\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Evento: a empresa planeja usar seu próprio fundo de 652 milhões de yuans para adquirir 65,6% de patrimônio da Hunan Ping An equipamentos médicos, e usar seu próprio fundo de 100 milhões de yuans para aumentar o capital para a empresa alvo. Após a conclusão da transação, a empresa investiu 752 milhões de yuans no total para manter 68,7% de patrimônio da Hunan Ping An equipamentos médicos.
Comentários:
Ping An equipamentos médicos é uma empresa líder em consumíveis de injeção e punção, com uma participação de mercado líder na região. Hunan Ping An equipamento médico está envolvido principalmente na P & D, produção e venda de consumíveis médicos de injeção e punção (incluindo seringas, conjuntos de infusão, vasos de coleta de sangue, agulhas de coleta de sangue, agulhas de habitação e outros produtos), possui 39 certificados de registro de dispositivos médicos e 24 certificados de patente. Em 2021, Hunan Ping An equipamentos médicos alcançou uma receita de vendas de 360 milhões de yuans e um lucro líquido de 85,03 milhões de yuans. Seus negócios abrangem a China e os mercados estrangeiros, entre os quais tem uma participação de mercado líder no mercado hospitalar da província de Hunan. Com o número crescente de consumíveis médicos e produtos de baixo valor, a indústria de punção médica da China tem a maior perspectiva.
O equipamento médico robusto e seguro realizará a complementaridade multidirecional da fabricação do canal do produto. (1) Produtos: esta aquisição preencherá a lacuna de produto da empresa no campo de consumíveis de injeção e punção, combinará com os produtos originais e fornecerá soluções personalizadas one-stop para o hospital; (2) Canal: a empresa alvo tem uma quota de mercado hospitalar líder na província de Hunan e forma um canal complementar com a rede hospitalar nacional da empresa; Ao mesmo tempo, Winner Medical Co.Ltd(300888) pode capacitar totalmente a empresa alvo usando seus próprios recursos de clientes estrangeiros de alta qualidade e recursos de canal de TOC, como farmácias chinesas e comércio eletrônico; (3) Fabricação: a empresa usará sua própria experiência de fabricação inteligente, operação digital, aquisição e gerenciamento da cadeia de suprimentos para permitir que a empresa alvo expanda a capacidade de produção e acelere o crescimento do desempenho.
Definir termos de compromisso para transações subsequentes é propício para a estabilidade e win-win da equipe principal de metas de M & A. Esta aquisição baseia-se no preço de todos os capitais próprios da Hunan Ping An equipamentos médicos antes do aumento de capital de 995 milhões de yuans, correspondendo à sua relação P / E de cerca de 11,7 vezes em 2021. A empresa planeja promover Hunan Ping An equipamentos médicos para assinar um acordo de investimento com o governo popular do condado de Li, província de Hunan, e construir instalações de apoio, tais como linha de produção de equipamentos médicos, armazém inteligente e construção de P & D. O investimento total do projeto é de cerca de 700 milhões de yuans. Se a taxa de crescimento anual composta de dedução do lucro não líquido da empresa alvo de 2021 a 2026 for maior ou igual a 10%, e a empresa ainda detém o patrimônio líquido da empresa alvo e for aprovada pela autoridade reguladora, quando o acionista retido apresentar uma solicitação por escrito, a empresa deve tomar 12 vezes o lucro não líquido dedutor da empresa alvo em 2026 como valor estimado em 2027 e adquirir a parte restante ou a totalidade do patrimônio líquido.
Sugestão de investimento: a empresa continua a aprofundar o layout dos produtos médicos e acelerar o crescimento dos negócios, compensando as fraquezas. Afetada pela normalização dos produtos de prevenção de epidemias e pelo impacto da epidemia nas lojas, o desempenho está sob pressão a curto prazo e o crescimento de alta qualidade a longo prazo pode ser esperado. Mantemos a previsão de lucro. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 seja de RMB 1,38/16,2/1,9 bilhão, correspondendo a 19/16/14 vezes do valor atual de mercado PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a epidemia afeta o consumo, a demanda no exterior diminui e os preços das matérias-primas e do transporte aumentam.
