\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 02 Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) )
Principais pontos de investimento:
A demanda de ponta norte-americana impulsiona o crescimento da indústria, e a vantagem de custo da China impulsiona a capacidade de produção para se mover para leste
Lightcounting prevê que de 2022 a 2024, o mercado global de módulos ópticos será de US $ 107,65 / 119,56 / 13,262 bilhões, respectivamente, com um aumento anual de 16,09% / 11,06% / 10,92%. De acordo com os dados da contagem de luz em janeiro de 2021, a participação de mercado global de módulos ópticos domésticos aumentou em média 3,1% ao ano de 2010 a 2021 e ultrapassou 50% em 2021. De acordo com os dados relevantes de lightcounting, a escala da indústria de módulos ópticos da China em 20222024 foi de US $ 5,427 / 63,64 / 7,432 bilhões respectivamente, com um aumento anual de 22,95% / 17,25% / 16,78% respectivamente, maior do que a taxa de crescimento da escala do mercado global.
Realizações notáveis foram feitas na expansão do mercado high-end no exterior, e a receita dos negócios no exterior duplicou por dois anos consecutivos
A empresa criou uma filial na América do Norte em 2017 para expandir o mercado norte-americano de módulos ópticos high-end de data centers. De 2019 a 2021, a proporção da receita de vendas no exterior da empresa continuou a aumentar, representando 43,59% / 56,10% / 78,98%, respectivamente. De 2020 a 2021, a receita de vendas no exterior da empresa aumentou 127,04% / 105,91%, respectivamente, em termos homólogos. O rápido crescimento da escala de negócios no exterior ajuda a empresa a estabelecer gradualmente relações estáveis de cooperação upstream e downstream, formar estratégias eficazes de desenvolvimento de mercado no exterior e consolidar a placa básica de crescimento de desempenho.
A capacidade de P & D e a capacidade de produção high-end foram continuamente melhoradas, e a capacidade de controle de custos é líder na indústria
A empresa atribuiu grande importância ao investimento em P & D por um longo tempo. É uma das poucas empresas na China que pode entregar módulos ópticos de alta velocidade de 100g, 200g e 400g de centros de dados em lotes. Os produtos da série do módulo óptico 800g, os produtos do módulo óptico 400g baseados em soluções ópticas do silicone e os módulos óticos coerentes 400gzr / Zr + foram lançados com sucesso. Em termos de capacidade de produção, espera-se que os projetos de investimento levantados da empresa atinjam capacidade de produção em 2022, com uma capacidade de produção anual adicional de 2,85 milhões, e continuem a consolidar a capacidade de entrega. A capacidade de controle de custos da empresa é melhor do que a maioria das empresas comparáveis na China, e sua lucratividade é líder na indústria.
Previsão, avaliação e notação de resultados
Considerando as conquistas notáveis da empresa na abertura de mercados no exterior de 2020 a 2021, o aumento constante e expansão da produção, o foco contínuo em mercados ultramarinos high-end, a capacidade líder de controle de custos e outros fatores, esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,130 bilhão de yuan, 38,33/46,74/56,42 EPS seja 1,57/1,88/2,23 yuan / ação, CAGR de 3 anos seja 19,51%, e o PE correspondente seja 16,28/13,60/11,49 vezes respectivamente. O preço alvo para 2022 é 37,68 yuan, correspondendo a 24 vezes de PE. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco sistémico, risco de procura inferior ao esperado, risco da cadeia de abastecimento, risco de intensificação da concorrência no mercado, etc.
