\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
O peso leve é a tendência geral, e a fundição integrada gera dividendos na indústria: o peso leve é um importante meio de conservação de energia e redução de emissões na indústria automotiva. O peso próprio e a quilometragem dos veículos novos de energia são sensíveis, especialmente a demanda por peso leve. No futuro, espera-se que o consumo de alumínio de veículos elétricos seja próximo de 300kg, o que é cerca de 50% maior do que o dos veículos a combustível tradicionais. Esperamos que o espaço de mercado da indústria automotiva de alumínio seja de cerca de 250 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 9%, dos quais o mercado de suporte de novos veículos de energia será de cerca de 130 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 34%. Por outro lado, a Tesla liderou a onda de fundição integrada, elevou o limiar de equipamentos de fundição sob pressão, materiais livres de calor, moldes e outras indústrias, e a empresa acompanhou ativamente e compartilhou o dividendo da indústria.
A empresa tem pedidos completos, expansão de produto e capacidade e forte certeza de crescimento futuro: 1) no lado do produto, a empresa segue de perto a demanda do Tier 1 e transforma ativamente a energia nova três produtos elétricos shell. Depois de transformar de produtos pequenos para produtos médios e grandes, o valor do veículo único deve aumentar de Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) yuan para cerca de 3000 yuan; 2) Em termos de capacidade de produção, a empresa colocará sucessivamente em operação projetos Liuzhou, Cicheng e México este ano e no próximo, com uma área total de 280 mu, que se espera aumentar em cerca de 75% em comparação com a sede existente de Ningbo, e outros 330 mu do projeto Anhui Hanshan como reserva. Espera-se que a capacidade de produção final em 2022 seja de mais de 6 bilhões de yuans. 3) A empresa lançou a estratégia de fábrica digital enxuta em 2016 e construiu a primeira fábrica digital de 5g em Ningbo em 2019, com gestão estável e capacidade de operação no primeiro escalão. Ao mesmo tempo, o novo processo de fundição semi-sólida é organizado, e a linha de produtos deve ser estendida ainda mais no futuro.
Devido à pressão de curto prazo causada pela perturbação industrial, a elasticidade do reparo de desempenho futuro pode ser esperada: desde o segundo semestre de 2021, a rentabilidade da empresa tem sido pressionada devido à influência do preço do alumínio, taxa de câmbio, frete marítimo e outros fatores. Atualmente, a empresa estabeleceu um mecanismo de ajuste de ligação entre a matéria-prima e o preço do produto com os clientes, e o impacto marginal do custo é enfraquecido.
Previsão de lucros e Avaliação: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 472 / 642 / 825 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 23,5 / 17,3 / 13,5 vezes, respectivamente. O rácio p / E médio de empresas comparáveis no mesmo setor em 2022 será de 33,4 vezes. Considerando que a empresa está atualmente em fase de escalada de capacidade e novos negócios de energia em grande escala, o valor de mercado alvo da empresa em 2022 é de RMB 14,18 bilhões, correspondendo a pe3,0 bilhões 0x, mantenha a classificação “comprar”.
Dica de risco: a queda contínua da macroeconomia leva à demanda lenta da indústria, ao risco de que o controle epidêmico seja menor do que o esperado, ao risco de flutuação dos preços das matérias-primas e ao risco de flutuação da taxa de câmbio e do frete marítimo.
