\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518() Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518)
"Laser + bancada + conjunto completo de equipamentos de automação" anda de mãos dadas, mostrando vantagens competitivas em vários campos
Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) é um fornecedor de soluções abrangentes de equipamentos de laser e automação. É envolvida principalmente no R & D, projeto, produção e vendas de lasers, máquinas de solda a laser, mesas de trabalho e conjuntos completos de equipamentos de automação de soldagem a laser amplamente utilizados em baterias de energia, fabricação de automóveis, hardware e eletrodomésticos, eletrônicos de consumo, comunicação óptica e outros campos de fabricação.
O desempenho da empresa continuou a crescer, com receita aumentando de 416 milhões de yuans em 2016 para 1,4 bilhão de yuans em 2021, e receita de 371 milhões de yuans em 2022q1, com uma taxa de crescimento composto anual média de 22,42% de 2016 a 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 69 milhões de yuans em 2016 para 92 milhões de yuans em 2021, 15 milhões de yuans em 2022q1 e a taxa de crescimento anual composta de 2016 a 2021 foi de 4,91%.
Laser e bateria de energia: a receita vem principalmente do campo da bateria de energia, com forte demanda no mercado downstream
1) as empresas automotivas começam conjuntamente a maré do desenvolvimento da eletrificação, e a demanda por bateria de lítio deve chegar a mais de 800gwh até 2025. De acordo com o planejamento de veículos elétricos da Volkswagen, BMW, Daimler, Toyota, Hyundai e outras empresas, prevemos que a demanda global por veículos elétricos chegará a 15,68 milhões até 2025, com uma penetração de 17% no mercado automobilístico naquele ano. Espera-se que a enorme demanda por veículos elétricos conduza a demanda total por baterias de lítio perto de 820gwh, dos quais a demanda por veículos elétricos puros é de cerca de 760gwh e a demanda por veículos híbridos é de cerca de 57gwh.
2) o mercado de baterias de energia é vasto, e ainda há uma grande lacuna na capacidade de produção. A demanda por baterias de lítio de potência não é conduzida apenas por veículos elétricos, mas também conduzida por máquinas de construção + ferramentas elétricas + armazenamento de energia + veículos de duas rodas.Esperamos que a demanda global por baterias de lítio de potência atinja 1114gwh até 2025. Depois de contar a capacidade das 17 principais usinas de baterias do mundo, calculamos que sob a situação pessimista / neutra / otimista, a lacuna de capacidade da bateria de energia no final de 2023 é de 376 / 498 / 1013gwh. De acordo com a lacuna de demanda da bateria de energia, calculamos que sob as condições pessimistas e neutras, a escala do equipamento da bateria de lítio deve chegar a 61,583 bilhões de yuans e 79,951 bilhões de yuans respectivamente em 2024.
Competitividade central: I & D ajuda novas energias e desenvolve e aplica novas pistas. 1) os produtos da empresa são constantemente atualizados e iterados de acordo com as necessidades dos clientes downstream. 2) A empresa cobre clientes líderes downstream e mantém-se a par dos últimos desenvolvimentos na indústria. 3) Mantenha-se atualizado com a tendência de novos veículos de energia, foco no laser e automação, e liderar a indústria em conjuntos completos de equipamentos de soldagem a laser. 4) Fornecer aos clientes serviços abrangentes de equipamentos de laser e automação em vez de um único produto, e fornecer serviços personalizados e personalizados de acordo com as necessidades do cliente. 5) Introduzir ativamente talentos da indústria e aumentar despesas de P & D.
Previsão de lucro: selecionamos o objetivo listado da bateria de energia de atributo de tecnologia laser líder da China como referência de avaliação. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) 2022e / 2023e / 2024e é RMB 383 / 547 / 701 milhões respectivamente, e o valor de mercado atual correspondente ao PE é 21,55 / 15,09 / 11,77x respectivamente. Achamos que ainda há algum espaço para melhoria na avaliação da empresa. Portanto, escolhemos o valor médio de 32,08x em 2022 como avaliação alvo. O valor de mercado alvo é RMB 12,277 bilhões e o preço alvo é RMB 41,06, Comparado com o valor de mercado atual, tem espaço ascendente, cobrindo e dando uma classificação de compra pela primeira vez.
Dicas de risco: risco iterativo de tecnologia e atualização de produtos, risco relativamente concentrado de indústrias de aplicação a jusante, aumento da concorrência no mercado, risco contínuo de epidemia de covid-19 e risco financeiro
