\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 998 China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
O desempenho foi melhor do que o esperado e a qualidade dos ativos foi estável
Resumo do relatório trimestral: 601 o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 19982022 foi de 17,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,9%. Desempenho anual da provisão, da escala e das contribuições não-juros. Os proveitos líquidos de juros diminuíram 1,2% em termos homólogos, os proveitos líquidos de taxas de manuseio e outros proveitos não juros aumentaram 4,1% e 42% em termos homólogos, respectivamente, e os proveitos operacionais e o lucro antes da provisão aumentaram 4,1% e 2,8% em termos homólogos, respectivamente. Os activos totais aumentaram 2,38% no início do ano e os empréstimos e depósitos aumentaram 2% e 3,9%, respectivamente.
O desempenho foi melhor do que o esperado e a qualidade dos ativos foi estável. 1. O crescimento trimestral do desempenho foi melhor do que o esperado, a contribuição não-juros, a rentabilidade e o nível de capital aumentaram ano a ano. O desempenho mais notável do relatório anual é: sob a pressão do mercado, a taxa de manuseio manteve um crescimento positivo, outros rendimentos não juros também alcançaram um crescimento rápido e o rendimento total não juros aumentou rapidamente; A qualidade dos ativos continuou a melhorar, os ativos não produtivos diminuíram e a provisão permaneceu estável. De acordo com o relatório trimestral, a margem de juros líquida é sincronizada com o setor, ou ainda pode diminuir.
A avaliação da empresa é baixa, o dividendo é alto, a avaliação reflete excessivamente expectativas pessimistas, os problemas de ações da empresa são continuamente resolvidos, a transformação é continuamente promovida, o negócio é melhorado e o valor de médio e longo prazo é destacado.
A rentabilidade e o nível de capital são melhorados, e pode haver demanda de capital tampão.
A Roaa foi de 13,57%, com um aumento homólogo de 0,28 pontos percentuais e a Roaa de 0,5% 87%, um aumento de 4bp ano a ano. O Core Tier 1, o rácio de adequação de fundos próprios e o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 foram de 8,66% / 10,59% / 13,05%, respetivamente, com um aumento homólogo de 7pb / 63pb / 32BP. O segundo grupo de bancos sistemicamente importantes da empresa tem um requisito adicional de 0,5 pontos percentuais, e pode haver demanda de fundos próprios de base Tier-1.
A margem de juros líquida do trimestre único ainda pode diminuir no primeiro trimestre.
Foi anunciado que a margem líquida de juros no primeiro trimestre foi de 2,02%, uma diminuição homóloga de 11bp e 3bp em relação ao ano passado. Estima-se que a margem líquida de juros de um único trimestre também tenha diminuído no primeiro trimestre em comparação com o quarto trimestre do ano passado, o retorno dos ativos e a taxa de pagamento de juros da dívida diminuíram e o retorno dos ativos diminuiu mais.
As dívidas ruins diminuíram, a geração abrandou e a provisão está estável.
A taxa de inadimplência foi de 1,35%, queda de 4pb em relação ao ano passado, e o saldo dos empréstimos inadimplentes diminuiu 0,59%. Estima-se que a taxa de inadimplência no quarto trimestre seja de 1,06%, o que é melhorado em relação ao ano passado. A provisão para ativos totais incrementais diminuiu e a provisão para crédito acionário foi basicamente estável. A perda por imparidade dos activos diminuiu 6,8% em termos homólogos, e a taxa de cobertura da provisão de empréstimos foi de 184,09%, um aumento de 4 pontos percentuais em relação ao ano passado.
Mantemos o EPS da empresa de 1,24 / 1,36 yuan em 2022 / 2023. Atualmente, a relação preço-livro correspondente do preço das ações é de 0,43x / 0,39x, e a taxa de dividendos é de 6,0%, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A economia caiu acentuadamente e a deterioração da qualidade dos ativos superou as expectativas.
