Micro nano núcleo (688052)
Com base em chips de isolamento e interface, a receita e o lucro líquido crescerão rapidamente em 2021. A empresa se concentra no desenvolvimento de circuitos integrados analógicos, e seus produtos cobrem sinais analógicos e mistos. A partir do chip ASIC de condicionamento de sinal do sensor, a empresa expandiu-se para a parte dianteira e traseira e lançou chip de sensor integrado, chip de isolamento e interface e unidade e chip de amostragem, formando o layout do produto de detecção de sinal, interconexão do sistema e unidade de energia. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 862 milhões de yuans, um aumento anual de 256,26%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 224 milhões de yuans, um aumento anual de 340,29%. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 339 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 146,17%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 84 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 148,22%. Do ponto de vista da estrutura de receita de produtos, em 2021, a receita de chips de isolamento e interface representou a maior proporção, atingindo 43,12%, e a receita de chips de condução e amostragem e chips de detecção de sinal representou 30,58% e 25,86%, respectivamente.
Quebre as barreiras técnicas estrangeiras dos chips de isolamento digital, e espera-se que a participação de mercado seja melhorada ainda mais. Antes da empresa lançar produtos de chip de isolamento digital, o campo era dominado principalmente por fabricantes europeus e americanos, como ADI, Ti e laboratórios de silício. A empresa quebrou ativamente barreiras técnicas. os chips de isolamento digital da empresa alcançaram a cobertura multi categoria, e muitos indicadores técnicos-chave, como a capacidade de interferência transitória anti-modo comum e a capacidade antiestática alcançaram ou melhor do que os produtos competitivos internacionais. Os principais modelos de chips de isolamento digital em várias categorias passaram VDE, UL, CQC e outros regulamentos de segurança certificação, e alguns modelos passaram vde088411 certificação de isolamento aprimorada, preenchendo a lacuna na China. Os chips de isolamento digital da empresa entraram com sucesso no sistema de fornecimento de clientes de linha de frente em muitos setores e alcançaram fornecimento. De acordo com mercados e mercados cotados no prospecto da empresa, o embarque global de chips de isolamento digital em 2020 foi de 700 milhões, e a participação de mercado dos chips de isolamento digital da empresa atingiu 5,12%. Acreditamos que com a expansão contínua do mercado automóvel da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) a empresa, como uma empresa anterior na produção em massa de chips de isolamento digital na China, pode aproveitar a vantagem do primeiro movimento para melhorar ainda mais a participação de mercado.
Em consonância com a tendência de substituição doméstica, os chips de condução e amostragem tornaram-se um novo ponto de crescimento da receita. Combinado com a tecnologia de isolamento digital desenvolvida independentemente, a empresa lançou sucessivamente produtos como chip de unidade de isolamento e chip de amostragem de isolamento com alta integração. O chip de unidade de isolamento pode ser usado para acionar dispositivos de energia na fonte de alimentação de alta tensão, e o chip de amostragem de isolamento pode ser usado para detectar corrente e tensão. É amplamente utilizado na fonte de alimentação da estação base de comunicação, veículos de energia novos, automação industrial, rede inteligente, fotovoltaica e outros campos. O motorista da empresa e os chips de amostragem são bem certificados na fase inicial, e o desempenho do produto é excelente. Além disso, os clientes nas áreas de comunicação, controle industrial e veículos de energia novos na China cumprem a tendência de substituição doméstica e aumentam a escala de aquisição de produtos relevantes. Em 2020, a empresa desenvolveu e lançou chips de drive e amostragem com sucesso. No primeiro semestre de 2021, alcançou receita de vendas em larga escala e se tornou um novo ponto de crescimento de receita.
Há um amplo mercado no campo de aplicações eletrônicas automotivas, e os produtos continuam a ser vendidos em grandes quantidades. Contando com sua excelente capacidade de desenvolvimento de chips de nível de especificação de veículos e rica experiência em produção em massa e controle de qualidade, a empresa distribui ativamente produtos de chips no campo da eletrônica automotiva. Com tipos de produtos ricos e certificação de produtos de alto padrão, o sensor de pressão da empresa e seus produtos de chip ASIC de condicionamento de sinal podem atender às necessidades de sensores de pressão automotivos de gama completa, de micro pressão a média e alta pressão, e realizaram fornecimento de lote para fabricantes de cabeças. Ao mesmo tempo, os chips de isolamento e interface da empresa, acionamento e amostragem foram estabelecidos no campo de novos veículos de energia, realizando o fornecimento em lote aos principais fabricantes.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 1.651/23.05/3.039 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 476/7.23/966 milhões, respectivamente, e o EPS correspondente de 2022 a 2024 será de RMB 4,71/7,16/9,56/ação, respectivamente. Com base no método de avaliação PE, combinado com a estrutura do produto e status da indústria, damos à empresa 70xpe em 2022. pensamos que o valor razoável da empresa é 329,87 yuan / ação, e damos a classificação de “melhor do que o mercado” pela primeira vez.
Aviso de risco: o progresso em I & D dos novos produtos é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; A epidemia continuou a deteriorar-se.
