\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 745 Mls Co.Ltd(002745) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 3,995 bilhões de yuans, um aumento anual de – 10,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 182 milhões de yuans, um aumento anual de – 38,65%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 173 milhões de yuans, com um aumento homólogo de – 36,50%. A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com uma receita operacional de 18,615 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,159 bilhão de yuans, um aumento anual de 284,10%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,053 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 279,68%.
Comentários:
Afetado pela situação no exterior e pela situação epidêmica na China, o desempenho do 22q1 diminuiu. As vendas da marca landvance da empresa são principalmente na Europa, e a situação na Rússia e Ucrânia tem um certo impacto na demanda. A epidemia de Covid-19 ocorreu em Shenzhen e Xangai no primeiro trimestre, o que afetou as vendas relevantes da empresa e o transporte de matérias-primas, afetando negativamente a receita de vendas e a margem de lucro bruto. Na conferência de imprensa sobre prevenção e controle epidêmico em Xangai realizada em 17 de maio de 2022, Zhao Dandan, vice-diretor da Comissão Municipal de Saúde de Xangai, introduziu que, atualmente, os aspectos sociais de 16 distritos em Xangai foram totalmente limpos. No futuro, com a mitigação gradual da epidemia, as vendas de produtos da empresa e o transporte de matérias-primas em Xangai serão gradualmente melhorados. Ao mesmo tempo, a empresa fortalece ativamente a construção de canal e marca, aumenta a promoção de miniled e outros produtos LED high-end e é otimista sobre a perspectiva de desenvolvimento a longo prazo da empresa. Melhorar continuamente a competitividade das empresas e alcançar novas alturas no desempenho empresarial. Em 2021, a empresa sempre se concentrou no desenvolvimento de seus principais negócios, analisou e julgou com precisão a situação do mercado, implantou antecipadamente, e deu pleno jogo ao efeito de sinergia e escala de produção de vários segmentos de negócios. A empresa maximiza a liberação da capacidade de fabricação, adere à demanda incremental do mercado downstream e busca ativamente a participação no mercado acionário. A melhoria contínua da capacidade de utilização da empresa e taxa de produção e marketing garantiu a estabilidade da participação de mercado da empresa, melhorou ainda mais a influência da marca da empresa e a lucratividade do produto e alcançou o melhor desempenho comercial ao longo dos anos. Além disso, com a tendência crescente de concentração da indústria, a competitividade central da empresa, como layout estratégico, vantagens do canal da marca, capacidade de fabricação em grande escala e liderança da indústria, tornam-se mais proeminentes.
O plano de integração e medidas como redução de custos e aumento de eficiência alcançaram resultados notáveis. Em 2021, a qualidade global da operação e sinergia interna da landvance, subsidiária no exterior, melhoraram constantemente. A empresa continuou a realizar uma profunda integração em marca, canal, P&D, produção e operação, cadeia de suprimentos global e outros aspectos, e o efeito de sinergia da cadeia industrial continuou a ser liberado, o que não só manteve a vantagem da cadeia industrial, consolidou a influência da marca, mas também garantiu a rentabilidade sustentável da empresa. Em 2021, os passivos com juros, o rácio de passivo ativo e as contas a receber da empresa diminuíram. Ao melhorar o nível de gestão financeira e controlar cientificamente custos e despesas, a empresa alcançou resultados notáveis na redução de custos e aumento da eficiência.
I. Marca landvance:
A empresa concluiu a integração preliminar do negócio landvance e estabeleceu um sistema de marca no exterior representado por “landvance”. A empresa melhorou gradualmente a rede de vendas diretas e o sistema de distribuição da marca landvance. Em 2021, a landvance tem canais de comércio e varejo abrangendo mais de 140 países e regiões ao redor do mundo. A empresa manteve relações de cooperação de longo prazo e estáveis com clientes de canais comerciais como imelco, Rexel e sonepar, bem como grandes supermercados comerciais e clientes de canais de varejo como Wal Mart, Metro e Bauhaus. A Landvance está profundamente envolvida no mercado de iluminação europeu e americano por muitos anos, tem uma forte influência internacional de marca e canais de marketing globais perfeitos e lidera a tendência da indústria de produtos de iluminação inteligentes e saudáveis na onda de inteligência. “Landvance” e seus produtos de marca global bem conhecidos, como “xiwannian”, “radium” e “Dulux” estão posicionados principalmente no mercado de fontes de luz high-end e aplicações em casa inteligente.Os produtos abrangem iluminação doméstica e escritório, iluminação industrial e sistema de iluminação industrial, negócios domésticos inteligentes e iluminação de saúde. Em 2021, os produtos da marca landvance alcançaram uma receita operacional de 10,217 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 39,08%.
