\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) está localizada no upstream da cadeia da indústria de beleza médica, especializada em P & D, produção e vendas de materiais biomédicos de reparo de tecidos moles. Possui sete produtos de dispositivos médicos classe III aprovados pela administração estadual de alimentos e medicamentos, incluindo cinco séries de enchimentos de pele à base de hialuronato de sódio, um enchido de pele à base de ácido poli-L-láctico, um produto de linha de implantes faciais e vários produtos sob pesquisa. A empresa possui barreiras de produtos & P & D & Qualificação & Canal, fosso profundo e amplo, excelente rentabilidade e amplo espaço de crescimento.
Principais pontos de investimento:
Indústria: a tendência de “beleza médica leve” está no lugar, e o espaço de consumíveis de beleza médica doméstica é amplo. Mercado chinês de beleza médica
Com o rápido desenvolvimento, espera-se que a escala do mercado atinja 653,5 bilhões de yuans em 2030, e o CAGR de 2020 a 2030 é de 15,5%. A beleza médica leve não cirúrgica é favorecida e, com o surgimento contínuo de novos projetos, tornou-se gradualmente o mainstream do consumo de beleza médica. Na cadeia industrial médica e americana, a produção upstream de matérias-primas, consumíveis e fabricantes de equipamentos apresentam barreiras elevadas, trazendo alto valor agregado e forte rentabilidade, sendo o elo mais valioso da cadeia industrial. Com o desenvolvimento de beleza médica leve e alta visão com foco em projetos de injeção, bem como a aceleração do processo doméstico de substituição e conformidade, há um amplo espaço para a indústria doméstica de consumíveis de beleza médica.
R & D Barreira & Canal: largo, e o fosso do produto é qualificado. ① Barreiras de produtos:
Diferenciação de produtos e riqueza de pipeline para construir uma solução de tratamento combinada. A empresa tem um layout nas áreas de HA, linha de implantes, regeneração e modelagem corporal.É uma empresa de consumíveis médicos e americanos com a matriz de produtos mais rica. ② Barreiras de I & D: reforçar a investigação e desenvolvimento para garantir reservas de produtos. O investimento em P & D da empresa está na vanguarda da indústria, e 45 patentes foram registradas, incluindo 25 patentes de invenção. Atualmente, há principalmente 8 produtos sob pesquisa. ① Barreira de qualificação: concorrência para inovação em I & D + previsão de demanda + experiência de aprovação.
A aprovação de dispositivos médicos da China é rigorosa. A empresa tem sete produtos de dispositivos médicos classe III aprovados pela administração estadual de alimentos e medicamentos. O número total de certificados de registro detidos pela empresa é líder, muitos dos quais são os primeiros e diversificados. ① Barreira do canal: sob o modo de venda direta, está profundamente ligado com instituições médicas e americanas da B-end para obter a vantagem do primeiro movimento. A empresa adere ao modelo de vendas de “vendas diretas em primeiro lugar, complementadas pela distribuição”, e a receita de vendas diretas responde por cerca de 60% – 70%. A empresa tem uma compreensão estável dos recursos do cliente de alta qualidade e apreende oportunamente a demanda do mercado.
Espaço: a indústria tem uma visão alta, sobreposta ao lançamento de novos produtos, e o caminho pela frente está cheio de flores.
