\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Evento: 1) Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) anunciou a segunda fase do plano de propriedade de ações do empregado. O tamanho das ações não excede 94,728 milhões de ações, representando 1,6% do capital social total. O número total de titulares não excede 12000, eo preço de compra é de 16,36 yuan / ação. 2) Se o dividendo de caixa total da empresa não for inferior a RMB 1 bilhão no primeiro ano de 2020 ou o lucro líquido por ação da empresa não for inferior a RMB 1 bilhão no primeiro ano de 2020; O lucro líquido em 2022 aumentará em não menos de 2 bilhões de yuans em comparação com o em 2020. O retorno sobre os ativos líquidos em 2022 não será inferior a 22%, o dividendo em dinheiro por ação não será inferior a 2 yuans, ou o dividendo em dinheiro total não será inferior a 50% do lucro líquido do ano atual. Se o desempenho da empresa no primeiro período de avaliação não estiver de acordo com o padrão e o desempenho no segundo período de avaliação estiver de acordo com o padrão, e a soma do crescimento do lucro líquido em 2021 e 2022 em comparação com o de 2020 não for inferior a 3 bilhões de yuans, os direitos de ações atribuíveis e interesses nos dois períodos podem ser distribuídos. Acreditamos que o plano acionário da empresa abrange uma ampla gama de ações. Em combinação com mudanças no ambiente externo, o ajuste oportuno dos objetivos de avaliação vinculará efetivamente os interesses dos principais funcionários e empresas cotadas, estimulará o entusiasmo e a criatividade dos funcionários, e espera-se que melhore o desempenho da empresa.
O plano de participação abrange uma vasta gama: o número total de participantes no plano de participação de trabalhadores da fase II da Grécia não excede 12000, cobrindo 14,7% dos empregados da empresa. Os diretores, supervisores e a alta administração da empresa planejam subscrever 2,4 milhões de ações, representando 2,5% do plano; Outros quadros de nível médio e funcionários principais da empresa planejam assinar 92,328 milhões de ações, representando 97,5% do plano. Além disso, o plano acionário deve ser subscrito primeiro por outros participantes. Em caso de excedente, o presidente da sociedade deve subscrever de acordo com a lei em conjugação com a sua própria situação. O número de participantes na primeira fase do plano acionário da empresa é de cerca de 4000. O lançamento oportuno da segunda fase do plano acionário deve vincular os interesses de uma gama mais ampla de funcionários com o desempenho da empresa e realizar o desenvolvimento sustentável da empresa.
Os indicadores de avaliação são apropriados e os requisitos de dividendos são claros: os indicadores de avaliação de desempenho da segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários são que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes de deduzir as despesas de pagamento de ações envolvidas no plano de propriedade de ações de funcionários em 2022 e 2023 aumentará em não menos de 2 e 3 bilhões de yuans respectivamente em comparação com 2020, e o bônus em dinheiro por ação nesse ano não será inferior a 2 yuans ou a taxa de dividendos em dinheiro não será inferior a 50%. Além disso, se o desempenho no primeiro período de avaliação não for de acordo com o padrão, todas as ações atribuíveis no primeiro período de avaliação serão diferidas para o próximo período de avaliação para avaliação combinada. Se o desempenho no segundo período de avaliação for de acordo com o padrão, e a soma do crescimento do lucro líquido em 2022 e 2023 em comparação com o de 2020 não for inferior a 5 bilhões de yuans, o patrimônio líquido dos dois períodos ainda pode ser atribuído e distribuído. O projeto estima que o custo do plano de acionistas é de cerca de 1,55 bilhão de yuans, e a amortização de 2022 a 2024 é de 580 milhões de yuans, 780 milhões de yuans e 190 milhões de yuans, respectivamente. Desde 2020q3, o preço das matérias-primas a granel continuou a subir. No início de 2022, a tensão geopolítica continuou a empurrar o preço das commodities a granel, e a epidemia sobreposta afetou repetidamente a demanda do consumidor e a distribuição logística. Acreditamos que, considerando as mudanças do ambiente externo e os riscos enfrentados pela produção e operação, a empresa estabeleceu razoavelmente os indicadores de avaliação da segunda fase do plano acionário, e ajustou oportunamente os indicadores de avaliação da primeira fase do plano acionário, ao mesmo tempo que a primeira fase do plano acionário da empresa adicionou indicadores de avaliação de ovas mais elevados, o que se espera estabelecer um mecanismo de compartilhamento de benefícios e risco para a gestão, funcionários centrais e empresas listadas. Vale ressaltar que os indicadores de avaliação também estabelecem requisitos claros de dividendos, e a empresa pode esperar dividendos estáveis no futuro.
Continuar a promover a nova reforma do varejo e melhorar o desempenho do negócio: 2022q1 receita grega yoy + 6,0%, desempenho yoy + 16,3%. A empresa continuou a construir um novo sistema de varejo integrado Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , melhorar a produção, armazenamento e sistema de logística, fortalecer a operação de comércio eletrônico e o desempenho das vendas continuou a melhorar. De acordo com os dados on-line da indústria, as remessas domésticas e de exportação do condicionador de ar grego em abril foram yoy + 1,5%, – 3,3%. Acreditamos que os resultados da reforma do canal da Gree continuam a ser realizados, o inventário do canal é baixo, a demanda por reabastecimento do inventário é grande e a margem da política imobiliária aqueceu, e a escala de renda da empresa deve aumentar constantemente.
Sugestão de investimento: Espera-se que o plano de propriedade de ações dos funcionários gregos estabeleça um mecanismo de incentivo a longo prazo para melhorar a estrutura de governança e a eficiência operacional. A empresa continua a construir um novo sistema de varejo e construir um layout de negócios on-line e off-line estável, que deve se beneficiar da baixa taxa de aumento de preço do canal e alta capacidade de varejo do novo modelo de varejo. Estamos otimistas sobre mudanças favoráveis na governança corporativa e estratégia de negócios. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 4,10/4,51/5,04 yuan; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 40,95 yuan, o que equivale a 10 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: o preço das matérias-primas sobe drasticamente, o boom imobiliário cai drasticamente e o risco de deterioração do ambiente de comércio exterior.
