\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Análise do desempenho
Em 27 de abril, Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, e realizou uma receita de 247 milhões de yuans em 22q1, um aumento ano a ano de + 63,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 45 milhões de yuans, um aumento anual de + 51,48%, e a dedução do lucro não líquido foi de 38 milhões de yuans, um aumento anual de + 40,08%. A empresa continuou seu excelente desempenho e seu desempenho de receita superou as expectativas.
Análise empresarial
No lado da receita, o fogão integrado da empresa continuou a ter uma perspectiva alta no primeiro trimestre. O modo de segmentação de produtos e o mesmo pagamento e comissão é implementado online, ao mesmo tempo que o investimento em canais é aumentado e excelente desempenho é alcançado. De acordo com a ovicloud, o volume de vendas online da empresa foi de 163,6% ano a ano em 22 de março, representando 16,1% ano a ano, com um aumento homólogo de 8,6pct; Os revendedores off-line continuam a expandir e otimizar, e continuam otimistas sobre o alto crescimento da receita de acompanhamento.
No lado do lucro, a taxa de juros líquida da empresa 22q1 foi de 18,06%, com um aumento homólogo de – 1,38%. Especificamente, a margem bruta de lucro de 22q1 foi de 43,7%, com um aumento homólogo de -0,7pct. Espera-se que seja principalmente afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, e o declínio diminuiu mês a mês. A taxa de despesa com vendas foi de 18,6%, com aumento homólogo de -0,5pct. A epidemia pode ter impacto no ritmo publicitário dos hubs de transporte offline, e a taxa de despesa com gestão foi de 4,4%, com aumento homólogo de + 3,4pct. Devido ao aumento das despesas de pagamento de capital próprio relacionadas ao incentivo patrimonial, manteve-se relativamente estável mês a mês. O rácio I&D/despesa financeira do primeiro trimestre da empresa foi de -0,4pct / – 0,8pct respectivamente em relação ao ano anterior, e o rácio de despesa diminuiu durante o período.
Capacidade operacional: no primeiro trimestre, o dinheiro recebido da venda de bens foi de 290 milhões de yuans, o que foi consistente com a escala de renda.O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -72,703 milhões de yuans, principalmente devido à melhoria dos impostos, remuneração dos funcionários e contas a receber. O saldo das contas a receber e notas a receber foi de 99,912 milhões de yuans, um aumento de 29,609 milhões de yuans sobre o final do período anterior, principalmente porque o pagamento de mercadorias na plataforma de comércio eletrônico não tinha sido recebido, o inventário era de 110 milhões de yuans e os dias de faturamento do inventário foram 68 dias, o que permaneceu estável.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
A lógica de melhorar a taxa de penetração da indústria de fogão integrado continua a ser verificada. Como um escalão de primeira linha, espera-se que a empresa beneficie plenamente do dividendo de alto crescimento da indústria. A empresa tem forte poder de produto, o efeito da mudança de canal e organizacional continua a ser refletido, e a receita deve continuar a aumentar. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,88 bilhão de yuans, 2,65 bilhões de yuans e 3,68 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 53,0%, 40,7% e 38,8%, respectivamente. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é esperado para ser 300 milhões de yuans, 410 milhões de yuans e 560 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 45,0%, 35,2% e 37,0%, respectivamente. O EPS é de 2,81, 3,80 e 5,21 respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 21,4x, 15,8x e 11,5x respectivamente de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O consumo terminal é fraco, e a taxa de penetração é menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de aumento dos preços das matérias-primas.
