\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 988 Bank Of China Limited(601988) )
O crescimento do lucro líquido foi basicamente estável. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional atingiu 161,1 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 2,1%, e a taxa de crescimento diminuiu 5,0 pontos percentuais em comparação com o relatório anual do ano passado, principalmente devido à volatilidade de outros rendimentos não juros; Entre eles, a receita líquida de juros foi de 109,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,5%; No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 57,8 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,0%. A taxa de crescimento foi menor do que a do relatório anual do ano passado e diminuiu ligeiramente em 0,5 pontos percentuais em comparação com a taxa de crescimento média de dois anos do relatório anual do ano passado. Em geral, o crescimento foi basicamente estável. O roa0 anualizado0 no primeiro trimestre de 202289%, com uma média ponderada anualizada12,5% no primeiro trimestre 1%。
A taxa de crescimento dos ativos foi ligeiramente inferior ao nível médio da indústria e expandiu-se constantemente. No final do primeiro trimestre de 2022, os ativos totais aumentaram 6,3% ano a ano, para 27,5 trilhões de yuans, o que foi menor do que o nível geral da indústria. Entre eles, os depósitos aumentaram 7,1% ano a ano, para 19,2 trilhões de yuans, e os empréstimos aumentaram 10,1% ano a ano, para 16,5 trilhões de yuans. No final do primeiro trimestre, o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 de base era de 11,33%, o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 de 13,30% e o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 de 16,64%, todos cumprindo os requisitos regulamentares.
A margem líquida de juros estabilizou-se. A margem de juros líquida média diária da empresa no primeiro trimestre foi de 1,74%, um ligeiro decréscimo de 4bps em termos homólogos. Numa base mensal, a margem de juros líquida no primeiro trimestre deste ano foi 1 pb inferior à do quarto trimestre do ano passado, e manteve-se basicamente estável desde o segundo trimestre do ano passado.
O rendimento líquido dos encargos de movimentação diminuiu ligeiramente. A receita líquida de taxas no primeiro trimestre de 2022 foi de 26 bilhões de yuans, uma diminuição de 6,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Espera-se que seja causada principalmente por fatores como redução de taxas e transferência de lucros.
A relação custo-renda aumentou ligeiramente. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de negócios e gestão foi de 39,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,3%, e a taxa de receita de custos foi de 24,6%, um ligeiro aumento de 1,2 pontos percentuais ano a ano.
O rácio dos empréstimos não produtivos diminuiu e a cobertura das provisões permaneceu estável. De acordo com a classificação de cinco níveis de qualidade do empréstimo, o saldo do empréstimo inadequado da empresa no final do primeiro trimestre de 2022 foi de 215,8 bilhões de yuans, um aumento de 7 bilhões de yuans em relação ao final do ano anterior, e a taxa de empréstimo inadequado foi de 1,31%, uma diminuição de 0,02 pontos percentuais em relação ao final do ano anterior. A taxa de cobertura de provisões no final do primeiro trimestre foi de 188%, um aumento de 1 ponto percentual em relação ao início do ano.
Sugestão de investimento: o desempenho geral da empresa no primeiro trimestre tem pouca mudança em comparação com o relatório anual. Mantemos a previsão de lucro inalterada. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 231,5 / 244,2 / 256,1 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 6,9 / 5,5 / 4,9%; EPS diluído é 0,75/0,79/0,83 yuan; O preço atual da ação corresponde a PE de 4,1/3,9/3,7x e Pb de 0,44/0,40/0,38x, mantendo a classificação "comprar".
Dica de risco: o enfraquecimento da situação macroeconômica pode ter um impacto adverso na qualidade dos ativos bancários.
