\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 328 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) )
Vista central
O desempenho cresceu constantemente. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional atingiu 73,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,7%, e a taxa de crescimento diminuiu ligeiramente em 1,7 pontos percentuais em comparação com o relatório anual do ano passado; Entre eles, a receita líquida de juros foi de 42,5 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,3%; No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,3 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 6,3%. A taxa de crescimento foi menor do que a do relatório anual do ano passado e diminuiu ligeiramente em 0,2 pontos percentuais em comparação com a taxa de crescimento média de dois anos do relatório anual do ano passado. O roa0 anualizado0 no primeiro trimestre de 202278%, com uma média ponderada anualizada11,5% no primeiro trimestre 7%, queda de 0,04 pontos percentuais e 0,12 pontos percentuais respectivamente em relação ao mesmo período do ano passado.
A taxa de crescimento de ativos é relativamente líder entre os grandes bancos. No final do primeiro trimestre de 2022, os ativos totais aumentaram 10,3% ano a ano, para 12,3 trilhões de yuans, ligeiramente mais rápido do que a taxa de crescimento média da indústria e em um alto nível entre os principais bancos. Entre eles, os depósitos aumentaram 8,3% ano a ano, para 7,5 trilhões de yuans, e os empréstimos aumentaram 12,4% ano a ano, para 6,9 trilhões de yuans. No final do primeiro trimestre, o rácio de adequação de fundos próprios de base Tier 1 foi de 10,29%, o rácio de adequação de fundos próprios de nível 1 foi de 12,54% e o rácio de adequação de fundos próprios foi de 15,24%, todos cumprindo os requisitos regulamentares.
A margem líquida de juros manteve-se estável. A margem de juros líquida média diária da empresa no primeiro trimestre foi de 1,56%, um ligeiro aumento de 2bps em termos homólogos e uma diminuição de 3bps em relação ao quarto trimestre do ano passado, principalmente devido à flutuação da margem de juros líquida entre os diferentes trimestres. Em geral, a margem de juros líquida da empresa permaneceu basicamente estável desde o ano passado.
O lucro líquido das taxas de movimentação aumentou bem. A receita líquida de taxas no primeiro trimestre de 2022 foi de 13,6 bilhões de yuans, um aumento de 8,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento na receita de negócios de agência, custódia e outros negócios confiados. A relação custo-renda foi a mesma do mesmo período do ano passado. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de negócios e gestão foi de 19,1 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,7%, e a taxa de receita de custos foi de 26,0%, o mesmo que o do mesmo período do ano passado.
O rácio dos empréstimos não produtivos diminuiu e a taxa de cobertura das provisões permaneceu estável. De acordo com a classificação de cinco níveis de qualidade do empréstimo, o saldo do empréstimo inadequado da empresa no final do primeiro trimestre de 2022 foi de 101,8 bilhões de yuans, um aumento de 5 bilhões de yuans em relação ao final do ano anterior, e a taxa de empréstimo inadequado foi de 1,47%, uma diminuição de 0,01 ponto percentual em relação ao final do ano anterior. A taxa de cobertura das provisões no final do primeiro trimestre era de 167%, inalterada em relação ao início do ano.
Sugestão de investimento: o desempenho geral da empresa no primeiro trimestre tem pouca mudança em comparação com o relatório anual. Mantemos a previsão de lucro inalterada. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 93,5/995105,2 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 6,8/6,4/5,7%; EPS diluído é 1,18/1,26/1,34 yuan; O preço atual da ação corresponde a PE de 4,3/4,0/3,8x e Pb de 0,44/0,41/0,38x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o enfraquecimento da situação macroeconômica pode ter um impacto adverso na qualidade dos ativos bancários.
