\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) Bingshan Refrigeration & Heat Transfer Technologies Co.Ltd(000530) 0005)
Principais pontos de investimento:
No curto prazo, devido ao impacto da epidemia de Tianjin da empresa, o embarque de equipamentos ao ar livre no Q1 está crescendo apenas em dois dígitos, mas mostrou alto crescimento desde o segundo trimestre: acreditamos que a indústria ao ar livre e camping está crescendo explosivamente, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) como líder na indústria, espera-se que se beneficie plenamente. De acordo com dados de espelho mágico, as vendas da empresa aumentaram significativamente no futuro próximo. A médio e longo prazo, espera-se que o principal negócio de calçados e roupas reinicie após a epidemia, e há espaço para superposição da eficiência da loja + depósito de desconto. Além disso, espera-se que a aquisição da empresa de 60% de capital próprio da energia central de Pequim crie uma segunda curva de crescimento. A energia central de Pequim promete alcançar um lucro líquido de nada menos que 0 yuan / 859745 milhões de yuan / 172 milhões de yuan em 2022 / 2023 / 2024 respectivamente. Acreditamos que a energia central de Pequim tem certas vantagens técnicas e o plano de expansão da produção da empresa é claro. Com o lançamento de chips impulsionado pelo alto boom na jusante, ajudará a empresa a digerir nova capacidade de produção e aumentar a possibilidade de cumprir compromissos de desempenho. Estima-se que a receita em 2022, 23 e 24 será de RMB 1,54/20,51/2,617 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 0,74/174257 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 0,25/0,59/0,87 respectivamente, o preço de fechamento em 17 de maio de 2022 será de RMB 8,14 e o PE correspondente será de 33/14/9x respectivamente. Será coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Negócio de acampamento: Q2 entrou em um período de alto crescimento, e tendas de montanhismo e redes são categorias vantajosas tradicionais
De acordo com nossa análise, as vantagens da empresa estão em: (1) vantagem da marca, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) começou com tendas. Embora tenha focado no desenvolvimento de sapatos e roupas após a listagem, sempre manteve a categoria de tendas, e tendas de montanhismo profissional e redes têm a vantagem de boca a boca; (2) Vantagem de capacidade: atualmente, além de Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ter sua própria capacidade, a maioria das empresas dependem de terceirização, enquanto Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) tem sua própria capacidade e mantém estreita cooperação com fornecedores principais. (3) Em termos de design, a empresa lançou tendas de algodão multi-pessoa high-end, tendas leves de acampamento requintadas, camping de lazer e contas pais-filhos. Em 2022, lançou produtos de acampamento em conjunto com teenie weenie e produtos de acampamento em conjunto com a famosa animação IP Doraemon. Atualmente, existem barracas de acampamento requintadas com preços de 5900 yuan. Outros produtos de equipamentos incluem: cortina de céu, mesa dobrável de liga de alumínio, mesa de rolo de ovo, cadeira de lua, cama dobrável, saco de dormir, utensílios de cozinha, etc. para criar cenas de acampamento requintadas. (4) Em termos de marketing, a empresa aumentou a publicidade e a promoção este ano, e o gerente geral participou do tópico de acampamento da coluna de diálogo financeiro da Televisão Central da China.
Negócios de calçados e roupas ao ar livre: a participação de mercado do stormsuit é líder, e ainda há espaço para melhoria na eficiência da loja
De acordo com nossa análise, as vantagens da empresa no campo de sapatos e roupas ao ar livre estão em: (1) a participação de mercado de stormsuit é líder. (2) A empresa possui altas barreiras de tecido Tief, patrocina a equipe de pesquisa científica antártica e demonstra suas vantagens científicas e tecnológicas com endosso nacional.
De acordo com nossa análise, o espaço futuro da empresa reside em: (1) expansão do canal: em 2021, o número total de lojas da empresa foi de 786, incluindo 179 vendas diretas / 607 franquias, um decréscimo homólogo de 213. (2) Ainda há espaço para melhoria na eficiência da loja. Atualmente, a eficiência da loja da empresa é de apenas cerca de 1 milhão de yuans, que ainda tem um grande espaço para melhoria em comparação com seus pares de vestuário. (3) A melhoria do desconto terminal deverá contribuir para o aumento da margem de lucro bruto. Nos últimos anos, o desconto terminal melhorou, passando de 50% para cerca de 70%. No médio e longo prazo, ainda há espaço para melhorias em relação à escala da Colômbia, face norte e Archaeopteryx de 1,5-2 bilhões de yuans.
Mini negócio conduzido: a tecnologia conduzida por mim tem vantagens e barreiras, e continuará a expandir a produção no futuro
Em termos de produtos PKG, Pequim Xinneng planeja construir cinco linhas de produtos PKG, que devem ser totalmente colocadas em operação até o final de junho de 2023. Após a produção completa em 2024, a capacidade de produção anual de produtos PKG indoorpkg / outdoor será 286 milhões e 429 milhões respectivamente. Ao mesmo tempo, Pequim Xinneng fez um compromisso de desempenho para alcançar um lucro líquido de não menos de 0 yuan / 859745 milhões de yuan / 172 milhões de yuan em 2022, 2023 e 2024 respectivamente. Acreditamos que Pequim Xinneng tem certas vantagens técnicas e o plano de expansão da produção da empresa é claro. Com o lançamento de chips impulsionado pelo alto boom na jusante, ajudará a empresa a digerir a nova capacidade de produção e aumentar a possibilidade de cumprir compromissos de desempenho.
Dicas de risco
Incerteza do desenvolvimento epidêmico, incerteza do progresso da aquisição, incerteza do desempenho da meta de aquisição, sustentabilidade do acampamento e risco sistêmico.
