\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 340 Gem Co.Ltd(002340) )
A partir da reciclagem de resíduos de baterias e metais de níquel cobalto, a empresa formou gradualmente o layout de negócios de “minas urbanas + novos materiais de energia”, e formou cinco cadeias industriais, incluindo fabricação de novos materiais de energia, utilização abrangente de baterias de energia, reciclagem e alto valor de e-resíduos, reciclagem de tungstênio cobalto níquel e fabricação de carboneto cimentado Bateria / resíduos eletrônicos / reciclagem de metais de níquel cobalto e outros campos estão em uma posição de liderança.
Tomando o novo expresso de energia, a receita da empresa e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram rapidamente, e o negócio de novos materiais de energia tornou-se o principal negócio absoluto da empresa. Em 2021, a receita da nova cadeia industrial de fabricação de materiais energéticos representou 72% da receita anual total, e também contribuiu com 77% do lucro bruto.
Os “três elementos” da capacidade de demanda e das matérias-primas garantem a perspectiva de crescimento de alto desempenho.
A forte produção global e vendas de novos veículos de energia impulsionaram a alta demanda por precursores, e as empresas expandiram ativamente a produção. A alta tendência do níquel da bateria ternária do lítio e o aumento repentino do fosfato do ferro do lítio intensificaram a competição no campo ternário.
O modelo de preços maduro do precursor ternário baseado no preço do metal bruto mais uma certa taxa de processamento pode efetivamente garantir a estabilidade do lucro líquido e é menos afetado pela mudança do preço da matéria-prima. A tecnologia, qualidade e remessas de produtos de alta qualidade da empresa representam um alto nível, criando uma margem de lucro bruto líder na indústria.
Ao assinar acordos estratégicos de fornecimento com empresas líderes downstream, a empresa divulgou quase 1,1 milhão de toneladas de pedidos precursores antes de 2026; A empresa “Jingmen + Taixing + Fu’an” uma base principal e duas bases auxiliares de fabricação foram basicamente formadas, e a capacidade de produção de 230000 toneladas entrou na fase de liberação rápida. O volume de produção e vendas de precursores deve chegar a 180000 toneladas em 2022 e 500000 toneladas em 2026; Através de compras de médio e longo prazo, investimento em projetos de níquel indonésio e negócios de reciclagem de baterias de energia acumulados por muitos anos, a empresa planeja ativamente alcançar 100% de autossuficiência de recursos de níquel através da reciclagem. A garantia de “três elementos” da demanda por capacidade de produção e matérias-primas aumenta a certeza de alto crescimento do desempenho futuro precursor da empresa.
Reciclagem verde, reciclagem verde.
Com o advento da maré de aposentadoria da bateria de energia, o negócio de reciclagem de baterias da empresa manteve uma alta tendência de crescimento nos últimos três anos. A empresa concluiu o layout de cinco bases de reciclagem, integrou ainda mais o negócio de reciclagem de baterias e planejou promover constantemente o layout global de reciclagem de baterias de energia, introduzindo investimento estratégico internacional e chinês e capital social.
No campo da reciclagem de recursos, a empresa promove ativamente a listagem de reciclagem verde dividindo o negócio de reciclagem de resíduos eletrônicos; Em termos de operação comercial, a empresa abriu o caminho de reciclagem de cobre e metais preciosos em placas de circuito de resíduos escavando profundamente a tecnologia de reciclagem de alto valor de plásticos e placas de circuito de resíduos, de modo a reduzir a dependência de subsídios.
Sugestão de investimento: prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 31,9 bilhões de yuans, 43,3 bilhões de yuans e 53,3 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,7 bilhão de yuans, 2,36 bilhões de yuans e 2,9 bilhões de yuans. O PE correspondente é 19, 13,8 e 11,1 vezes respectivamente. Cobrindo a empresa pela primeira vez e dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o impacto repetido da epidemia, a mudança da tecnologia da bateria e o volume de vendas de veículos de energia novos são menores do que o esperado.
