nas vendas de caixa de bens no período atual e ao aumento no pagamento diferido de impostos no período anterior.
Com o rápido desenvolvimento de novos negócios de gerenciamento de calor de energia, espera-se que o aumento da escala impulsione a melhoria da lucratividade. Desde 2010, com base na pesquisa no campo da nova gestão térmica de energia, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. Atualmente, a empresa formou um layout de produto “1 + 3 + n” de novos produtos de gerenciamento térmico de energia, como novo sistema de gerenciamento térmico de energia + módulo de refrigeração front-end, módulo de integração de gerenciamento térmico, módulo de caixa de ar condicionado + chiller, placa de resfriamento, condensador e bomba de água eletrônica. A capacidade de integração do sistema da empresa e a capacidade de inovação de P & D foram amplamente reconhecidas por novas marcas de energia bem conhecidas em casa e no exterior.Os principais clientes de energia nova incluem empresas de automóveis de referência de energia nova norte-americana, Weilai, Xiaopeng, ideal, GAC, Chang’an, grande parede, Geely e outros fabricantes de veículos estrangeiros chineses. De acordo com o anúncio da empresa, o novo negócio de energia representou cerca de 49% dos novos projetos da empresa em 2021, e a receita do novo negócio de energia representou cerca de 11% em 2021 (um aumento de cerca de 6 pontos percentuais em 2020), prevendo-se que a proporção aumente para mais de 25% em 2022. Com a melhoria contínua do volume de vendas dos novos produtos energéticos da empresa, espera-se que o efeito de escala apareça gradualmente, impulsionando a melhoria contínua da rentabilidade da empresa.
Prevê-se que o eps0 seja de 2022 a 202451, 0,67 e 0,90 yuan são avaliados de acordo com 22 anos. Empresas comparáveis são empresas relacionadas com o trocador de calor automóvel e nova cadeia da indústria de veículos de energia. A avaliação média PE de empresas comparáveis em 22 anos é 24 vezes, eo preço alvo é 12,24 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A quantidade de suporte do sistema de gerenciamento de calor de veículos novos da energia é menor do que o esperado, a quantidade de suporte do pós-tratamento do gás da cauda é menor do que o esperado, e a quantidade de suporte do permutador de calor é menor do que o esperado.
