\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Descrição do evento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2021. 22q1 empresa alcançou uma receita de 2,117 bilhões de yuans / + 0,11%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 199 milhões de yuans / + 17,81%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 212 milhões de yuans / + 6,55%.
Comentários do evento
Muitos fatores afetam o leve crescimento da renda, e a taxa de crescimento do lucro é maior do que a da renda. Em termos de receita, a empresa 22q1 alcançou uma receita de 2,117 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,11%, que foi afetado principalmente por três fatores: o impacto da epidemia, o ajuste de canais especiais e a falta de transmissão ao vivo super head. Afetado pela epidemia, o negócio Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) foi impactado em graus variados, a loja foi fechada, a logística foi limitada, alguns armazéns foram fechados e o contrato online não pôde ser cumprido, resultando no declínio da receita. Em termos de lucro líquido, a empresa 22q1 alcançou um lucro líquido de 199 milhões de yuans, um aumento anual de + 17,81%, alcançando crescimento constante sob a base alta no mesmo período do ano passado; Deduza lucro não líquido de 212 milhões de yuans, o valor mais alto em quase 23 trimestres, com um aumento homólogo de + 6,55%. O lucro e perda não recorrentes foi de – 12,75 milhões de yuans, que foi afetado principalmente pelo declínio do valor inerente dos fundos de ações.
A proporção de enfermeiros/mães e lactentes aumentou, e os canais offline aumentaram ligeiramente. Por categoria, em 22q1, a receita da empresa de cuidados com a pele / gejiaqing / categorias mãe e bebê foi de 448 milhões de yuans / 1,103 bilhão de yuans / 492 milhões de yuans respectivamente, com uma relação ano-a-ano de – 18,2% / + 11,31% / + 0,80% respectivamente, e a proporção de receita foi de 21,18% / 52,15% / 23,30% respectivamente, da qual a proporção de gejiaqing e categorias mãe e bebê aumentou. Em termos de marcas, as vendas de baicaoji em produtos de cuidados com a pele diminuíram cerca de 10%, e as vendas de Diancui, Goff, MAXAM e Shuangmei diminuíram cerca de 15-30%, afetando a taxa de crescimento de produtos de cuidados com a pele; Em Gehu Jiaqing, as vendas de Liushen aumentaram em dois dígitos, Jiaan diminuiu em dois dígitos devido à influência do canal especial, e na categoria de mãe e bebê, as vendas de Qichu diminuíram em cerca de 15%. Por canal, o negócio on-line do Q1 representou cerca de 27%, uma queda de 5% em relação ao mesmo período do ano passado, e o negócio on-line global diminuiu cerca de 13%. Entre eles, o negócio de e-commerce foi basicamente o mesmo ano a ano, enquanto o negócio de canais especiais diminuiu cerca de 40% ano a ano. Se o fator super head for excluído, a receita de e-commerce da empresa aumentou cerca de 13% ano a ano; A taxa de crescimento geral dos negócios offline é de cerca de 6%, dos quais a taxa de crescimento do canal comercial de supermercados é de cerca de 10%, a taxa de crescimento do novo negócio de varejo é de quase 30% ano a ano, a proporção de vendas é de mais de 10%, e o canal CS está para baixo em mais de 20%.
Foco na melhoria da margem de lucro bruto dos produtos principais e alta eficiência do controle de custos. Em termos de margem de lucro bruto, 22q1 alcançou uma margem de lucro bruto de cerca de 62,66%, um aumento homólogo de + 1,57pct, que foi afetado principalmente pelo aumento do preço da cabeça de foco SKU e Liushen novos produtos; A margem de lucro líquido das vendas foi de 9,42%, com um aumento homólogo de + 1,41pct. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa da empresa 22q1 no período foi de 51,16%, com um aumento homólogo de – 6pct, que foi afetado principalmente pela taxa de vendas / gestão / I&D de – 3,6pct / – 1,66pct / – 0,48pct respectivamente ano a ano. A diminuição da taxa de vendas foi afetada principalmente pela reclassificação das despesas a custos. Após ajuste retroativo, a taxa de vendas aumentou ligeiramente + 0,08pct ano a ano, e a diminuição da taxa de gestão foi afetada pelo impacto da epidemia e pela diminuição das despesas de viagem e escritório. O fluxo de caixa operacional do 22q1 foi de 550 milhões de yuans, um aumento anual de + 10,84%, o nível mais alto em um único trimestre, principalmente devido ao impacto da epidemia no pagamento final.
Previsão de lucros, análise de avaliação e sugestões de investimento: a empresa continuou a implementar a política de negócios “123”, superou o impacto do ajuste especial do canal e a falta de superhead de transmissão direta, e manteve um crescimento constante no desempenho. No final da marca, concentre-se na SKU do departamento principal, as principais marcas continuam a promover novos produtos e os principais novos produtos criam modelos populares; No lado do canal, ajuste a estratégia e estrutura do canal, conduza a operação on-line fina, promova o layout multi-plataforma de comércio eletrônico, melhore a proporção de negócios de auto-difusão, diversifique o layout de canal offline, expanda novos negócios de varejo e otimize continuamente a eficiência da operação. Estamos otimistas sobre a sólida metodologia de P & D da empresa, ativos abrangentes da marca e recursos do cliente cobertos por todos os canais. Estima-se que o EPS de 20222024 será de 1,21 / 1,49 / 1,73 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento da empresa em 28 de abril de 30,8 yuan, e o PE de 20222024 será 25,5x / 20,7x / 17,8x respectivamente, mantendo a classificação “Buy-A”.
Alerta de risco: a implementação da estratégia não atende às expectativas; Marcas estrangeiras de alta qualidade e marcas locais de ponta trazem o risco de intensificação da concorrência no mercado; A epidemia de Covid-19 traz risco de incerteza à operação.
