\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Evento: a empresa anunciou que planeja adquirir 65,55% de capital próprio da Hunan Ping An equipamentos médicos Technology Co., Ltd. com seu próprio capital de 652 milhões de yuans, e aumentar unilateralmente seu capital para Hunan Ping An equipamentos médicos com seu próprio capital de 100 milhões de yuans. Após a conclusão da transação, ela deterá 68,70% do capital próprio subjacente. Após a Longtai medical, o setor médico da empresa adquiriu a próxima cidade, e seu escopo de negócios continuou a se expandir.
Comentários:
Ping An equipamento médico está envolvido principalmente em produtos de injeção e punção. Após M & A, aumentará o investimento na indústria médica. Hunan Ping Um equipamento médico está envolvido principalmente na P & D, produção e vendas de seringas, tubos de infusão, vasos de coleta de sangue, agulhas de coleta de sangue, agulhas de habitação e outros dispositivos médicos de injeção e punção. Antes do aumento de capital, a empresa determinou que o preço de 100% do capital próprio da Hunan Ping An equipamentos médicos era de 995 milhões de yuans, correspondendo a 1,70 vezes do lucro líquido PE em 2021. Se a taxa de crescimento anual composta da empresa alvo deduzindo o lucro não líquido de 2021 a 26 for maior ou igual a 10%, a empresa deve adquirir as ações remanescentes a uma avaliação de 12 vezes do lucro não líquido deduzindo da empresa alvo em 2026 em 2027. Além disso, após a entrega, a empresa promoveu equipamentos médicos Ping’an como o principal investidor para assinar um acordo de investimento com o governo do condado de Li da província de Hunan para construir linhas de produção de equipamentos médicos, armazéns inteligentes, edifícios de P & D e outras instalações, com um investimento total de cerca de 700 milhões de yuans para expandir ainda mais a escala de negócios.
Ping An equipamento médico tem uma rica experiência operacional e participação de mercado líder na indústria. Ping Um equipamento médico está localizado na cidade de Changde, província de Hunan. Fundada em 2010, acumulou muitos anos de experiência operacional em consumíveis médicos de injeção e punção. É uma marca registrada bem conhecida e empresa nacional de alta tecnologia na indústria. Em 2020, ganhou o “segundo lote de novas pequenas empresas gigantes especializadas e especiais”, e tem 39 certificados de registro de vários dispositivos médicos e 24 certificados de patente. Em 2021, Ping An equipamentos médicos alcançou uma receita de 360 milhões de yuans e um lucro líquido de 850326 milhões de yuans.Seus negócios abrangem a China e os mercados estrangeiros, principalmente vendas na China, e tem uma posição de liderança na participação de mercado de hospitais na província de Hunan.
O efeito de sinergia de M & A é óbvio, e os dois lados fortalecem a cooperação de categoria, canal e operação. 1) Em termos de categorias, a punção por injeção é a maior categoria no mercado de consumíveis médicos de baixo valor da China. De acordo com a pesquisa da IBM e troca de equipamentos médicos, a escala de mercado dos consumíveis médicos de baixo valor da China atingirá 221,3 bilhões de yuans em 2025, dos quais produtos de punção por injeção representam 28%. Após a aquisição, a empresa preencherá a lacuna de produtos neste campo. 2) Em termos de canais, Ping An equipamentos médicos tem uma participação de mercado líder em hospitais na província de Hunan. A empresa estabeleceu uma rede hospitalar nacional perfeita, atendendo mais de 4000 hospitais e 120000 farmácias, cobrindo mais de 110 países no exterior e um grande número de clientes de alta qualidade na Europa, América e Japão. A reputação da marca continua a melhorar. Após a cooperação, os dois lados compartilharão recursos do canal e fornecerão conjuntamente soluções personalizadas one-stop para hospitais e outros clientes com os produtos originais de curativos médicos para promover o crescimento da receita. 3) Em termos de operação, a empresa tem mais de 30 anos de experiência na produção e gestão da qualidade de consumíveis médicos, e construiu um sistema de fabricação inteligente líder da indústria, sistema de operação digital, aquisição digital e sistema de gerenciamento da cadeia de suprimentos, armazenamento digital e sistema de entrega logística.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos a previsão EPS de 202224 em 3,35 / 4,23 / 5,12 yuan Atualmente, o preço das ações corresponde a 18,07 vezes PE em 22 anos, e a avaliação está em um nível baixo. Os projetos de M&A médicos da empresa foram implementados rapidamente, fortaleceram as vantagens colaborativas e competitivas e expandiram a receita e a escala de desempenho. Acreditamos que a perturbação de desempenho causada pela epidemia de covid-19 terminou gradualmente, espera-se que o desempenho da empresa retome o crescimento após 2022q2, com grande espaço de desenvolvimento de longo prazo, e mantenha a classificação de “comprar”.
Factores de risco: redução da procura de fornecimentos a jusante de prevenção de epidemias, aumento dos preços das matérias-primas, aumento das perdas resultantes das flutuações cambiais, intensificação da concorrência industrial, etc.
