\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 807 Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) )
Aconselhamento em matéria de investimento
Resumo da lógica de investimento
Historicamente, os bancos com melhoria sustentada e rápida na cobertura de provisões subiram.
O ponto de inflexão descendente de longo prazo da taxa de inadimplência de fabricação da China apareceu em 2019. Jiangyin é o primeiro condado na indústria manufatureira.Na história Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) , houve um período em que os empréstimos manufatureiros contabilizaram 3 / 4.
A proporção de empréstimos pessoais e empréstimos por atacado e varejo aumentou, e a taxa de crescimento dos empréstimos industriais atingiu o fundo e recuperou. De 2020 a 2021, a taxa média anual de crescimento dos empréstimos à indústria transformadora foi de 53,6%. A melhoria da estrutura empresarial ampliou a margem de juros face à tendência.
Os bancos cotados têm a menor taxa de geração de NPL e a maior queda na taxa de NPL.
A proporção de “(perda por imparidade corrente – ativos não produtivos recém-gerados no período atual) / ativos totais” é a maior entre os bancos listados, indicando que Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) ROA real é mais subestimada.
Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) há a gestão mais jovem de bancos cotados, a única presidente feminina de bancos cotados, e os acionistas são empresas privadas.
Shenzhen Stock connect continuou a aumentar suas participações. Havia apenas quatro posições ativas de produtos em 2022q1, com uma posição total de 4,15 milhões de yuans.
Preço alvo:
Prevemos que de 2022 a 2024, o EPS será de 0,71, 0,87 e 1,05 yuan respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 21,40%, 21,55% e 21,40%, respectivamente. O preço alvo é de 6,73 yuan de acordo com o método DDM e 6,36 yuan de acordo com o método pb-roe. Considerando que o DDM pode refletir melhor o valor a longo prazo da empresa, o valor razoável final é de 6,73 yuan, que corresponde a 9,5 vezes de PE em 22 anos e 1,06 vezes de Pb em 22 anos, que é 6,24 vezes de PE em 22 anos e 0,68 vezes de Pb em 22 anos. Pela primeira vez, é classificado como “melhor do que o grande mercado”.
Dicas de risco
Concentre-se em saber se a actual ronda de crescimento será estável ou não; O impacto da epidemia na cadeia produtiva.
