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Evento: Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) anunciou que planeja comprar 33,005% de capital da Beixu electronics da Shanghai Zhengfang chemical com fundos auto-levantados de 197 milhões de yuans. Após a aquisição, a empresa deterá 81,14% de capital da Beixu electronics, e a Beixu Electronics será incluída no escopo da demonstração consolidada da empresa.
Comentários: como o maior fornecedor local de fotorresistência de cristal líquido positivo, a eletrônica Beixu alcançou uma receita de 260 milhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de 22,7%, um aumento ano a ano de 21% em vendas de fotorresistência e uma participação de mercado de cerca de 19% na China. A fábrica de Beixu Qianjiang tem uma capacidade de produção anual de 6000 toneladas de fotorresistência positiva, que foi oficialmente colocada em operação em janeiro deste ano. Atualmente, a transferência da capacidade de produção de todos os produtos fotorresistência positiva de Beixu (Pequim) foi concluída, e o mercado foi gradualmente expandido para melhorar a capacidade de produção. Atualmente, os novos produtos de alto desempenho do painel fotorresist da empresa têm um efeito de verificação positivo no BOE. Espera-se alcançar a produção em massa e vendas em 2022, e aumentar ainda mais a proporção de clientes principais downstream.
Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) planeja comprar 12% de capital próprio de Suzhou jucui detido por Jiangsu Jicui com 15,6 milhões de yuans em dinheiro. Suzhou jucui foi fundada por especialistas técnicos de sistemas de polímero Akron americanos (APS) e especialistas chineses no campo de materiais de exibição, contando com a plataforma do Instituto de Pesquisa de Tecnologia Industrial de Jiangsu. está envolvida principalmente em produtos químicos eletrônicos de alto desempenho, como poliimida e materiais de filme orgânico exigidos pela nova indústria de exibição, e tem rica experiência em síntese de resina PI, dopagem e modificação. Os materiais PI e Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) o negócio fotorresistente existente do painel têm um alto grau de sinergia no cliente.A aquisição do capital de Suzhou jucui é outro passo para Tongcheng expandir seu layout do produto.No futuro, a empresa planeja expandir ainda mais seu layout no campo dos materiais PI por meio da compra direta ou indireta de capital e aumento de capital, e aderir à construção de um fornecedor de material eletrônico da plataforma.
O principal negócio de aditivos de borracha especiais estabilizaram e melhoraram, e o líder principal de fotorresistência doméstica. A margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2022q1 foi de 25,5%, alta de 11,0% mês a mês e superior a 22,4% em 2021q3. A margem de lucro líquido em 2022q1 foi de 12,6%, alta de 4,1% mês a mês. No primeiro trimestre, o preço da principal matéria-prima fenol ainda aumentou mês a mês, mas o preço de envio começou a cair, e a empresa tem a capacidade de ajustar o preço para o downstream mês a mês. O principal negócio de aditivos especiais de borracha estabilizaram e melhoraram. Em 2020, havia 1,8 bilhão de clientes de fotorresistência de 1,8 polegadas e fotorresistência de 1,8 polegadas, com um crescimento anual de 265,8% para fotorresistência de 1,8 polegadas e 1,5% para linhas fotorresistência de 1,8 polegadas, respectivamente. Novos produtos fotorresistentes continuaram a romper, e a rentabilidade das matérias-primas auto-produzidas a montante aumentou.
Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) atualmente, as três linhas de negócios de materiais eletrônicos, materiais degradáveis e materiais especiais de automóveis / pneus realizaram expansão multi categoria dentro do escopo profissional horizontal e verticalmente integrados a montante e a jusante da cadeia industrial, e realizaram preliminarmente a estratégia de nova plataforma de material. Com base em sua tecnologia central, a empresa abriu toda a cadeia de desenvolvimento upstream e downstream e cooperou com a integração de equipe, direção, tecnologia e recursos. Até agora, além disso, a empresa continua expandindo a produção e a liberação gradual da capacidade de produção trará importante apoio ao crescimento da empresa. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 4,0/6,1/930 milhões em 2022, 2023 e 2024 respectivamente, correspondendo à avaliação atual de 40,6/27,0/17,5x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e da introdução do cliente é menor do que o esperado, e a demanda a jusante é menor do que o esperado.
