Steway (688213)
Principais pontos de investimento:
A Sitway é uma empresa líder em sensores de imagem CMOS de segurança (CIS) e um fornecedor líder emergente de sensores de imagem de visão de máquina. Centra-se na expansão da participação de mercado no campo da segurança e visão de máquina a curto prazo, e no downstream a médio e longo prazo, expandindo-se para o mercado de pixels médios e altos de telefones celulares e o campo da eletrônica automotiva.
A demanda por CIS de segurança está aumentando, e o líder continua se beneficiando
De acordo com dados da Frost & Sullivan, em 2020, o embarque e as vendas de CIS de segurança serão de 420 milhões de peças e 870 milhões de dólares respectivamente. Com a expansão contínua da escala global de mercado da indústria de segurança, espera-se que o embarque e as vendas atinjam 800 milhões de peças e 2,01 bilhões de dólares respectivamente em 2025, e o CAGR de cinco anos será de 13,6% e 16,8%, respectivamente; Em 2020, a empresa ficou em primeiro lugar no mundo com 146 milhões de chips CIS de segurança, e espera-se que a participação de mercado melhore ainda mais.
A empresa assume a liderança na tecnologia CIS empilhada e estabeleceu vantagens no campo da visão de máquina
Os produtos GS empilhados baseados no processo BSI são amplamente utilizados no campo emergente da visão de máquina. De acordo com os dados da Frost & Sullivan, apenas Stevie, Sony e Howell têm capacidade de produção em massa em larga escala no mundo; A Sitway enviará 25 milhões de produtos GS empilhados em 2020, com uma participação de mercado de 41,7%. Estamos otimistas de que a empresa se torne a empresa líder na faixa do segmento e aproveite o dividendo do rápido desenvolvimento da indústria.
Ele cortou o consumo e a eletrônica automotiva, abrindo um novo espaço de crescimento
Entrou no campo da eletrônica automotiva e telefones celulares através de produtos CIS low-end, e produtos médios e high-end estão na fase de P & D, verificação e introdução no mercado; Em março de 2022, um produto CIS de ultra-alta resolução de 50 megapixels baseado no processo de BSI da pilha 3D de 22nm foi lançado para telefones celulares emblemáticos high-end, e a produção em massa é esperada para ser realizada no terceiro trimestre em 22 anos; Em dezembro de 2021, os produtos CIS para aplicação de imagem de condução inteligente integrando ISP e TX foram lançados para entrar no mercado de pós-carregamento automotivo.A expansão de produtos e mercado fornece garantia para a expansão da escala de receita e lucro.
Previsão, avaliação e notação de resultados
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 4.054/56,57/7.189 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 50,76% / 39,53% / 27,07%, respectivamente, e o CAGR de 2022 a 2024 será de 33,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 528 / 830 / 1153 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 32,54% / 57,30% / 38,86% respectivamente, e o CAGR de 2022 a 2024 foi 47,77%; EPS é 1,32/2,08/2,88 yuan respectivamente, correspondendo a 43 / 27 / 20 vezes de previsão de lucro 2022 PE respectivamente. É coberto pela primeira vez e não será avaliado temporariamente.
Aviso de risco: a produção de projetos de investimento aumentados é menor do que o esperado, a concentração de clientes é alta, a P & D do produto é menor do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado e a expansão a jusante é menor do que o esperado
