\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 383 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) )
Resumo do evento
Em 16 de maio de 2022, a TCL lançou q10g miniled série TV.Q10g miniled série TV tem 1000nits ultra pico de brilho, adota 448 partições micron ponto matriz design de controle de luz e está equipada com uma nova geração de chip líder M1. Em termos de preço, os preços iniciais de 85 / 75 / 65 / 55 polegadas novos produtos são 12999 / 8499 / 6499 / 4499 yuan respectivamente. O preço tem um forte impacto em comparação com a TV OLED. Acreditamos que a TV miniled é esperado para inaugurar uma nova rodada de melhoria da penetração. Em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,197 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 69,90% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 232 milhões de yuans, um aumento homólogo de 115,78%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 351 milhões de yuans, um aumento homólogo de 74,27%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 709107 milhões de yuans, um aumento homólogo de 84,00%.
Análise e julgamento
Mini velocidade de penetração led, a empresa continuará a se beneficiar do desenvolvimento da indústria. A tecnologia de exibição Mini LED é a tendência de desenvolvimento principal no futuro, com vantagens significativas de desempenho.Samsung, TCL, Huawei e outros fabricantes lançaram sucessivamente produtos Mini LED, com forte demanda no mercado downstream. De acordo com o relatório anual de 2021, a máquina de cristal sólido conduzida Mini da empresa alcançou uma receita operacional de 200 milhões de yuans, um aumento anual de 421,87%, e a margem de lucro bruto atingiu 66,32%, que é muito maior do que a tradicional máquina de cristal sólido LED, que promoveu a margem de lucro bruto geral da empresa para 42,63%. A empresa continuará a beneficiar-se do desenvolvimento da indústria mini LED em virtude de sua relação de cooperação a longo prazo e estável com muitos fabricantes downstream bem conhecidos e suas vantagens técnicas líderes da indústria.
Fusão epitaxial e aquisição de negócios de linha de soldagem, equipamentos semicondutores inauguraram uma onda de substituição doméstica. De acordo com o relatório anual de 2021, a máquina de cristal sólido semicondutor da empresa alcançou uma receita operacional de 215 milhões de yuans, um aumento anual de 890,23% e uma margem de lucro bruta de 46,08%. Além disso, a empresa adquiriu automação kaijiu para ampliar o negócio da linha de soldagem. Atualmente, a máquina da linha de soldagem responde por 23% no campo de equipamentos de embalagem, que é maior do que a escala de equipamentos de cristal sólido, mas o grau de localização é inferior a 20%, e há um amplo espaço para substituição doméstica. A empresa planeja lançar máquinas de ligação de fio led e semicondutor dentro deste ano, que se espera quebrar o monopólio de empresas no exterior e realizar as vendas colaborativas de cristal sólido e equipamentos de ligação de fio. O equipamento de linha de solda semicondutora da empresa está na fase de verificação do cliente, e espera-se que seu desempenho continue a melhorar.
Investimento sustentado em I & D de alta intensidade para estabilizar e melhorar a competitividade central. A empresa continua a fortalecer o investimento em P & D, melhorar ainda mais a força abrangente da empresa e a competitividade central, e consolidar e melhorar a posição de liderança da empresa no setor. Em 2021, a empresa investiu 764999 milhões de yuans em P & D, um aumento de 55,19% em relação ao mesmo período do ano passado, com 265 funcionários de P & D. A empresa realizou pesquisa e desenvolvimento independentes em algumas partes principais de produtos de equipamentos de fabricação inteligente.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a classificação “comprar”. Considerando o impacto negativo da epidemia no lado da demanda e da oferta, ajustou-se o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 para RMB 286374/491 milhões, com um aumento homólogo de 23,2% / 30,9% / 31,2%, correspondendo ao EPS de RMB 2,80/3,67/4,81, e a avaliação do PE em 22-24 anos foi de 33,12/25,30/19,28 vezes. Como líder global de equipamentos de cristal sólido miniled, a empresa tem rápido desenvolvimento de novos negócios, otimização adicional da estrutura do produto e crescimento promissor no futuro.
Dicas de risco
A demanda downstream de miniled é menor do que o esperado, e a substituição de localização de equipamentos semicondutores é menor do que o esperado
