\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 212 Topsec Technologies Group Inc(002212) )
Evento: Topsec Technologies Group Inc(002212) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 3,352 bilhões (diminuição homóloga de 41,24%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 230 milhões (diminuição homóloga de 42,52%) e uma dedução do lucro não líquido de RMB 154 milhões (diminuição homóloga de 65,57%); Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 378 milhões de yuans (um aumento anual de 42,80%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de -65 milhões de yuans (um aumento anual de 32,14%), e uma dedução do lucro não líquido de -71 milhões de yuans (um aumento anual de 27,04%).
Da mesma perspectiva, a receita da empresa aumentou significativamente em 2021; As principais razões para a diminuição dos lucros foram a diminuição da margem de lucro bruta e o aumento das despesas de I & D e vendas. Em setembro de 2020, após a conclusão da venda de ativos importantes, a empresa deixou de se envolver no negócio de fio e cabo, e seu principal negócio se concentrou no campo da segurança de rede. Devido ao investimento contínuo em P & D nos negócios de segurança de rede, a competitividade dos produtos principais foi melhorada, e a estratégia de marketing do cultivo profundo da indústria e expansão do canal alcançou resultados notáveis. Em 2021, a receita aumentou 18,33% ano a ano. Excluindo a influência da tecnologia Tongtian, a holding original, a receita foi de 3,313 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,42%, e a quantidade de novos pedidos aumentou 48,09% ano a ano. As principais razões para a queda do lucro em 2021 (as seguintes são o calibre dos negócios de segurança de rede): 1) a margem bruta de lucro em 2021 foi de 59,92%, queda de 5,89 PCT em relação ao ano anterior, devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao aumento da proporção de negócios de inovação da informação e negócios de computação em nuvem com menor margem bruta de lucro em receita; 2) Em 2021, as despesas aumentaram 35,12% em termos homólogos, dos quais as despesas de I&D e as despesas de vendas aumentaram 47,35% e 33,56% em termos homólogos, respectivamente.
Em 2022q1, a margem de lucro bruta aumentou significativamente e continuou a aumentar o investimento em I & D. Em 2022q1, a margem de lucro bruto foi 67,64%, um aumento de 7,69 pontos percentuais sobre o mesmo período do ano passado. As despesas de P & D e despesas de vendas foram 203 milhões de yuans e 175 milhões de yuans respectivamente, um aumento de 38,10% e 29,63% sobre o mesmo período do ano passado. As despesas de P & D da empresa são usadas principalmente para consolidar o negócio básico de segurança de rede, layout e melhorar as tecnologias e produtos de novas direções, como segurança de dados, computação em nuvem, segurança em nuvem e segurança, serviços em nuvem, conscientização situacional e negócios de cena emergente, como Internet industrial, Internet de veículos e Internet das coisas. Em 2021, o número de pessoal de P & D da empresa atingiu 3159, representando 50,39%, e o investimento em P & D foi de 1,027 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 34,42%.
A integração da Xinchuang na indústria acelerou, e o negócio de Xinchuang da empresa acelerou o crescimento. Em 2021, o primeiro ano do 14º plano de cinco anos, com a demonstração bem sucedida no campo do Partido e do governo, a indústria da informação e inovação acelerou para telecomunicações, finanças, energia, transporte, conservação da água, educação, tratamento médico e outras indústrias, o espaço de mercado de informação e inovação foi rapidamente liberado e a proporção de segurança de rede no mercado de informação e inovação aumentou ainda mais. Até 2021, os produtos domésticos da série Topsec Technologies Group Inc(002212) Kunlun baseados em software e hardware domésticos tinham 53 modelos e 168 modelos (15 categorias e 18 modelos de produtos de segurança Xinchuang foram lançados recentemente em 2022q1), mantendo a liderança no número de categorias e modelos na lista de produtos Xinchuang. Atualmente, produtos e soluções foram aplicados em grande escala em 23 indústrias, como partido e governo, finanças, energia e transporte. Em 2021, o negócio de localização da empresa realizou uma receita de 560 milhões de yuans, representando mais de 15%, com um aumento anual de quase 10 vezes.
Novas direções e novas cenas continuam a fazer esforços, e o lado do marketing continua a expandir-se. No lado do produto, visando novas direções, novas cenas e novas tecnologias, a empresa continua a realizar pesquisas técnicas aprofundadas nas áreas de segurança de dados, computação em nuvem, big data, computação de borda, segurança em nuvem, segurança na Internet de próxima geração, segurança na Internet das coisas, segurança na Internet dos veículos e assim por diante. Em 2021, a receita de novos negócios de direção e cena foi de cerca de 26,66%, com um aumento homólogo de 55,53%, dos quais o negócio industrial de segurança da Internet aumentou 689,77%. No lado do marketing, em 2022q1, a empresa adicionou 18 escritórios regionais, 64 sedes e divisões regionais de marketing da indústria, 156 parceiros de marcas de ouro e prata, incluindo 65 marcas de ouro e prata da indústria, e continuou a promover a implementação da estratégia de “marketing de toda a indústria e cobertura de toda a região”.
Sugestão de investimento: como uma empresa líder no campo da segurança de rede na China, a empresa faz esforços ativamente no lado do produto e no lado das vendas. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 4,432 bilhões, RMB 5,677 bilhões e RMB 7,203 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 636 milhões, RMB 785 milhões e RMB 997 milhões respectivamente, e o EPS será de RMB 0,54, RMB 0,66 e RMB 0,84 respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a promoção de novos produtos não é como esperado, a concorrência da indústria é intensificada e a economia é afetada pela epidemia.
