\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Pontos-chave
Equipamentos de economia de energia e economia de água e líder de forno de redução de polissilício, “carbono duplo” impulsiona forte crescimento fotovoltaico: a empresa é líder de equipamentos de economia de energia e economia de água e forno de redução de polissilício da China. Começou a partir de refrigerador de bromo e ativos injetados em Shuangliang nova subsidiária de equipamentos de energia envolvida na pesquisa e desenvolvimento de forno de redução de polissilício em 2015. Atualmente, formou dois segmentos principais de negócios de “economia de energia e economia de água + nova energia fotovoltaica”, acumulando um grande número de clientes de alta qualidade e rica experiência de desenvolvimento. A meta de “carbono duplo” cria um amplo espaço de mercado. A empresa alcançou uma receita de 3,83 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 85% ao mesmo tempo. Com a implementação adicional do layout de “carbono duplo” e a entrega contínua de pedidos abundantes na mão, o negócio fotovoltaico deve continuar a impulsionar o crescimento do desempenho da empresa.
O layout de wafers de silício monocristalino de grande porte tem fortes vantagens de desenvolvimento tardio e potencial de crescimento promissor: em 2021, a empresa estabeleceu sua subsidiária Shuangliang materiais de silício (Baotou) Co., Ltd. e entrou oficialmente nas wafers de silício monocristalino de grande porte. A primeira fase do projeto levou mais de 200 dias para concluir todo o processo do planejamento à produção. No final de 2022q1, a capacidade anual de cerca de 8GW da primeira planta na primeira fase foi totalmente colocada em operação. Atualmente, a empresa assinou 9 ordens de vendas longas da bolacha do silicone com Trina Solar Co.Ltd(688599) , aixu Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , Tongwei Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e outras empresas O valor da ordem de 2022 a 2024 é 77,913 bilhões de yuans, e a expedição da haste do silicone / bolacha em 2022q1 é aproximadamente 0,9gw. Com a implementação da capacidade de 40gw em duas fases da empresa, espera-se que a receita do negócio de bolacha de silício continue a crescer em alta velocidade.
A expansão da produção de material de silício impulsionou a forte demanda por forno de redução de polissilício, e os pedidos em mãos excederam 3 bilhões de yuans desde 2021: com a entrada da geração de energia fotovoltaica na era da paridade, a demanda por energia fotovoltaica aumentou muito, a oferta de material de silício está em falta e as empresas de material de silício continuam a expandir a produção. O negócio de forno de redução de polissilício da empresa cresceu rapidamente no upstream da cadeia industrial. Em 2021, o volume de vendas de 357 conjuntos aumentou 1452,2%, e a receita operacional aumentou 979 milhões de yuans, 453,6%. Desde 2021, as encomendas do sistema de forno de redução de polissilício da empresa excederam 3 bilhões de yuans, e as novas encomendas excederam 1,8 bilhão de yuans desde 2022 / 5 / 92022 O desempenho futuro deve continuar a manter uma alta tendência de crescimento com a expansão de empresas de materiais de silício a jusante.
A tecnologia de economia de energia e equipamentos de economia de água é líder, e o líder aproveita a oportunidade de “carbono duplo” e desenvolve-se constantemente: Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) é a empresa líder de equipamentos de economia de energia e economia de água na China. A empresa começou com resfriadores de bromo e acumulou 40 anos de experiência em P & D e fabricação de equipamentos economizadores de energia e água. No campo industrial, resfriadores de bromo e resfriadores de ar ficaram em primeiro lugar no mercado em 2021, e trocadores de calor foram líderes absolutos no campo da separação de ar. Sob o pano de fundo da política de “carbono duplo” que impulsiona a melhoria técnica de equipamentos de economia de energia e economia de água, a empresa tem vantagens significativas de desenvolvimento e crescimento estável dos negócios.Em 2021, o volume de vendas de resfriador de bromo / trocador de calor / refrigerador de ar atingiu 626 / 643 / 7668 conjuntos respectivamente, com um aumento de 38,5% / 65,3% / 39,0%, e a receita de negócios de economia de energia e economia de água foi de 2,558 bilhões de yuans, com um aumento de 39,62%.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: beneficiando do objetivo de “duplo carbono”, os negócios de economia de energia e água da empresa cresceram de forma constante. Sob a tendência favorável a longo prazo de aumentar significativamente a proporção de geração de energia renovável e acelerar a transformação do sistema de energia, as empresas de material de silício expandem sua produção e o equipamento de superposição entra no período de renovação, o que trará múltiplas forças motrizes para o forno de redução de polissilício da empresa, e o negócio de bolacha de silício e módulo fotovoltaico também se beneficiará plenamente da alta prosperidade da indústria fotovoltaica. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024e será de RMB 1,003/14,58/1,852 bilhão respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,62/0,90/1,14 respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será 18x/12x/10x respectivamente. A valorização da empresa integrada é relativamente baixa, e as encomendas da cadeia da indústria fotovoltaica começaram a aumentar. A classificação “Comprar” é dada pela primeira vez.
Aviso de risco: o investimento e construção de projeto fotovoltaico não é o esperado; Intensificação da concorrência na indústria das bolachas de silício; Alterações nas políticas da indústria fotovoltaica.