II. Mls Co.Ltd(002745) marca:
Mls Co.Ltd(002745) ” marca no campo da iluminação LED, após mais de 20 anos de operação e acumulação fina, formou uma marca bem conhecida na indústria e ganhou as honras de “top dez marcas na indústria de iluminação da China”, “top dez marcas anuais”, “top dez marcas de embalagem” e “top dez marcas de iluminação doméstica” do prêmio Guangming. A empresa constrói ativamente uma equipe de marketing online, introduz talentos excepcionais na indústria, expande canais de vendas através de plataformas de comércio eletrônico, como tmall e jd.com, melhora a influência da marca Mls Co.Ltd(002745) e melhora a receita de vendas da empresa. Contando com sua forte capacidade de P & D e profunda acumulação tecnológica, a empresa começou a buscar um avanço em produtos de aplicação de iluminação high-end na cadeia ecológica de iluminação, e fez um layout aprofundado no campo de subdivisão LED com alto valor agregado, alta magnitude e alto crescimento. Atualmente, com base na consolidação da iluminação LED tradicional, a empresa se concentra em novos negócios e produtos, como iluminação de plantas, negócios de purificação de ar, chips e dispositivos LED ultravioleta profundos e LED amarelo à base de silício, e continua a expandir o sistema de produtos da marca ” Mls Co.Ltd(002745) ” e melhorar seu valor abrangente. Em 2021, Mls Co.Ltd(002745) marca alcançou uma receita operacional de 1,984 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruto de 36,48%.
III. Indústria industrial inteligente:
O negócio de fabricação inteligente da empresa é principalmente a embalagem LED midstream, e o downstream inclui iluminação, exibição, luz de fundo e outros campos. A empresa está comprometida com o layout de integração vertical da cadeia industrial.Através da produção independente de placa PCB, IC conduzido por LED, suporte, cola, materiais de embalagem, etc., a empresa formou uma vantagem de custo altamente competitiva e vantagem de sinergia no final da fabricação. Ao participar da Huai’an Aoyang Shunchang Photoelectric Technology Co., Ltd. e Dejing lighting (Xiamen) Co., Ltd., os dois lados formaram cooperação estratégica para garantir o fornecimento de chips LED upstream e reduzir o impacto das flutuações de preço de chips nos produtos da empresa. Os principais produtos da empresa incluem espaçamento pequeno LED, display direto miniled, retroiluminação miniled, SMDLED e lampLED. Em 2021, Mls Co.Ltd(002745) o negócio de fabricação inteligente alcançou uma receita operacional de 6,007 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 23,72%.
IV. Sugestões de investimento:
Tendo em conta o declínio na prosperidade da indústria tradicional de LED, reduzimos a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 para 19,545 bilhões de yuans respectivamente (uma faixa de ajuste de – 24,50% em comparação com a previsão original, o mesmo abaixo) e 21,109 bilhões de yuans (-31,55%), reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 938 milhões de yuans (-41,99%) e 1,290 bilhões de yuans (-42,59%), e aumentamos a receita operacional e lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 para 23,009 bilhões de yuans e 1,632 bilhões de yuans, correspondendo a PE de 14x / 10x / 8x respectivamente.
Considerando que a empresa, como um fabricante líder de marcas lideradas chinesas, promove ativamente a construção de canais e marcas e continua a promover a segmentação de mercado de produtos LED high-end, como miniled, estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento a longo prazo da empresa e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: os preços do LED estão baixos, as aplicações miniled são menores do que o esperado, etc.
