\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 860 Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) )
Evento: na noite de 20 de maio, Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) emitiu o projeto de plano de incentivo de ações restritas para 2022, que planeja conceder 6,1 milhões de ações restritas a 93 objetos de incentivo, representando 2,78% do capital social total da empresa, e o preço da concessão é de 7,68 yuan / ação.
O incentivo à equidade promove a coesão da equipe e impulsiona o desenvolvimento de alta qualidade da empresa. O ano de avaliação do plano de incentivos é de três exercícios fiscais de 2022 a 2024. Os objetivos de avaliação de desempenho a nível da empresa precisam atender a uma das duas seguintes condições: 1) com base no lucro líquido de 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido de 22/23/24 não é inferior a 10/20/30%, e 2) com base no lucro operacional de 2021, a taxa de crescimento da receita de 22/23/24 não é inferior a 20/40/60%. Consideramos que a definição dos objectivos de avaliação é relativamente estável e conservadora, e espera-se que seja ultrapassada. Os 93 objetivos abrangidos por este plano de incentivos incluem diretores, executivos seniores e outros funcionários principais, que efetivamente combinam os interesses dos acionistas, da empresa e da equipe principal, melhoram a coesão dos funcionários e a vitalidade de desenvolvimento da empresa e promovem o desenvolvimento de alta qualidade e longo prazo da empresa.
A recompra de preços médios elevados demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento. A fonte de ações deste incentivo patrimonial é recomprada pela empresa no mercado secundário. A partir de 16 de maio, a empresa concluiu a recompra de 6,1 milhões de ações, com o maior preço de transação de 19,829 yuan / ação e o menor preço de transação de 13,24 yuan / ação, com um volume total de transação de 105 milhões de yuan. O preço médio de recompra é de cerca de 17,22 yuan / ação, maior do que o preço atual da ação, demonstrando total confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Encomendas suficientes para módulos fotovoltaicos, continuam a promover expansão de capacidade e construção de canais no exterior. A empresa aumentará a aquisição de 39,2% de capital próprio da fule new energy, e o rácio acionário total atingirá 90,2% após a conclusão da transação. Atualmente, fule nova energia, uma subsidiária, tem pedidos suficientes, e sua capacidade de produção subiu gradualmente para 1,5gw. estabeleceu relações estáveis de fornecimento com muitos clientes, como Wenzhou Xiangtai, Taiheng nova energia e Anhui Daheng. Com a recuperação do transporte marítimo, a empresa continua a expandir canais no exterior. Atualmente, a exportação de componentes representa cerca de 50%. A empresa continuará investindo na construção do projeto de componentes 2gw de alta geração Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) para atender a demanda de pedidos, a empresa espera concluir o investimento e construção no segundo semestre de 2023. Além disso, cerca de 1,2MW de usina fotovoltaica pode ser instalada no telhado da usina fule. A empresa espera concluir a geração de energia conectada à rede em junho deste ano, de modo a acumular a experiência de construção de usina fotovoltaica com área pontual. A empresa continua a aprofundar o seu layout no campo fotovoltaico, demonstrando a sua confiança no spillover da indústria e na transformação industrial. Esperamos que a sua rentabilidade e competitividade central sejam reforçadas no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: com a estabilização dos preços das matérias-primas e a mitigação do impacto da epidemia na China, o principal negócio de peças de eletrodomésticos da empresa deve continuar a tendência de crescimento constante, e o novo negócio de energia do segundo principal negócio deve continuar a ressoar com a alta perspectiva da indústria e criar espaço incremental. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2.363/34,96/4.622 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 72,7% / + 47,9% / + 32,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 184228/275 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 28,1% / + 23,6% / + 20,5%, correspondendo ao atual valor de mercado PE de 18,45/14,93/12,38 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Fatores de risco: aumento dos preços das matérias-primas, declínio da prosperidade das indústrias a jusante, aumento do risco de epidemia global, flutuações cambiais, intensificação da concorrência industrial, etc.
