\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 28 Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) )
Evento: a empresa e Wencan Group Co.Ltd(603348) assinaram o acordo-quadro de cooperação estratégica, e os dois lados chegaram a um acordo de cooperação sobre o desenvolvimento de materiais livres de calor e introdução de produtos de fundições de alumínio integradas em larga escala.
Comentários:
Construa uma forte aliança entre a China e Wencan para criar um layout integrado da cadeia industrial. (1) Vantagens de Wencan: fabricação integrada de fundição é difícil. Materiais, equipamentos, moldes e processos são a tecnologia central. Máquina de fundição a vácuo sem tratamento térmico é necessária na produção, e a força de matriz é mais de 3000t. Wencan tem 6000t, 9000t e outras máquinas de fundição sob pressão, e forneceu sucessivamente peças estruturais do corpo da liga de alumínio para Mercedes Benz, Tesla, Weilai, Xiaopeng, aion do GAC e assim por diante. (2) vantagem de Lizhong: liga livre de calor é o material básico de fundição integrada. Em Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) 2016, a pesquisa e desenvolvimento do projeto de liga livre de calor foi iniciada. Em 2020, ele solicitou e obteve sucessivamente o certificado nacional de patente de invenção, quebrando o monopólio do produto e bloqueio técnico de Alcoa e Reno neste campo. É a única empresa que solicita patente na China.
Redução de custos e redução de peso da fundição integrada é a tendência geral no futuro. Atualmente, está acelerando a penetração. Com a crescente integração de novos veículos de energia, a integração do corpo também se tornará uma tendência. Em 2020, a Tesla usará a placa inferior integrada de fundição sob pressão em modelos, o que pode efetivamente reduzir o peso total do corpo em 10%. Em 2022, o modelo Tesla produzido na fábrica de Austin adotou a tecnologia integrada de fundição sob pressão, reduzindo mais de 1600 juntas de solda e reduzindo os custos de produção. Weilai e Xiaopeng da China também começaram a traçar um após o outro. Weilai desenvolveu com sucesso materiais livres de calor que podem ser usados para fabricar grandes peças de fundição sob pressão e serão aplicados aos modelos de plataforma de segunda geração da Weilai. A base industrial Xiaopeng Wuhan também construirá uma oficina integrada de processo de fundição sob pressão.
Com o aumento do consumo de veículo único e o rápido aumento de energia nova, a escala de mercado de liga livre de calor é esperada para ser de 12,5 milhões de toneladas em 2030, e o espaço de mercado é enorme. (1) O consumo de carros individuais está aumentando. Actualmente, o consumo de um único veículo é 150160kg. Com o nível de integração crescente, pode ser aumentado para 500kg. Se a tecnologia pode fazer novos avanços, em teoria, todo o veículo pode usar liga de alumínio livre de calor, e o consumo de um único veículo pode chegar a 700800kg. (2) O número de veículos completos está aumentando. Com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, Tesla e Velai estão principalmente em uso. No futuro, fundição integrada será usada para novos veículos de energia e veículos tradicionais a combustível. Assumindo que a taxa de penetração de fundição integrada será de 20% em 2025, o consumo de veículo único será de 300kg, e o volume global de vendas de novos veículos de energia será de 30 milhões, a escala de mercado de fundição integrada sem calor é esperado para ser de 1,8 milhão de toneladas. Assumindo que a taxa de penetração aumenta para 50% em 2030, o consumo de veículo único é de 500 kg, o volume de vendas de veículos novos de energia é de 50 milhões, e a escala de mercado é esperada para ser de 12,5 milhões de toneladas.
Há ainda um espaço forte para a cooperação exclusiva com toda a fábrica de veículos. Embora o acordo seja assinado para fornecimento exclusivo, existem disposições suplementares: (1) excepto para os clientes de apoio antes da entrada em vigor do acordo entre as duas partes, (2) excepto para a produção e utilização da fábrica de motores principais de automóveis (incluindo a fundição investida no sistema de motores principais de automóveis), (3) as reconhecidas e confirmadas conjuntamente por ambas as partes também podem ser excluídas Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) em si fornece diretamente serviços de suporte de produtos de rodas de liga de alumínio para muitas novas empresas de veículos de energia, como Weilai, ideal e Xiaopeng. Ao mesmo tempo, os materiais de liga de alumínio fundido da empresa também são os fornecedores secundários de Weilai, Xiaopeng e outros fabricantes de carros novos. Como líder de materiais livres de calor na China, ainda há espaço para a cooperação entre Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) e empresas de veículos.
Mantenha a classificação de “compra”, e o preço alvo é de 48,4 yuan. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 6,36/10,01/1,327 bilhões, respectivamente, correspondendo a 17,22/10,93/8,24 vezes de PE, 30 vezes de PE nos próximos 12 meses, correspondendo ao valor de mercado de RMB 30 bilhões e ao preço alvo de RMB 48,6, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: risco epidêmico, o progresso na implementação do projeto é menor do que o esperado e a demanda por nova energia é menor do que o esperado.
