\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Recentemente, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 50,476 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,40% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,389 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,57%.
Pontos-chave que apoiam a notação
O boom da indústria diminuiu, e a principal resistência ao lucro emergiu. A receita da 1q22 aumentou 0,40% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 16,57% em termos homólogos, devido principalmente à queda do preço do painel, que teve um certo impacto na rentabilidade da empresa. Em termos de margem de lucro bruta, o primeiro trimestre foi de 21,38%, diminuição homóloga de 6,75pct e aumento mensal de 1,75pct. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas com vendas foi de 2,55%, com um aumento homólogo de 0,58pct; A taxa de taxa de gestão foi de 3,01%, com decréscimo homólogo de 0,75pct; O rácio de despesa financeira foi de 0,967%, um decréscimo homólogo de 0,51pct.
A queda dos preços dos painéis diminuiu e espera-se que melhore no segundo semestre do ano. No nível da indústria, desde o segundo semestre de 2021, depois de experimentar um ciclo de negócios ultra longo, a indústria de exibição de semicondutores experimentou ajuste estrutural nos preços, e os preços da TV e seus produtos LCD caíram em graus variados. No entanto, a partir da situação atual, o declínio nos preços do painel de TV diminuiu significativamente. Como líder na indústria, a empresa tem vantagens óbvias em clientes, produtos e tecnologia. Espera-se manter boa rentabilidade no mercado fraco, otimizando continuamente a estrutura do produto e do cliente, melhorando a eficiência operacional da linha de produção, aumentando a inovação tecnológica, fazendo esforços para inovar e transformar o negócio da Internet das Coisas.
O volume de remessas de AMOLED flexível continua a crescer e a operação continua a melhorar. Em termos de negócios AMOLED flexíveis, a qualidade de operação da linha de produção AMOLED de 6ª geração em Chengdu e Mianyang foi constantemente melhorada, e a linha de produção AMOLED de 6ª geração em Chongqing também alcançou produção em massa e entrega. Em 2021, o volume de remessas de AMOLED flexível em todo o ano foi de quase 60 milhões, representando cerca de 17% do mercado global, ficando em primeiro lugar na China e em segundo no mundo, entre eles, o volume mensal de remessas ultrapassou os 10 milhões pela primeira vez em dezembro, atingindo um novo marco no desenvolvimento de negócios. Estima-se que a meta de remessa AMOLED flexível da empresa em 2022 seja de mais de 100 milhões de peças. Com o aumento da remessa, a operação do negócio AMOLED flexível continuará a melhorar.
Avaliação
Considerando o declínio do preço do painel, ajuste o EPS da empresa por 22-24 anos para 0,515 / 0,597 / 0,731 yuan, e o PE correspondente ao preço atual da ação é 7 / 6 / 5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Principais riscos de notação
A prosperidade da indústria continuou a diminuir; A melhoria dos lucros da AMOLED é inferior ao esperado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
