Shanshui Technology (301190)
Análise do desempenho
A empresa liberou o primeiro trimestre em 27 de abril de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 104 milhões de yuans, um aumento homólogo de 19,41%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 24 milhões de yuans, um aumento homólogo de 80,23%.
Análise empresarial
As principais vantagens em campos subdivididos são proeminentes, e o aumento de preço dos produtos da série intermediária do corante é relativamente suave. A empresa é uma empresa líder subdividida na indústria intermediária de corantes ácidos. A quota de mercado de seus principais produtos 6-nitrato, oxigênio e 5-nitrato é de mais de 30%. Desde o quarto trimestre do ano passado, com a retirada de alguma capacidade de produção low-end, o padrão da indústria foi continuamente otimizado, e o poder de preços da empresa como empresa líder foi fortalecido ainda mais. Do ponto de vista dos preços específicos do produto: no segundo semestre de 2021, o preço médio de venda do 6-nitrato aumentou 27% ano a ano para 37600 yuan / ton, e o preço médio de venda do 5-nitrato aumentou 12% ano a ano para 75200 yuan / ton. Considerando que o comportamento de aumento de preço da empresa está concentrado principalmente no quarto trimestre do ano passado, de acordo com a cotação do produto no site oficial em outubro de 2021, a cotação externa de 6-nitrato foi aumentada para 60000 yuan / ton, e a de 5-nitrato foi aumentada para 95000 yuan / ton. A faixa de aumento de preço do produto é óbvia. De acordo com o desempenho no primeiro trimestre deste ano, a transmissão de preços e implementação do produto também são relativamente suaves.
O volume e o preço do negócio principal aumentaram simultaneamente, e espera-se que o desempenho da empresa aumente constantemente. A partir do desempenho do primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 24,22 milhões de yuans em um único trimestre. Considerando que o primeiro trimestre em si é um off-season, e há também fatores como o feriado do Festival da Primavera e manutenção do parque, a contribuição para a renda e lucro de todo o ano é baixa, e o desempenho geral basicamente atende às expectativas. Em comparação com o ano passado, a taxa de crescimento do lucro líquido-mãe no primeiro trimestre deste ano excedeu em muito a taxa de crescimento da receita. A margem de lucro bruto das vendas em um único trimestre aumentou 11,4% em relação ao ano anterior para 40,6%. Ao mesmo tempo, a capacidade de controle de custos ainda é boa, e a margem de lucro líquido das vendas aumentou 7,9% em relação ao ano anterior para 23,4%. No futuro, impulsionado pela melhoria gradual da utilização da capacidade dos principais produtos da empresa e pelo preço ascendente, espera-se que o desempenho continue a melhorar.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é líder de subdivisão intermediária de corantes na China. Após a otimização da estrutura da indústria, o poder de preços dos produtos da empresa é aprimorado ainda mais, e os produtos principais começam a entrar em um novo ciclo de aumento simultâneo no volume e preço. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja 241, 341 e 465 milhões de yuans respectivamente, EPS seja 1,12, 1,59 e 2,17 yuan respectivamente, e PE seja 20,5, 14,5 e 10,6 vezes, mantendo a classificação de "excesso de peso".
Dicas de risco
A epidemia afetou a demanda a jusante e os transportes, o lançamento de projetos de investimento aumentados foi menor do que o esperado, a modernização da tecnologia de processo foi menor do que o esperado, o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente, o padrão de concorrência no mercado do produto deteriorou-se e a proibição de ações restritas foi levantada
