\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 630 Circuit Fabology Microelectronics Equipment Co.Ltd(688630) )
Empresa principal do equipamento da litografia da escrita direta, com crescimento rápido no desempenho.
① cultivar profundamente equipamentos de litografia de escrita direta e classificar-se entre o primeiro escalão da indústria. Fundada em 2015, a empresa é especializada no R & D e produção de equipamentos de imagem direta e equipamentos de litografia de escrita direta com litografia de escrita direta micro nano como núcleo técnico Após anos de cultivo profundo, a tecnologia de litografia de escrita direta da empresa atingiu o nível líder na China e classificada entre o primeiro escalão da indústria. A empresa tem sido profundamente envolvida no campo de PCB e pan semicondutor, e tem servido mais de 100 clientes, incluindo Shennan Circuits Co.Ltd(002916) , tecnologia Jianding e outras empresas líderes do setor.
② os principais produtos da empresa incluem PCB e série de semicondutores pan. Os produtos da série PCB da empresa incluem principalmente equipamentos de imagem direta do laser e do diodo emissor de luz UV; Os produtos da série Pan semicondutor incluem equipamento de fabricação de placa de máscara, equipamento de litografia de escrita direta de fabricação IC e equipamento de litografia de escrita direta FPD (tela plana). O negócio de PCB é a principal fonte de receita da empresa, e o pan semicondutor é um negócio emergente em desenvolvimento. Em 2021, a receita do negócio de PCB e pan semicondutores foi de 84,32% e 11,30%, respectivamente.
① o desempenho cresce rapidamente e a rentabilidade tende a ser estável. De 2017 a 2021, a receita operacional da empresa aumentou de 22 milhões de yuans para 492 milhões de yuans, com um CAGR de 117,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de -6,8467 milhões de yuans para 106 milhões de yuans. Com o aprofundamento contínuo do equipamento de imagem direta do PWB da empresa e o rápido desenvolvimento da litografia do semicondutor Pan, espera-se que a tendência de crescimento do alto desempenho da empresa continue. De 2018 a 2021, a rentabilidade da empresa tende a ser estável. Com o contínuo aprofundamento dos vários negócios da empresa e o aumento na proporção da receita de negócios Pan semicondutores com maior margem de lucro bruto, espera-se que a margem de lucro bruto abrangente da empresa aumente de forma constante.
Nível da indústria: há uma forte demanda por equipamentos de litografia de escrita direta, e a substituição doméstica está avançando rapidamente.
① processo de litografia é um processo importante de fabricação de PCB e semicondutores pan. A litografia é uma tecnologia de padronização de alta precisão, amplamente utilizada em campos avançados de fabricação, como placa de circuito impresso, semicondutor, painel de exibição, placa de máscara e assim por diante. No campo do PCB, as aplicações da litografia podem ser divididas em processos de imagem direta e de exposição tradicionais, que são usados principalmente para a exposição de padrões internos e externos do circuito e camadas resistentes da solda na fabricação do PWB; No campo do semicondutor Pan, a litografia é aplicada à fabricação de IC, fabricação de FPD, embalagem avançada e fabricação de placas de máscara. De acordo com se a placa de máscara é usada ou não, o processo de litografia é dividido principalmente em litografia de escrita direta e litografia de máscara.
② a demanda por equipamentos de imagem direta PCB é forte, e a localização é realizada rapidamente. De acordo com dados da prismark, o valor de saída da indústria global de PCB deve aumentar de US $ 80,449 bilhões para US $ 101559 bilhões de 2021 a 2026, com um CAGR de 4,8%. Sob o mesmo valor de saída, a demanda de PCB high-end para equipamentos de exposição aumentou em múltiplos.Com o aumento da proporção de produtos high-end na indústria, a demanda por equipamentos de exposição aumentou rapidamente. O equipamento de imagem direta é superior ao equipamento de exposição tradicional em precisão, eficiência e rendimento, e tornou-se o mainstream da indústria. Atualmente, Orbotech israelense e outras empresas no exterior ocupam uma alta participação de mercado no mercado de equipamentos de imagem direta PCB. As empresas chinesas progrediram rapidamente na tecnologia e têm vantagens de serviço. A substituição doméstica na indústria é realizada rapidamente.
① a demanda por litografia direta da escrita do semicondutor Pan está crescendo firmemente, e a substituição doméstica é promovida gradualmente. A litografia direta da escrita do semicondutor do pan tem as vantagens da produção flexível e da modificação fácil do projeto.Tem boas perspectivas da aplicação na fabricação da placa da máscara, no empacotamento do IC e na fabricação do semicondutor do pan da parte baixa, e a demanda do mercado está crescendo firmemente. Atualmente, o equipamento de litografia pan semicondutor é dominado por empresas estrangeiras, e as empresas chinesas estão no estágio de catch-up da tecnologia. Com a promoção independente e controlável da indústria de semicondutores Pan e o progresso contínuo da tecnologia empresarial chinesa, espera-se que a taxa de localização da indústria de litografia de escrita direta Pan semicondutores aumente gradualmente.
A empresa tem forte força técnica e espera-se que sua participação de mercado continue a melhorar.
① a força da equipe de P & D da empresa é forte e o nível técnico continua a melhorar. A equipe de P & D da empresa é forte, e seus técnicos principais têm fundo industrial profundo e acumulação técnica no campo da escrita direta micro nano. No campo de PCB, os produtos da empresa alcançaram um alto nível em termos de largura mínima de linha, precisão de alinhamento e eficiência de produção. No campo do semicondutor Pan, o equipamento da empresa atingiu o nível principal na China e está rapidamente alcançando Heidelberg alemão e outras empresas líderes no exterior. Com pesquisa e desenvolvimento contínuos, a empresa fez rápido progresso na tecnologia, e sua participação de mercado no campo da litografia de escrita direta deve continuar a aumentar.
② continuar a arar profundamente no campo PCB, desenvolver semicondutor pan e abrir espaço de crescimento. No campo do PCB, a empresa acumulou um grande número de clientes de alta qualidade e alcançou a cobertura total dos 100 principais PCB. A empresa classificou-se entre o primeiro escalão de litografia de escrita direta PCB na China e beneficiará plenamente do desenvolvimento do mercado de litografia de escrita direta PCB e da promoção da substituição doméstica. No campo do semicondutor Pan, a empresa fez progresso contínuo na tecnologia e acumulou muitos clientes de alta qualidade, tais como Visionox Technology Inc(002387) , optoeletrônica CHENXIAN, fozhixin, silício micro, eletrônica Shengjie, etc. o desenvolvimento contínuo do campo do semicondutor Pan abrirá o espaço de crescimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucro: a empresa continua a cultivar equipamentos de litografia de escrita direta, tem uma forte posição de mercado no campo de PCB, espera-se que inaugure o desenvolvimento rápido e expanda para o campo de semicondutores pan, o que abrirá o espaço de crescimento a longo prazo da empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 723 milhões de yuans, 1006 milhões de yuans e 1333 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 153 milhões de yuans, 212 milhões de yuans e 275 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 37,3, 26,8 e 20,7 vezes de PE respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o risco de concorrência acirrada na indústria; Riscos de mudanças na política industrial; O risco de que o progresso tecnológico da empresa seja menor do que o esperado; Risco de deterioração do ambiente empresarial causado pelo agravamento da epidemia de covid-19; Risco de desvio da medição da escala industrial; Existe o risco de que as informações utilizadas no relatório de pesquisa não sejam atualizadas a tempo.
