\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
Principais pontos:
Confie no grupo Three Gorges para construir uma nova empresa de energia de classe mundial.
Como implementadora estratégica do novo negócio de energia do grupo Three Gorges, a empresa desenvolve vigorosamente o novo negócio de geração de energia elétrica. Seu principal negócio é o desenvolvimento, investimento e operação de energia eólica e Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , bem como algumas pequenas e médias empresas hidrelétricas. Ao mesmo tempo, realiza ativamente armazenamento bombeado, armazenamento de energia nova, energia hidrogênio, fototérmica e outros negócios, formando basicamente um padrão de negócios de apoio mútuo e desenvolvimento coordenado de energia eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , armazenamento de energia e investimento estratégico. Actualmente, a capacidade instalada da empresa de energia eólica onshore é de 42%, a energia eólica offshore é de 20% e a geração de energia fotovoltaica é de 37%.
Com o desenvolvimento coordenado do cenário, o desempenho continuou a aumentar.
Em 2021, a capacidade instalada cumulativa da empresa atingiu 22,9gw, das quais a capacidade instalada cumulativa de energia eólica foi de 14,3gw, com um aumento homólogo de 61%, representando 4,34% da quota de mercado da indústria eólica nacional, com um aumento homólogo de 1,2 pontos percentuais; A capacidade instalada cumulativa de geração de energia fotovoltaica atingiu 8,4GW, com um aumento homólogo de 29%, representando 2,74% da participação de mercado da indústria de geração de energia Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) na China, com um aumento homólogo de 0,2 pontos percentuais. Beneficiando da produção e geração de energia dos novos projetos da empresa em 2021, do rápido aumento da capacidade instalada da Fengguang e do crescimento da receita de investimento reconhecida pelo investimento de capital na cadeia industrial, a receita operacional e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 36,9% e 56,3%, respectivamente em relação ao ano anterior.
Layout centralizado e contíguo, principal energia eólica offshore
A empresa adere ao objetivo estratégico de “liderar a energia eólica offshore”, e a energia eólica offshore tem vantagens óbvias de primeiro movimento. Até o final de 2021, a capacidade instalada cumulativa dos projetos de energia eólica offshore da empresa atingiu 4,6gw, representando 17,3% da capacidade instalada total de energia eólica offshore na China, ficando na vanguarda da China. As cinco bases de energia eólica offshore de “megawatts” em Guangdong, Fujian e Jiangsu começaram a tomar forma. O padrão de desenvolvimento centralizado e contínuo em larga escala tomou forma, formando um padrão de desenvolvimento contínuo de “um lote de produção, um lote de construção, um lote de aprovação e um lote de reserva”.
Planejamento claro do projeto e forte certeza do crescimento do desempenho
Durante o 14º Plano Quinquenal, o grupo Three Gorges planeja atingir 70 ~ 80gw de nova capacidade instalada de energia. Como um importante assunto estratégico de implementação do novo negócio de energia do grupo, a empresa planeja alcançar não menos que 5GW de nova capacidade instalada todos os anos durante o 14º Plano Quinquenal e manter uma tendência de crescimento estável.
A capacidade instalada prevista dos projetos em construção em 2021 atingirá 11,1gw, incluindo 5,0gw de projetos de energia eólica em construção e 6,0gw de projetos fotovoltaicos em construção.A escala de projetos em construção está na vanguarda entre os novos operadores de energia. A partir de 2022q1, a empresa iniciou a construção de projetos de energia eólica offshore de 3,3 milhões de KW, e o incremento determinístico promoveu o alto crescimento do desempenho da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Prevemos que de 2022 a 2024, a empresa realizará receita operacional de 22,5 bilhões de yuans, 27,63 bilhões de yuans e 33,01 bilhões de yuans; As taxas de crescimento homólogas foram de 45,3%, 22,8% e 19,5%, respectivamente. O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi de 7,92 bilhões de yuans, 9,52 bilhões de yuans e 11,26 bilhões de yuans, e o EPS correspondente foi de 0,28 yuan, 0,33 yuan e 0,39 yuan respectivamente. Considerando os recursos abundantes do projeto da empresa, espera-se que a capacidade instalada continue a crescer rapidamente durante o período do “14º plano de cinco anos”, sobreposto com as vantagens de primeiro movimento da cooperação de investimento da cadeia industrial e energia eólica offshore, a empresa recebe agora uma classificação de “compra (primeira vez)” de 25 vezes PE em 2023 e uma avaliação razoável correspondente ao preço alvo de 8,25 yuan.
Dicas de risco
Risco de mudança da política industrial; Risco de capital e liquidez; Risco de decisão de investimento; Risco de demanda do mercado de energia.
