\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 29 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
U8 atende ao ponto de inflexão de alto volume e melhoria atraente da eficiência dos negócios. Yanjing U8 é o único produto principal da empresa atual, com forte força do produto, alto reconhecimento do consumidor e rápido crescimento de vendas. Em 2021, o volume de vendas de Yanjing U8 é de cerca de 260000 toneladas. No longo prazo, com a rápida expansão da faixa de preços de 8-12 yuan, o volume de U8 deve exceder um milhão de toneladas. Anteriormente, Yanjing estava preso em uma enorme estrutura organizacional, e algumas fábricas deficitárias tiveram um grande arrasto nos lucros da empresa. Atualmente, a empresa está promovendo o ajuste da estrutura organizacional: clarificando as funções da sede e refinando a gestão; E otimizar continuamente a utilização da capacidade através do fechamento da planta e aumento da eficiência. Acreditamos que com a melhoria contínua do volume U8 + eficiência operacional de grandes produtos individuais, Yanjing é esperado rejuvenescer e acolher o desenvolvimento.
O Reviver of the past Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) como um fabricante nacional de cerveja, é um dos líderes na indústria de cerveja da China. Com foco nos três mercados base de Pequim, Mongólia Interior e Guangxi, a empresa implementa a estratégia de marca de “Yanjing principal marca + Liquan, Xuelu e Huiquan três sub marcas”: de 2015 a 2019, as principais marcas de Yanjing representaram mais de 65% do total, e “1 + 3” quatro marcas representaram mais de 92% do total. Em termos de produtos, a empresa procura atualizar a estrutura do produto através de novos produtos médios e high-end, como Yanjing U8, cerveja branca V10 e Liquan 1998. Yanjing U8 é o principal núcleo único produto da empresa. O crescimento do U8 vem do cultivo profundo de canais regionais em Pequim e da promoção da nacionalização do produto.
A reforma alcançou resultados notáveis e entrou numa nova fase de rápido desenvolvimento. A reforma de metas estratégicas de cinco anos iniciada em 2019 alcançou resultados iniciais e a rentabilidade da empresa continuou a melhorar. No final regional, a empresa assumiu a liderança no lançamento de novos produtos de média e alta gama nos três mercados base para garantir a implementação suave da atualização da estrutura do produto e consolidar o pool de lucros. No lado da marca, o volume de vendas da principal marca de Yanjing encolheu, a empresa fez esforços para fazer avanços no high-end, e as subsidiárias onde a sub marca está localizada fizeram ajuste geral para melhor, e o volume de vendas parou de cair e se recuperou desde 2018; O médio e alto grau Yanjing U8 e Liquan 1998 começaram a aumentar gradualmente seu volume, o que se espera melhorar a tendência descendente das principais marcas de Yanjing e aumentar a lucratividade das marcas.
Reduzir custos e aumentar a eficiência e melhorar a rentabilidade. A empresa está ajustando sua estrutura organizacional e avançando para uma gestão refinada. Sob a reforma do sistema de grandes departamentos, a empresa estabeleceu uma série de centros abrangentes e criou departamentos funcionais para conectar-se com subsidiárias para supervisão e inspeção, de modo a tornar a gestão mais refinada, esclarecendo as funções da sede. A empresa estabeleceu um mecanismo de apoio em áreas vulneráveis para ajudar muitas subsidiárias a reduzir significativamente as perdas Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) no passado, a eficiência humana / eficiência da planta era baixa. Em 2020, a taxa de utilização da capacidade era inferior a 40%, muito inferior ao nível da indústria de 67%. A produção per capita era de apenas 12600 toneladas, então havia uma grande sala para otimização. No final de 2021, a empresa começou a lançar o plano de aposentadoria antecipada para os funcionários finais da produção, que deve melhorar consideravelmente a eficiência humana da empresa em 1-2 anos.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) é uma das principais marcas de cerveja na China. Com a ajuda do rápido e grande volume de grande único produto U8, espera-se alcançar o crescimento do desempenho além das expectativas. Além disso, a empresa tem um grande espaço para reduzir custos e aumentar a eficiência, eo lucro tem um certo espaço elástico. Prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 334446/557 milhões, respectivamente, equivalente a EPS de RMB 0,12/0,16/0,20 de 2022 a 2024 respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 57x/43x/34x de 2022 a 2024, que é coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco: o custo das matérias-primas sobe mais rápido do que o esperado; Intensificação da concorrência regional; A expansão de grandes produtos individuais é menor do que o esperado; A epidemia durou mais do que o esperado.
