\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Em 22 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 1,155 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 16,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 291 milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,74%.
Vários indicadores do lado do relatório continuam a melhorar, e espera-se que o desempenho anual atinja resultados rápidos e em larga escala
Durante o período 22q1, a empresa realizou uma receita operacional de 1,155 bilhão de yuans, um aumento anual de + 16,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 291 milhões de yuans, um aumento anual de + 22,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 288 milhões de yuans, um aumento anual de + 26,62%. Entre eles, o negócio de novos materiais de aviação realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 309 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,52%, principalmente devido ao aumento na entrega de produtos compostos de aviação; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de negócios de equipamentos de máquinas-ferramenta foi de -122287 milhões de yuans, com uma perda anual de 1,7408 milhões de yuans. A redução de perdas foi principalmente devido à redução de despesas durante o período afetado pela epidemia.
Os três gastos da 22q1 representaram 6,12% de sua receita operacional, queda de 1,09 pontos percentuais em relação ao ano passado e 0,20 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Em termos de margem de lucro, a margem bruta de lucro foi de 37,35%, com um aumento homólogo de 2,03 pontos percentuais; A taxa de juros líquida foi de 25,18%, com um aumento homólogo de 1,24 pontos percentuais, e julgou-se que o aumento da rentabilidade se deveu principalmente ao crescimento da receita empresarial composta.
No lado do passivo do ativo, as contas 22q1 a receber e notas atingiram 2,610 bilhões de yuans, um aumento de 55,75% no início do período; O pagamento adiantado 22q1 atingiu 140 milhões de yuan, um aumento de 6,58% no início do período; A cobrança antecipada 22q1 + passivos contratuais atingiu 769 milhões de yuans, um aumento de 3,46% no início do período, e todos os indicadores estabeleceram uma nova alta nos últimos três anos. Acreditamos que a rápida melhoria dos indicadores indica que a empresa tem pedidos suficientes na mão, e a empresa pode estar em um estado de produção ativa e preparação de mercadorias, de modo a perceber a alta perspectiva da indústria. Espera-se que os indicadores econômicos anuais da empresa sejam concluídos dentro do cronograma.
Aviation Manufacturing Institute tornou-se o acionista controlador com vantagens significativas na posição do cartão
Em 1º de abril de 2021, a empresa anunciou que a indústria aeronáutica confiou todos os direitos correspondentes a todas as ações da empresa (42,86%), exceto o direito de retorno e alienação de ações ao instituto de pesquisa de manufatura aeronáutica, que se tornou acionista controlador da empresa. Acreditamos que a mudança da estrutura de propriedade deve melhorar a eficiência operacional e gerencial da empresa, promover o desenvolvimento de negócios da empresa e realizar operações de capital no futuro. Além disso, a empresa é a primeira empresa na China a participar do prepreg de aviação. Após anos de experiência, a empresa estabeleceu um sistema de resina completo. Do ponto de vista da cadeia industrial, o elo intermediário do prepreg de cartão da empresa ocupa uma posição de liderança no campo do prepreg de aviação na China.
A demanda por prepreg para máquinas militares e civis aumentou, e é otimista que o negócio de compósitos continue a crescer em alta taxa
Com o progresso contínuo da produção em lote de novos modelos, a demanda por materiais compostos de fibra de carbono aumentou significativamente. Espera-se que a demanda por materiais compostos de fibra de carbono para aeronaves militares chinesas alcance 11090 toneladas durante o 14º período de plano de cinco anos, com uma demanda anual média de 2218 toneladas. 2021h1 concluiu o projeto de uma peça de teste de C919 e realizou o projeto conceitual da asa cr929, ao mesmo tempo, obteve a qualificação do único fornecedor selecionado para o pacote de trabalho da fuselagem frontal da aeronave COMAC cr929. Esperamos que nos próximos 20 anos, a demanda por compósitos de fibra de carbono para grandes aeronaves domésticas na China atinja 48290 toneladas, com uma demanda anual média de 2415 toneladas. A aeronave C919 será entregue para operação comercial dentro deste ano, e a aplicação de materiais compósitos domésticos será acelerada. Acreditamos que, com a melhoria contínua da demanda da China por materiais compósitos de aeronaves militares e civis, o negócio de materiais compósitos de aviação da empresa continuará a crescer em alta taxa.
Previsão de lucro e classificação: como uma empresa líder de aviação prepreg, a empresa tem vantagens óbvias, a demanda por aeronaves militares e civis aumentou significativamente, e o negócio composto de aviação manteve rápido crescimento. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa no futuro. Considerando que o desempenho da empresa em 2021 é menor do que a expectativa do mercado, ajustamos a base e reduzimos a expectativa de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,80/13,69 para 7981081 milhões de yuans de 2022 a 2023, que é esperado para ser 1,412 bilhão de yuans em 2024, correspondendo a EPS de 0,57/0,78/1,01 yuan e PE de 40,38/29,82/22,84x, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso da produção em lote de novas aeronaves militares é menor do que o esperado; O progresso do projeto de aeronaves civis é inferior ao esperado; O preço dos produtos militares é controlado pelo Estado, e há um risco de declínio.
