\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
Em 2021, a demanda downstream estourou de forma abrangente, e o líder de simulação se beneficiou profundamente. Em 2021, a receita da empresa foi de 2,238 bilhões de yuans, um aumento anual de + 87,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 699 milhões de yuans, um aumento anual de + 142,21%. A proporção de produtos de cadeia de sinais e gerenciamento de energia permaneceu estável, representando 31,67% e 68,29% da receita, respectivamente. Entre eles, a receita de produtos da cadeia de sinal foi 709 milhões de yuans, um aumento anual de + 103,38%; A receita de produtos de gerenciamento de energia foi de 1,529 bilhões de yuans, um aumento anual de + 80,27%.
O aumento no preço do núcleo ausente e a introdução contínua de produtos de alto desempenho e alta qualidade ajudaram a lucratividade da empresa a melhorar significativamente. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 55,50%, aumento homólogo de + 6,76pct; A taxa de juros líquida foi de 30,78%, com aumento homólogo de + 7,08pct. Entre eles, a margem de lucro bruta dos produtos da cadeia de sinais foi de 60,77%, com aumento homólogo de + 2,16pct; A margem bruta de lucro dos produtos de gestão de energia foi de 53,03%, com um aumento homólogo de + 8,36pct. Durante o período, a taxa de despesa permaneceu estável em relação ao mesmo período do ano passado, sendo a taxa de despesa gerencial, taxa de despesa com vendas e taxa de despesa financeira de 3,15%, 5,28% e – 0,16%, respectivamente.
A empresa 2022q1 continuou a manter sua vantagem principal e seu desempenho aumentou mês após mês. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de 775 milhões de yuans, um aumento anual de + 96,81% e um aumento mensal de + 10,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 260 milhões de yuans, com um aumento anual de + 244,98% e um aumento mensal de + 4,89%. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 foi de 60,62%, com um aumento homólogo de + 12,75pct e um aumento mensal de + 3,46pct. A margem de lucro bruto ainda aumentou de forma constante, refletindo o bom desenvolvimento do produto e força técnica da empresa; A taxa de juros líquida da empresa 2022q1 foi de 33,22%, com um aumento homólogo de + 14,44pct.
Há mais de 3800 produtos disponíveis para venda, e o lançamento de novos produtos é acelerado. Atualmente, a empresa tem quase 3800 produtos em 25 categorias para venda. Em 2021, a despesa de P & D foi de 378 milhões de yuans, um aumento anual de + 82,55%, e a taxa de despesa de P & D foi de 16,89%. O alto nível de investimento em I & D ajudou a empresa a aumentar continuamente o número de produtos comercializáveis. De 2017 a 2020, a empresa lançou 200300 novos produtos a cada ano, fornecendo suporte estável e de longo prazo para o crescimento do desempenho da empresa. Em 2021, o número de novos produtos lançados pela empresa aumentou para mais de 500, a taxa de crescimento aumentou significativamente e abrangeu amplamente todas as categorias de produtos.
A equipe de P&D expandiu-se rapidamente e talentos de alta qualidade estabeleceram uma base sólida para o crescimento futuro. No final de 2021, o número de pessoal de I&D da empresa tinha atingido 602, um aumento homólogo de + 59,26%, representando 70,16% do total da empresa. Entre eles, o número de profissionais de graduação, mestrado e doutorado foi de 268, 257 e 11, respectivamente, com aumento homólogo de + 44,86%, + 90,37% e + 22,22%, respectivamente. Os chips analógicos prestam mais atenção à experiência e acumulação de engenheiros do que os chips digitais. Talentos de alto nível e alta qualidade estabelecem uma base sólida para o rápido desenvolvimento da empresa no futuro.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 1108, 1523 e 2102 milhões, respectivamente, correspondendo a 65/47/34 vezes do preço da ação PE em 18 de maio, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o desenvolvimento de produtos é menor do que o esperado, a expansão do cliente é menor do que o esperado e o boom da indústria é menor do que o esperado
