\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 267 Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
Principais pontos:
Líder de tecnologia de componentes eletrônicos de alta confiabilidade Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) é uma empresa envolvida principalmente na pesquisa técnica e desenvolvimento, produção de produtos e vendas de componentes eletrônicos baseados em capacitores e filtros cerâmicos. Ao longo dos anos, através da inovação independente, nós dominamos gradualmente a tecnologia de todo o processo de capacitor cerâmico do desenvolvimento de material, projeto do produto, processo de produção ao julgamento da qualidade e garantia de confiabilidade. Atualmente, é um fornecedor importante de muitos grupos industriais militares. Beneficiando da alta perspectiva da indústria de componentes eletrônicos, a empresa entrou na faixa rápida de crescimento.
A prosperidade da indústria de componentes eletrônicos civis é alta, e as quatro vantagens são esperadas para ajudar o crescimento constante do negócio de agência da empresa. O valor total da produção da indústria de componentes eletrônicos da China é responsável por cerca de um quinto da indústria de informações eletrônicas, que se tornou uma base importante para apoiar o desenvolvimento da indústria de informações eletrônicas da China. Resistência, capacitância e indutância são os três principais componentes passivos, dos quais o capacitor é o mais amplamente utilizado. Da quota de mercado global de vários capacitores nos últimos anos, os capacitores cerâmicos representam cerca de metade da quota de mercado. Entre os capacitores cerâmicos, o MLCC é o mais utilizado, e sua participação de mercado representa cerca de 90% de todo o capacitor cerâmico. Portanto, a escala de mercado do MLCC pode refletir a prosperidade da indústria de componentes eletrônicos em certa medida.
De acordo com os dados da consultora Zhiduoxing, em 2020, a proporção de aplicação de MLCC no campo de terminal móvel e automóvel foi de 33,3% e 13,8%, respectivamente, representando cerca de 47,2% no total. Olhando para o futuro da indústria, em termos de telefones inteligentes, a chegada de 5g impulsionou a demanda por MLCC high-end com menor tamanho, maior capacidade e menor consumo de energia. Comparado com telefones celulares da era 4G, o consumo de MLCC único de telefones celulares 5g deve aumentar em 30% – 50%; Em termos de estações base de 5g, o aumento no número de canais de antena de estação base e a ativação de antenas aumentaram muito o consumo MLCC de estações base únicas de 5g para 15000; Em termos de automóvel, a estreita conexão entre automóvel e computação em nuvem e comunicação de 5g requer vários sensores para ser configurado em todas as partes do automóvel. Com base no aumento do consumo de MLCC nos dois cenários de aplicação acima, a Associação da Indústria de Componentes Eletrônicos da China (CECA) prevê que o mercado global de MLCC atingirá 149 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composto de cinco anos de 7,9%. Após anos de operação, Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) construiu uma equipe de marketing com alto nível técnico, forte senso de responsabilidade, boa consciência de serviço e alta estabilidade.Ao mesmo tempo, através da construção de projetos de captação de fundos, melhorou ainda mais o layout e atualização da rede de marketing. No futuro, a empresa continuará a impulsionar o crescimento constante do negócio da agência com vantagens estabelecidas do produto, vantagens do cliente, vantagens do canal e vantagens de marketing.
A construção da informatização da defesa nacional libera a demanda, organiza todo o processo, amplia os tipos de produtos e entra na posição de liderança. Enquanto a rápida aplicação da tecnologia da informação na guerra traz a modernização de armas e equipamentos, também promoverá o desenvolvimento do modo de geração de eficácia de combate do modo de soma com ataque de arma de plataforma única como forma básica para o modo de multiplicação com cadeia de ataque de arma de mísseis como forma básica, e a cadeia de ataque de armas eletromagnéticas A cadeia de ataque de armas de informação é o modo básico de crescimento exponencial. Considerando que os Estados Unidos integraram a informatização na construção da defesa nacional, criaram a arquitetura de capacidade de combate ciberespacial. Com base no desenvolvimento da estratégia de segurança nacional, a China atribui grande importância à construção da informatização militar, e emitiu continuamente políticas para promover o desenvolvimento da indústria. Ao mesmo tempo, o crescimento constante das despesas militares e a inclinação das despesas militares para despesas com equipamentos ano a ano ao longo dos anos, a construção da informatização da defesa nacional da China chegou a um período de rápido crescimento. Como um componente eletrônico básico essencial e amplamente utilizado, os componentes eletrônicos são usados em grande escala na indústria eletrônica militar, e a demanda continua a crescer.
A empresa desenvolveu com sucesso uma série de produtos de componentes eletrônicos altamente confiáveis em virtude da “tecnologia de dispersão de pó nano”, “tecnologia de camada fina de filme dielétrico”, “tecnologia de miniaturização de capacitor de chip multi-camada”, “tecnologia de avaliação de aplicação de energia de banda completa do capacitor de microondas RF”, “tecnologia de design e montagem de miniaturização de filtro” e outras tecnologias de processo, que se tornaram Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , ciência aeroespacial e indústria, AVIC Os principais fornecedores da CETC, indústria de armamento e China Cssc Holdings Limited(600150) e outras unidades. Com a derivação contínua de novos tipos de componentes eletrônicos altamente confiáveis pela tecnologia da empresa e a liberação gradual da capacidade de produção dos projetos de investimento aumentados sobrepostos, acreditamos que a empresa deve crescer gradualmente no líder de componentes eletrônicos altamente confiáveis na China.
A criação de fundos de investimento de capital em duas fases deverá abrir a terceira curva de crescimento no futuro
Nos últimos dois anos, a empresa alcançou cooperação com instituições profissionais de gestão de investimentos na indústria, participou do estabelecimento do fundo de capital de risco de inovação original nº 1 de Pequim Cuihu e do fundo de capital de risco de inovação original nº 2 de Pequim Cuihu e investiu em muitas empresas, como Internet das coisas, computação em nuvem e inteligência artificial, o que é propício para a empresa obter oportunidades de investimento no processo de desenvolvimento industrial do campo a ser investido pelo fundo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com base na alta perspectiva da indústria downstream e na posição da empresa na indústria de componentes eletrônicos militares, com a liberação gradual da capacidade de investimento aumentada e o desenvolvimento gradual da empresa de campos civis de alta confiabilidade, a empresa desfrutará plenamente do dividendo do boom. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1104, 1501 e 1962 milhões, com correspondentes rácios P/E de 26,57, 19,54 e 14,95 vezes, mantendo a classificação “compra” da empresa.
Dicas de risco
5g construção não é como esperado, o agente fornecedor de negócios pára a produção devido à epidemia, a capacidade de produção de projetos de investimento levantados é liberada lentamente e o MLCC de produtos militares pode ser reduzido.
