\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 60 Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460) )
Resumo do investimento
Velocidade de penetração de 5g, aumentando a demanda por oscilador de cristal miniaturizado de alta frequência fundamental. Estações base de 5g no mercado downstream alcançaram cobertura total, e a taxa de penetração de telefones celulares de 5g aumentou rapidamente, promovendo a iteração de produtos de oscilador de cristal para alta frequência e tecnologia de miniaturização, e impulsionando a demanda de modelos relevantes de oscilador de cristal. De acordo com a previsão da tecnologia de cristal de Taiwan, a demanda global por osciladores de cristal de pequeno porte deve aumentar de 1,185 bilhão em 2020 para 5,008 bilhões em 2030, cagr15,5 bilhões 5%。 O preço unitário do oscilador de cristal miniaturizado de alta frequência fundamental é geralmente mais alto do que o do oscilador de cristal comum Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460) dominou a tecnologia de litografia chave de alta frequência, e seus produtos são competitivos em miniaturização. É um dos poucos fabricantes certificados pela Qualcomm no mundo. No futuro, com o lançamento da nova capacidade da planta de Chongqing, os produtos de alta frequência / miniaturização da empresa devem promover o volume da empresa e o aumento de preços.
A penetração de veículos inteligentes elétricos aumentou significativamente a demanda por osciladores de cristal de nível de especificação do veículo. A demanda de novos veículos de energia para oscilador de cristal de tamanho de carro é de cerca de 100150, que é maior do que a configuração de 30-40 veículos econômicos comuns, e os requisitos padrão para resistência ao calor, resistência à vibração e resistência ao impacto do oscilador de cristal de tamanho de carro são maiores, resultando no preço do oscilador de cristal de tamanho de carro é maior do que aquele de produtos de consumo do mesmo tamanho, de modo que o valor agregado e a margem de lucro bruto também são maiores. A empresa concentra-se no layout do calibre do carro Jingzhen. Seus produtos passaram a revisão da fábrica de Byd Company Limited(002594) e outras empresas de automóveis chinesas bem conhecidas. O calibre do carro Jingzhen é esperado para se tornar um novo ponto de crescimento do lucro da empresa.
A oportunidade de substituir o oscilador de cristal high-end chegou, e a substituição doméstica é apenas a tempo. Nos últimos anos, a participação de mercado mudou de fabricantes japoneses para empresas na China continental e Taiwan. Fabricantes locais chineses têm as vantagens de custo, mercado e clientes. Com o atraso com as empresas japonesas / Taiwan em tecnologia de oscilador de cristal médio e high-end e pesquisa e desenvolvimento de produtos, cada fabricante fez um avanço.
Chongqing expandiu sua produção e apreendeu a participação de mercado de produtos de média e alta qualidade. A empresa expandiu ativamente sua capacidade de produção.O novo projeto Chongqing concentra-se no layout de alta frequência fundamental e produtos miniaturizados.A fase 1 do projeto atingiu a capacidade de produção esperada, e a capacidade de produção do oscilador de cristal foi aumentada em 700800 milhões / ano, de modo a atender a grande demanda por oscilador de cristal high-end no mercado downstream; Após a conclusão do projeto de fase 2, a capacidade de produção será aumentada em 500600 milhões de peças / ano. Atualmente, alguns equipamentos chegaram à fábrica e estão em comissionamento. Espera-se que a capacidade de produção global da empresa aumente 1 bilhão este ano. O projeto Chongqing lançou o ímpeto do crescimento do desempenho e espera-se ajudar a empresa a aproveitar a oportunidade do mercado da substituição doméstica.
Previsão de lucros
A classificação “excesso de peso” é dada pela primeira vez. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 121192/239 milhões, com um aumento homólogo de 3,6% / 58,7% / 24,5%, correspondendo a EPS de 0,43/0,69/0,86, e a avaliação PE de 22-24 seja de 26,56/16,73/13,44 vezes. Como um fabricante líder na indústria de osciladores de cristal da China, a empresa dominou a tecnologia de litografia de processo principal, e o projeto Chongqing ajuda a aproveitar o mercado de osciladores de cristal médio e high-end.Espera-se aproveitar a oportunidade de substituição doméstica e alcançar alto crescimento.
Dicas de risco
A substituição da localização é menor do que o esperado, a flutuação dos preços do produto e a concorrência no mercado intensificam-se
