\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Principais pontos de investimento
Lógica da recomendação: 1) A cápsula de Lianhua Qingwen tem uma receita de mais de 4 bilhões de yuans em 2021 e foi registrada em mais de 30 países ultramarinos, abrindo espaço de crescimento para a expansão do mercado ultramarino; 2) A receita do cardio cerebrovascular 2021 foi de 4,53 bilhões de yuans, um aumento de 44,8% contra a tendência, e a participação de mercado dos três primeiros produtos aumentou para 17,8%, o que se espera manter um crescimento de 15% nos próximos três anos; 3) Os esforços de inovação e P & D foram fortalecidos, e seis variedades de medicina tradicional chinesa foram gradualmente listadas, formando um escalão de produto inovador. Espera-se que a cápsula Lianhua Qingke, a cápsula Jieyu Chufan e o comprimido Yishen Yangxin Anshen aumentem em grandes quantidades.
Lianhua série estabelecimento de marca, internacionalização e abertura de mercados no exterior. A Lianhua Qingwen ficou em primeiro lugar nas vendas de medicamentos de patente chinesa para resfriado no mercado médico público no primeiro semestre de 2021 e tornou-se a maior marca de medicamentos de patente chinesa para resfriado no mercado varejista. A escala geral do mercado de medicamentos de resfriado / mercado de limpeza de calor foi de cerca de 31 bilhões em 2021, com uma diminuição anual de 10,8%. Em 2021, a cápsula de Lianhua Qingwen ficou em segundo lugar nas vendas de medicamentos de resfriado / limpeza de calor no terminal de varejo, com uma participação de mercado de 6,6%. A prevenção da epidemia de Covid-19 é normalizada, e Lianhua Qingwen está incluída no guia de prevenção da epidemia. Com o estabelecimento de marcas de produtos e a liberalização das restrições de compra de medicamentos nas farmácias, espera-se que se recupere ainda mais. A empresa foi registrada em mais de 30 países e regiões, e sua receita de vendas no exterior atingiu 240 milhões de yuans em 2021.Mesmo o processo de internacionalização da cápsula huaqingwen está constantemente avançando. O tablet Lianhua Qingke foi listado em maio de 2020 e incluído no catálogo de seguros médicos em 2020. Ele forma uma força conjunta com Lianhua Qingwen para tratar covid-19. Espera-se que continue a crescer em grandes quantidades com as vantagens da marca da série Lianhua.
Os produtos cardiovasculares cerebrovasculares cresceram contra a tendência, e a participação de mercado aumentou gradualmente. A receita da empresa em cardio cerebrovascular 2021 foi de 4,53 bilhões de yuans, um aumento de 44,8%. Cápsula Tongxinleuo, cápsula Shensong Yangxin e cápsula Qiliqiangxin ocuparam o segundo, quinto e nono respectivamente no ranking da administração oral de medicamentos de patente chinesa para doenças cardiovasculares no mercado médico público no primeiro semestre de 2021. De acordo com a minenet, a participação de mercado dos três produtos no mercado médico público de medicamentos de patente chinesa para doenças cardiovasculares aumentou para 17,8% no primeiro semestre de 2021. Com o envelhecimento da população, a patente chinesa oral para cardio cerebrovascular no hospital aumentou de forma constante.A patente chinesa oral para cardio cerebrovascular no hospital aumentou 14% em 2021h1, a participação da patente chinesa oral para cardio cerebrovascular aumentou para 57,5%, e o CAGR de 2015 a 2020atingiu 5,9%. Em 2021, a escala de mercado da patente chinesa cardio cerebrovascular no varejo atingiu 19 bilhões, com um aumento homólogo de 17,6% e um aumento composto de 8,8% de 2017 a 2021. A concentração de mercado da medicina de patente chinesa cardiovascular e cerebrovascular no varejo também mostra uma tendência ascendente.
O investimento em I & D foi aumentado, e a elasticidade de desempenho de novas variedades é considerável. A Jinlida grânulos ficou em segundo lugar nas vendas de medicamentos de patente chinesa para diabetes no mercado público médico no primeiro semestre de 2021, com uma participação de mercado de 10,8%. A cápsula Jieyu Chufan para depressão leve e moderada e o comprimido Yishen Yangxin Anshen para insônia devem entrar no seguro médico em 2022. Seis medicamentos tradicionais chineses estão realizando pesquisas clínicas para expandir o campo de novos produtos para doenças mentais, que se espera se tornar um novo ponto de crescimento de negócios da empresa. Xiaoer Lianhua qinggan grânulo foi aprovado para aplicação clínica, e a pesquisa clínica de fase II está sendo realizada atualmente. Os três novos produtos foram aprovados para o mercado através de dados de ensaios clínicos controlados randomizados, fornecendo uma base sólida para a promoção clínica.A médio e longo prazo, o comprimido Lianhua Qingke está posicionado no mercado da tosse e deve se tornar um bilhão de variedades. A cápsula Jieyu Chufan pode se tornar 500-1 milhão de variedades de cápsula Shugan Jieyu (escala de vendas terminal é de cerca de 500 milhões) de Kanghong.
Previsão de lucros e notação. A empresa tem uma base sólida no mercado respiratório e cardiovascular e cerebrovascular, e as variedades antigas continuam a crescer constantemente. As variedades de segundo escalão Jinlida, Bazi Bushen e xialiqi estão em um período de rápido crescimento.As três novas variedades listadas nos últimos dois anos, Lianhua Qingke tablet, Jieyu Chufan cápsula e Yishen Yangxin Anshen tablet, também estão prestes a estar em grandes quantidades, lançando as bases para o crescimento sustentável. No geral, as vantagens da marca da empresa são estabelecidas, e os novos produtos estão crescendo em grandes quantidades. A taxa de crescimento composto de lucro de 2022 a 2024 é de 22,6%. Damos à empresa uma classificação de “compra” de 30 vezes PE em 2022 e um preço alvo de 29,1 yuan.
Dica de risco: o progresso da I & D é inferior ao esperado e a promoção de novos produtos é inferior ao esperado.
