Lente lunar (301101)
Evento: a empresa anunciou que o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 alcançaram uma receita operacional de 576 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 6,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 82 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,27%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 136 milhões de yuans, um aumento anual de 13,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 22 milhões de yuans, um aumento homólogo de 70,01%.
A taxa de crescimento do lucro no primeiro trimestre foi brilhante, e foi fácil controlar o rápido volume de novos produtos. Ao longo do ano, em 2021, o negócio de lente / matéria-prima / espelho da empresa alcançou receita de RMB 452 milhões / 0,62 milhão / 56 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de 4% / 27% / 12%, respectivamente; Com o aprofundamento da estratégia de marca independente, a estrutura de produtos de lentes da empresa continuou a ser otimizada e atualizada. No final de 2021, as vendas de filmes funcionais representaram 49,88% (ano a ano + 0,08pct). O aumento na proporção de filmes funcionais e lentes de alto índice de refração levou o preço médio a subir constantemente. Por canal, em 2021, as vendas diretas / distribuição / e-commerce direto / receita de loja direta da empresa representaram 60% / 30% / 9% / 0,4%, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 7% / 6% / 16% / 37%. No final de 2021, havia 3262 vendas diretas e 78 clientes revendedores, respectivamente, e o número de lojas de óculos terminais touch e hospitais oftalmológicos excedeu os 10000. Em 2022q1, a receita da empresa e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe aumentaram 13% e 31% em relação ao ano anterior, e o lucro foi superior à taxa de crescimento da receita. Especula-se que isso se deveu principalmente à contribuição rápida e em larga escala de novos produtos de fácil controle. Em junho e dezembro de 2021, a empresa lançou sucessivamente duas gerações de séries de controle fácil de produtos de prevenção e controle de miopia juvenil, formando um layout abrangente de caminhos de tecnologia de desfocagem periférica e desfocagem de múltiplos pontos. Confiando nas vantagens proeminentes da diferenciação de produtos e da expansão gradual dos canais, especula-se que o controle fácil começará rapidamente em 2022q1 e contribua para a principal fonte de crescimento do lucro.
A modernização da estrutura do produto ajudou a melhorar a margem de lucro bruto e a lucratividade em 2022q1. A margem bruta de lucro da empresa em 2021q4 foi de 50,0%, com uma diminuição homóloga de 5,0pct. Especula-se que seja devido principalmente ao rápido aumento do preço das matérias-primas químicas e monômeros de resina, resultando em pressão de curto prazo sobre a margem bruta de lucro. Com o aumento da proporção de receita de produtos diferenciados, como fácil controle, volume rápido e série 1,71, o preço médio das lentes e rentabilidade foram impulsionados.Em 2022q1, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 54,09%, diminuiu para 1PCT ano a ano e aumentou em 4pct mês a mês. Em 2022q1, a proporção de vendas / gestão / despesas de I & D foi de - 4,1pct / + 1,2pct / 0,2pct respectivamente ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 5,4pct para 16,2%. A otimização e atualização da estrutura do produto ajudou a reparar de forma constante a rentabilidade.
O volume de novos produtos e o aumento dos preços dos negócios tradicionais ainda são grandes, e o crescimento futuro pode ser esperado. A empresa tem vantagens proeminentes na diferenciação de produtos de fácil controle de novos produtos. contando com mais de 10000 lojas cooperativas de terminais offline na extremidade do canal, espera-se controlar novos produtos rapidamente e injetar impulso de crescimento a curto prazo; No negócio tradicional da lente, ainda há muito espaço para o aumento do preço.No futuro, a empresa continuará a impulsionar a atualização da estrutura do produto da lente por meio da funcionalização do produto de baixo desconto, alto desconto da estrutura do produto e marca própria de produtos, de modo a construir um ponto de força de médio prazo, e o crescimento pode ser esperado no futuro.
Considerando o impacto da epidemia, o pressuposto de crescimento da receita comercial tradicional é adequadamente reduzido. Prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 123 / 152 / 189 milhões (anteriormente previsto para 134 / 167 milhões de 2022 a 2023). Como empresa líder de lentes nacionais, a empresa continua a aprofundar sua estratégia de marca de médio e alto nível, o impulso de desenvolvimento de produtos diferenciados como a série 1.71 e fácil controle é bom, o preço do produto tem ampla sala e potência suficiente, e o crescimento futuro é incerto, Dê à DCF uma avaliação-alvo de 45,42 yuan e mantenha a classificação de "excesso de peso".
Dicas de risco
A promoção de novos produtos de lentes é menor do que o esperado; O aumento da margem de lucro bruto da lente é menor do que o esperado; Riscos de intensificação da concorrência industrial