Espaço de produto existente: ① produtos de ácido hialurônico. Os produtos de enchimento à base de ácido hialurônico da China estão em fase de crescimento. Espera-se alcançar 15,7 bilhões de yuans em 2025, 26,3% CAGR em 20202025, 44,3 bilhões de yuans em 2030 e 23,1% CAGR em 20252030. Atualmente, a China aprovou a lista de mais de 30 produtos de ácido hialurônico, Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) com foco em produtos como hi body, everay, bonida e Yimei um mais um. Em 2020, o volume de vendas dos produtos de ácido hialurônico da empresa foi de 27,2%, ficando em primeiro lugar, representando 14,3%, ficando em terceiro lugar e ficando em primeiro lugar entre as marcas nacionais. No futuro, com o alto desempenho de custo para ganhar o crescimento do volume de vendas, a atualização iterativa da qualidade e eficiência do produto abrirá espaço para o preço para cima, e a escala de receita deve aumentar ainda mais. ② Anjo branco. Estima-se que seja RMB 1,586 bilhão em 2025, CAGR 75,9% em 20202025, RMB 4,012 bilhões em 2030 e CAGR 20,4% em 20252030. Existem apenas dois produtos aprovados na China, a saber Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) anjo umedecedor e Changchun shengboma aiweilan agulha Tongyan. Anjo umedecedor tem vantagens competitivas na re-dissolução da injeção, efeito imediato da injeção, alívio da dor da injeção e controle do canal. Espera-se tornar outro produto popular após o corpo no futuro. ① Linha de implante facial. Estima-se que seja 187 milhões de yuans em 2025, 141,0% CAGR em 20202025, 1,307 bilhão de yuans em 2030 e 47,7% CAGR em 20252030 5%。 Atualmente, existem apenas três produtos aprovados para a linha de implantes faciais na China. Os produtos da linha de implantes da empresa foram aprovados em maio de 2019. Ao mesmo tempo, a empresa acelera a P&D e a produção de produtos de linha de implantes de segunda geração, introduzindo a tecnologia patenteada das empresas coreanas, que se espera obter um amplo espaço de mercado no futuro.
Espaço do produto do layout principal: ① produtos da toxina botulínica. O mercado de toxinas botulínicas na China deve atingir 11,4 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 23,9% em 20202025, 29,6 bilhões de yuans em 2030 e 21,1% em 20252030. Atualmente, quatro produtos de toxina botulínica foram aprovados para listagem no mercado chinês. Os produtos de toxina botulínica da empresa estão na fase de ensaio clínico de fase III. Comparado com a demanda do mercado e o espaço em segundo lugar apenas para o ácido hialurônico, a toxina botulínica da China ainda pertence ao mercado do oceano azul. Se Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) for aprovado com sucesso, desfrutará de dividendos ricos do mercado. ② Produtos de perda de peso. Espera-se que o mercado de produtos de gerenciamento de peso da China atinja 9,6 bilhões de yuans em 2025, 38,2% CAGR em 20202025, 26 bilhões de yuans em 2030 e 22,1% CAGR em 20252030. Há apenas um produto de liraglutido no mercado na China, mas o preço é alto. Existem 11 produtos em desenvolvimento, incluindo 8 medicamentos inovadores e 3 medicamentos genéricos. Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ainda está na fase I de ensaio clínico, e o progresso da pesquisa e desenvolvimento é ligeiramente atrasado. No entanto, a capacidade final de geração de renda depende não apenas da vantagem do primeiro movimento, mas também do canal e capacidade de promoção. ① Produtos de dissolução de gorduras. A agulha de dissolução de gordura está na fase inicial na China, e nenhum produto foi aprovado. A escala do mercado deve ser 805 milhões de yuans em 2025, 144,7% CAGR em 20232025, 3,927 bilhões de yuans em 2030 e 37,3% CAGR em 20252030 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) é um produto de agulha de dissolução de gordura. injeção de ácido desoxicólico está na fase de pesquisa pré-clínica. Atualmente, há apenas um produto de agulha de dissolução de gordura na fase de ensaio clínico em China.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que, de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será de RMB 2,118/33,95/4,903 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 46% / 60% / 44%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,414/22,60/3,288 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 48% / 60% / 45%. A avaliação do PE correspondente ao preço de fechamento em 17 de maio de 2022 é de 74 / 47 / 32 vezes. A curto prazo, a epidemia terá um impacto negativo na operação da empresa, mas espera-se manter uma alta taxa de crescimento de desempenho sob a condição de crescimento em larga escala dos produtos principais; A longo prazo, a alta perspectiva da indústria de beleza médica continuará. Substituição doméstica e supervisão mais rigorosa serão conducentes ao desenvolvimento de líderes de beleza médica complacente. Os principais produtos da empresa ainda estão no estágio de crescimento em larga escala, e os produtos de reserva serão lançados gradualmente. Espera-se que ainda haja várias vezes de espaço de crescimento. Considerando integralmente a própria força da empresa e a tendência de desenvolvimento da indústria, ela será coberta pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Factores de risco: o risco de agravamento da situação epidêmica, o risco de alteração da política industrial, o risco de I & D e registo dos produtos, o risco de intensificação da concorrência no mercado e o risco de qualidade dos produtos.
