Xizi Jieneng ( Hangzhou Boiler Group Co.Ltd(002534) )
Principais pontos de investimento
Torneira de caldeira de calor residual, armazenamento de energia de sal fundido para criar um novo pólo de crescimento, e a capacidade de obter pedidos continua a aumentar
A empresa é a maior e mais completa caldeira de calor residual líder na China, fornecendo aos clientes equipamentos de economia de energia e proteção ambiental e soluções gerais para utilização de energia, e entrando ativamente no mercado de armazenamento de energia de sal fundido. Em 2021, a receita operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram 6,58 bilhões de yuans e 420 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 23% e – 18% respectivamente, e a receita CAGR nos últimos cinco anos atingiu 17%. Em 2021, a empresa adicionou um total de 9,04 bilhões de yuans de novos pedidos (um aumento anual de 45%), e 7,14 bilhões de yuans de pedidos estavam disponíveis no final do ano, com pedidos completos e desenvolvimento promissor.
Caldeira de calor residual: reforma de gerenciamento da Huawei ajuda a melhorar a quantidade e qualidade dos pedidos
A recuperação de calor residual reduziu significativamente as emissões de carbono, e o Conselho de Estado emitiu muitas políticas para apoiar o desenvolvimento da indústria de calor residual. Estimamos que o espaço de mercado CAGR da caldeira de calor residual da central elétrica de 2021 a 2030 seja de 6%; Com a recuperação das despesas de capital e a modernização das existências das indústrias a jusante, as caldeiras industriais de calor residual entraram no ciclo de negócios, e espera-se que a demanda continue a crescer.
Desde 2019, a empresa introduziu a equipe de sabedoria transmitida e aprendeu com o modo de gerenciamento da Huawei para formar a filosofia de negócios “centrada no cliente e orientada para o esforço”.Em 2020 e 2021, o crescimento da receita do negócio de caldeiras de calor residual atingiu 39% e 19%, respectivamente, e a participação de mercado aumentou rapidamente.
Armazenamento de energia de sal derretido: três grandes aplicações geraram um mercado de 100 bilhões, e a primeira ordem de “zero carbon Park” aterrou
O armazenamento de energia de sal fundido é o terceiro maior modo de armazenamento de energia do mundo, representando 1,6% do mercado global de armazenamento de energia. A transformação de flexibilidade de unidades de energia térmica, a integração de luz fotovoltaica e armazenamento de energia térmica e zero carbono inteligente centro de energia são as três principais aplicações de armazenamento de energia salgada fundida, entre as quais a transformação de flexibilidade de unidades de energia térmica tem um espaço de mercado de mais de 100 bilhões.
A empresa planeja adquirir 51% de participação da HEPP energy, líder na integração de sistemas de armazenamento de energia de sal fundido, e Lanjie energy, líder na fabricação de caldeiras de eletrodos, respectivamente, complementam as vantagens da tecnologia de caldeiras e capacidades de solução da empresa e entram no mercado de 100 bilhões de armazenamento de energia de sal fundido.
Em março de 2022, o “projeto de demonstração de armazenamento de energia de sal fundido elétrico verde” com um valor de 190 milhões de yuans desembarcou. É o primeiro projeto verde Zero Carbon Industrial Park construído pela empresa após a usina de energia inteligente de carbono zero das companhias aéreas Xizi. A lógica de negócios foi reconhecida pelo mercado e espera-se que seja copiada rapidamente no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Como um fornecedor de soluções globais para a utilização de energia, a empresa tem uma vantagem inicial no campo da comercialização de armazenamento de energia de sal fundido e forte certeza de crescimento do desempenho. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 550/74/810 milhões, com um aumento homólogo de 30% / 35% / 10%, correspondendo a pe19/14/13 vezes. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de novas ordens comerciais ficarem aquém das expectativas; Risco de intensificação da concorrência no mercado
