\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 46 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) )
[pontos-chave do investimento]
De acordo com a divulgação da empresa do primeiro relatório trimestral de 2022, a receita no primeiro trimestre de 2022 foi de 411 milhões de yuans, um aumento significativo ano a ano de 94,67%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 80,67 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 89,38%, e a dedução do lucro não líquido foi de 65,19 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 102,29%. A empresa está profundamente envolvida no campo de materiais eletrônicos de alta pureza, adere ao cliente centrado e fornece aos clientes soluções integradas, como pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, produção, serviço e sistema de fornecimento Sob a tendência de expansão contínua da escala da indústria eletrônica downstream e melhoria contínua da taxa de localização de material, o negócio de material semicondutor da empresa manteve o crescimento.
Os três principais materiais semicondutores da empresa são materiais precursores avançados, gás especial eletrônico, materiais fotorresistentes e de suporte. Os materiais avançados do precursor da empresa são compostos principalmente dos produtos da fonte Mo e dos materiais precursores do semicondutor. A empresa é um dos principais fornecedores da fonte Mo no mundo. Sua tecnologia central atingiu plenamente o nível avançado internacional, e a pureza do produto é maior do que 6N, que tem vantagens competitivas óbvias. Em termos de materiais precursores de semicondutores, após anos de P & D e experiência de produção em compostos metálicos de alta pureza, a empresa fez layout avançado na fabricação avançada de semicondutores em 14nm / 7Nm, e está se tornando a “força principal” para promover a localização no campo de materiais de deposição de filme fino núcleo necessários para processos avançados de semicondutores.
O negócio de gás especial eletrônico inclui principalmente produtos de gás especial eletrônico de hidrogênio e produtos de gás especial eletrônico contendo flúor. O gás especial eletrônico de hidrogênio inclui principalmente fosfina e arseno, que são as duas variedades com o mais alto limiar técnico no campo do gás especial de alta pureza.A fosfina e arseno de alta pureza desenvolvidos pela empresa quebraram o bloqueio da tecnologia estrangeira, e sua pureza atingiu o nível 6N, ficando em primeiro lugar no mundo em termos de tecnologia, qualidade e capacidade de produção. Feiyuan gás, a subsidiária holding da empresa, é o principal fornecedor de gás especial eletrônico contendo flúor na China. Seus produtos incluem principalmente trifluoreto de nitrogênio, hexafluoreto de enxofre e subprodutos.
Para o negócio de materiais fotorresistentes e de suporte, a empresa sempre adere à rota da autonomia completa, e tem a capacidade de desenvolver materiais fotorresistentes, como monômeros funcionais, resinas funcionais e fotossensibilizadores. O fotorresistente ARF auto-desenvolvido pode alcançar o nó do processo do circuito integrado de 90nm-14nm, que realizará a substituição do fotorresistente high-end.Uma variedade de produtos estão passando pela certificação do cliente simultaneamente.
Levantar fundos para expandir a produção mostra confiança no desenvolvimento futuro. A empresa planeja levantar 900 milhões de yuans emitindo títulos conversíveis para objetos não especificados para realizar o projeto de industrialização de produtos precursores para processos avançados de semicondutores com uma produção anual de 45 toneladas, a fosfina de alta pureza com uma produção anual de 140 toneladas, a expansão de Shenwan e o projeto de transformação técnica de Arsene, e o projeto de trifluoreto de nitrogênio de grau eletrônico com uma produção anual de 7200 toneladas em Ulanqab.
[sugestões de investimento]
Após anos de desenvolvimento, a empresa alcançou um layout bem sucedido em três grandes campos de materiais semicondutores: materiais precursores avançados, gás especializado eletrônico, materiais fotorresistentes e de suporte. Acreditamos que, por um lado, a escala do mercado de semicondutores se beneficia do desenvolvimento vigoroso de eletrônicos de consumo downstream, data centers, novos veículos de energia e outros campos, mantendo o crescimento sustentado, correspondendo à forte demanda no mercado de materiais semicondutores. Por outro lado, a ascensão da cadeia doméstica da indústria de semicondutores está acelerando, e a expansão ativa das fábricas domésticas de wafer está obrigada a impulsionar o desenvolvimento de fornecedores de materiais domésticos com capacidade técnica líder e escala de capacidade. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 1,276 bilhões de yuans, 1,613 bilhões de yuans e 2,031 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 221 milhões de yuans, 284 milhões de yuans e 372 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 0,52, 0,67 e 0,88 yuans / ação respectivamente, e o PE atual correspondente será de 55, 43 e 33 vezes respectivamente, por isso é classificado como “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A procura do mercado é inferior ao esperado
A promoção de novos produtos e novos negócios não é como esperado
O progresso da expansão da produção é menor do que o esperado
